- Identyfikacja 35 spółek Ibex, których akcje są notowane ze znacznym dyskontem w stosunku do ich wartości docelowej, zgodnie z konsensusem analityków.
- Analiza podstawowych czynników, takich jak zadłużenie i przepływy pieniężne, które wpływają na potencjał odbicia w sektorach technologii, opieki zdrowotnej i energetyki.
- Porównanie strategii inwestycyjnych opartych na momentum i podejściu kontrariańskim na hiszpańskim rynku akcji.
Kiedy rynek hiszpański nabiera rozpędu, a główny indeks zbliża się do swoich maksimów, niektórzy inwestorzy mogą mieć wrażenie, że przegapili swoją szansę. Jednak rzeczywistość jest taka, że rajd Ibex nie był równomierny , pozostawiając w tyle grupę spółek, które z różnych powodów nie zdołały się rozwinąć i pozostają w tyle, podczas gdy reszta odnotowała wzrosty.
Dla wymagającego inwestora ten scenariusz to czyste złoto, ponieważ pozwala na strategię wartości skoncentrowaną na solidnych aktywach, które zostały niesprawiedliwie ukarane przez rynek. Kluczem nie jest tu bezkrytyczne kupowanie tego, co straciło na wartości, ale rozróżnienie między spółką w kryzysie a niedowartościowanym klejnotem o silnych fundamentach , który potrzebuje jedynie katalizatora, by znów zabłysnąć.
Kandydaci z największym poparciem: Fluidra, Amadeus i Cellnex
Wśród spółek pozostających w tyle znajdują się spółki cieszące się ogromnym poparciem analityków, opartym na konsensusie rynkowym dla emitentów papierów wartościowych , z rekomendacjami kupna przekraczającymi 78%. Fluidra jest prawdopodobnie najbardziej skrajnym przypadkiem , odnotowując spadek o prawie 23%. Mimo to firma jest światowym liderem w odpornym sektorze o solidnym wzroście strukturalnym. Rynek ukarał firmę z powodu dostosowań po pandemii i inflacji, ale przy ponad 47% dyskoncie w stosunku do cen docelowych, podmioty takie jak UBS i JPMorgan dostrzegają wyraźną szansę, dodatkowo wspieraną przez program skupu akcji o wartości 40 milionów euro.
Amadeus z kolei znajduje się na technologicznym rozdrożu . Obawy, że sztuczna inteligencja zdominuje jego Globalny System Dystrybucji (GDS), osłabiły cenę akcji. Eksperci z Deutsche Bank i Rothschild twierdzą jednak, że sztuczna inteligencja nie eliminuje potrzeby łączności i zarządzania rezerwacjami, a wręcz ją usprawnia. Z potencjałem wzrostu, który niektórzy szacują na 49% , firma kończy ogromny cykl inwestycji w chmurę, który powinien wygenerować bardzo atrakcyjne przepływy pieniężne w krótkim okresie.
W przypadku Cellnex obciążeniem był dług i rosnące stopy procentowe, które zwiększyły koszt finansowania jego wieżowców. Firma zareagowała jednak z wzorową dyscypliną finansową, sprzedając aktywa niestrategiczne w celu poprawy bilansu. Biorąc pod uwagę, że znaczna część zadłużenia jest oprocentowana na stałe, rzeczywisty wpływ na zyski jest mniejszy, niż się wydaje, a rynek zaczyna nagradzać tę strategię redukcji zadłużenia i zysków dla akcjonariuszy.
Analiza innych wartości na radarze: Zdrowie, Luksus i Energia
Sektor opieki zdrowotnej również oferuje interesujące możliwości, choć z pewnymi niuansami. Grifols miał burzliwy rok z powodu pesymistycznych raportów i kryzysu w zarządzaniu, który obniżył cenę akcji. Pomimo szumu informacyjnego, konsensus wskazuje na najwyższy potencjał wzrostu w całym indeksie, co sugeruje, że kara była zbyt wygórowana. Bardziej defensywną postawę prezentuje Laboratorios Rovi , który po boomie na szczepionki przeciwko COVID-19 poszukuje nowych czynników wzrostu poprzez umowy mRNA z Moderną, utrzymując profil o niskiej zmienności, atrakcyjny dla konserwatywnych inwestorów.
W sektorach dóbr konsumpcyjnych i dóbr luksusowych, Inditex i Puig prezentują kontrastujące scenariusze . Właściciel Zary, mimo że stracił część udziałów po wynikach, które zaniepokoiły wielu ze względu na koszty, pozostaje liderem w swoim sektorze z rekordowymi zyskami i bardzo solidnym planem ekspansji detalicznej, na co wskazuje niedawne odbicie akcji Inditexu . Z drugiej strony, Puig ucierpiał z powodu ogólnego spadku na europejskim rynku dóbr luksusowych , ale jego portfolio globalnych marek pozycjonuje go jako atrakcyjną alternatywę w przypadku odejścia kapitału od technologii.
Sektor energetyczny jest najbardziej złożony ze względu na zmienność cen. Solaria i Acciona Energías Renovables zmagają się z bliskimi zeru cenami energii elektrycznej w pulach i dużym obciążeniem finansowym. Solaria ma jednak asa w rękawie: zaangażowanie w dostarczanie energii do centrów danych AI , co może radykalnie zmienić jej sytuację na giełdzie i przyciągnąć nowy napływ kapitału.
Strategie: momentum czy powrót do średniej?
Inwestowanie na hiszpańskim rynku akcji to odwieczny spór między dwiema filozofiami. Z jednej strony, strategia momentum polega na kupowaniu akcji o najlepszych wynikach z poprzedniego roku, obstawiając kontynuację trendu. Historycznie, strategia ta przynosiła wyższe średnie stopy zwrotu z indeksu Ibex. Z drugiej strony, strategia kontrariańska polega na wyszukiwaniu akcji o najsłabszych wynikach, przewidując powrót do średniej, często analizując historyczne ceny akcji w celu zidentyfikowania poziomów wsparcia.
- Pęd: Wyższe historyczne zwroty, ale ryzyko kupna na szczytach.
- Sprzeciw: Większy margines bezpieczeństwa i rabaty, lecz ryzyko wpadnięcia w „pułapkę wartości”.
- Jakość finansowa: Najbezpieczniejszą drogą jest zazwyczaj priorytetowe traktowanie firm z dodatnim przepływem środków pieniężnych i niskim zadłużeniem.
Kluczowe jest zrozumienie, że ceny akcji zależą nie tylko od zysków, ale także od stopy dyskontowej oferowanej przez obligacje . Wraz ze wzrostem stóp procentowych, wartość bieżąca przyszłych zysków spada, co wyjaśnia, dlaczego indeks może spadać, nawet jeśli firmy nadal generują zyski. Co więcej, obecna koncentracja dużych globalnych firm technologicznych stwarza ryzyko korekty, które może skłonić inwestorów do szukania schronienia w bardziej tradycyjnych i tańszych indeksach globalnego rynku akcji .
Połączenie dużych obniżek cen wiodących spółek, silnego wsparcia analityków i perspektywy obniżek stóp procentowych stwarza podatny grunt dla tych, którzy potrafią czekać. Kluczem jest monitorowanie konkretnych katalizatorów każdej spółki, od modernizacji technologicznej Amadeus, przez dyscyplinę finansową Cellnex, po ożywienie na rynku mieszkaniowym Fluidra, przy jednoczesnym zachowaniu równowagi między ryzykiem a jakością w doborze portfela.
