- Dualizm wyceny pomiędzy modelem zdyskontowanych przepływów pieniężnych a wskaźnikiem PER.
- Strategiczne pozycjonowanie w kluczowych sektorach, takich jak obronność, motoryzacja i przemysł.
- Pozytywny wpływ ustawy CHIPS i dotacji rządowych w USA.
- Perspektywy umiarkowanego wzrostu z celami wzrostu cen do 2027 r.
Jeśli interesujesz się półprzewodnikami, prawdopodobnie zauważyłeś, że GlobalFoundries ostatnio gości na pierwszych stronach gazet. Ta firma, która zaczynała jako oddział produkcyjny AMD, zanim uzyskała niezależność w 2009 roku, rozwinęła się w jedną z wiodących na świecie odlewni układów scalonych , pracując głównie z dojrzałymi technologiami procesowymi, które stanowią podstawę wielu urządzeń, z których korzystamy na co dzień.
Obecna sytuacja firmy jest, delikatnie mówiąc, osobliwa. Po okresie kontroli nad Mubadala Investment, państwowym funduszem majątkowym Zjednoczonych Emiratów Arabskich, i przejęciu działu chipów IBM w 2015 roku, firma znajduje się w sytuacji, w której zmienność rynku i decyzje strategiczne determinują jej wartość rynkową, pozostawiając inwestorów w niepewności, czy to idealny moment na zakup, czy lepiej poczekać.
Migawka wyceny: dylemat cenowy
Analiza GlobalFoundries przypomina próbę ułożenia puzzli, w których elementy na pierwszy rzut oka wydają się do siebie nie pasować. Z jednej strony, jeśli spojrzymy na metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), sytuacja nie wygląda najlepiej. Model ten, który prognozuje, ile pieniędzy firma wygeneruje w przyszłości, sugeruje, że akcje są przewartościowane o około 47,3% , co plasuje ich wartość wewnętrzną znacznie poniżej obecnej ceny rynkowej.
Jednak nie wszystko jest takie różowe po stronie spadków. Jeśli zmienimy perspektywę i spojrzymy na wskaźnik P/E (cena/zysk), obraz diametralnie się zmienia. Spółka jest notowana ze wskaźnikiem P/E na poziomie około 33,2, co jest wartością znacznie niższą od średniej w branży półprzewodników wynoszącej około 47,3x, a nawet niższą od jej benchmarku. Sugeruje to, że biorąc pod uwagę wyłącznie zyski, akcje mogą być okazją.
Ta sprzeczność spędza sen z powiek analitykom. Zasadniczo wszystko zależy od tego, czy priorytetem jest natychmiastowe generowanie przepływów pieniężnych, czy porównania z bezpośrednią konkurencją . To punkt zwrotny, w którym ryzyko realizacji projektu ściera się z możliwością, że rynek nie docenia ich rzeczywistego potencjału.
Czynniki strategiczne i ustawa CHIPS
Nie sposób mówić o tej firmie bez wzmianki o amerykańskiej ustawie CHIPS Act . GlobalFoundries niedawno pozyskało grant w wysokości 300 milionów dolarów na badania nad fotoniką krzemową. Ten krok to nie tylko zastrzyk gotówki, ale wsparcie instytucjonalne, które mogłoby zwiększyć długoterminowe przepływy pieniężne, choć wymaga znacznych nakładów inwestycyjnych, które mogą odstraszyć niektórych inwestorów.
Co więcej, firma skutecznie zdywersyfikowała swoje portfolio, aby uniknąć polegania wyłącznie na urządzeniach mobilnych i komputerach, których rynki charakteryzują się dużą cyklicznością i zmiennością. Skoncentrowała się na zastosowaniach w motoryzacji, przemyśle i obronności – sektorach, w których popyt jest znacznie bardziej stabilny i przewidywalny. Co więcej, sojusz z Departamentem Obrony USA pozycjonuje ją jako kluczowego partnera w dziedzinie bezpieczeństwa narodowego, zapewniając jej strategiczną osłonę przed konkurencją.
Perspektywy wzrostu i ryzyka do monitorowania
Patrząc w przyszłość, do 2027 roku, analitycy z Wall Street pozostają ostrożnie optymistyczni. Przy średniej cenie docelowej wynoszącej około 40 dolarów, oczekuje się, że akcje będą miały potencjał wzrostu o około 10% . Niektóre bardziej optymistyczne modele, oparte na rocznym wzroście przychodów o 5,6% i marży operacyjnej na poziomie 18%, sugerują, że cena akcji może wzrosnąć nawet do 49 dolarów.
Ale uwaga, nie wszystko idzie gładko. Jest pewien minus , który musimy wziąć pod uwagę. Konkurencja ze strony gigantów, takich jak TSMC i Samsung, jest zacięta, a ten drugi ma znacznie bardziej agresywną siłę cenową. Jeśli popyt na elektronikę użytkową będzie nadal słabł, krótkoterminowy wzrost może się zatrzymać, stawiając firmę w niezręcznej sytuacji, jeśli nie przyspieszy przejścia na układy o wysokiej wartości.
Wśród inwestorów instytucjonalnych warto zwrócić uwagę na fakt, że osoby takie jak George Soros posiadają znaczące udziały w firmie, posiadając ponad 243 000 akcji. Jest to powszechnie interpretowane jako oznaka zaufania do odporności firmy, pomimo gwałtownych spadków cen akcji w ostatnich miesiącach.
Firma prezentuje się jako zdyscyplinowany operator, który, choć nie obiecuje gwałtownego, wręcz rakietowego wzrostu, oferuje zrównoważoną, długoterminową strategię . Jej ostateczny sukces będzie zależał od tego, czy uda jej się przekształcić pomoc rządową i zróżnicowane technologie w realne, skalowalne zyski, które przekonają rynek, że jej obecna wycena nie jest wygórowana.