- Indicele S&P 500 și Nasdaq 100 au atins maxime istorice, impulsionate de inteligența artificială și de speranțele pentru acorduri geopolitice.
- Vulnerabilitatea sistemică persistă din cauza inflației de peste 3% și a lichidității excesive neabsorbite de Fed.
- Piețele valutare și de mărfuri sunt afectate de volatilitatea petrolului și de tensiunile din Orientul Mijlociu.
Peisajul financiar actual se prezintă ca un adevărat puzzle. Recent, am văzut cum indicele S&P 500 și Nasdaq 100 au depășit noi recorduri, atingând maxime istorice care i-au lăsat pe mulți analiști cu nedumerire. Acest optimism nu este izolat, deoarece și alți indici precum Nikkei 225 și IBEX 35 Total Return s-au alăturat trendului de maxime record, demonstrând că apetitul pentru acțiuni a revenit puternic, chiar dacă atmosfera rămâne destul de tensionată.
Privind titlurile din presă, motivele par clare: rapoarte excelente privind câștigurile corporative ale celor mai mari companii și speranțele pentru un acord de pace în Orientul Mijlociu . Într-adevăr, anunțul lui Donald Trump privind suspendarea asistenței pentru navele din Strâmtoarea Hormuz a alimentat ideea că un acord cu Iranul ar putea fi iminent, injectând o doză de încredere pe piețe. În plus, investitorii anticipează că o posibilă numire a lui Kevin Warsh în funcția de președinte al Fed va pune capăt definitiv oricăror noi majorări ale ratelor dobânzii.
Riscul ascuns din spatele euforiei
Totuși, nu totul este roz, iar unii privesc aceste cifre cu un scepticism considerabil. Este cu siguranță curios că piața bursieră este în creștere în timp ce avem încă o inflație anuală care depășește 3% . Deși se vorbește despre armistiții rapide în conflictul geopolitic, realitatea este că cicatricile de pe lanțul de aprovizionare cu petrol nu vor dispărea peste noapte și va dura luni de zile pentru a se stabiliza.
Există o teamă reală că asistăm la o creștere bazată mai mult pe euforia din jurul inteligenței artificiale decât pe fundamente solide. Atunci când activele cresc într-un ritm atât de amețitor, fără o susținere reală, riscul este ca castelul de cărți să se prăbușească, provocând scăderi verticale în câteva ore sau chiar minute. Este un scenariu periculos în care optimismul orb are adesea un preț.
Există mai mult decât suficiente factori declanșatori pentru un colaps. Pe de o parte, orice escaladare a luptelor în Orientul Mijlociu ar putea schimba situația. Pe de altă parte, imprevizibilitatea lui Trump și urgența sa de a evita o înfrângere electorală catastrofală ar putea genera haos politic care, în cele din urmă, îl va trimite pe banca acuzaților într-un proces de impeachment condus de democrați.
Lichiditatea și rolul Rezervei Federale
Nu putem ignora problema principală: lichiditatea. Piața este umflată de o sumă de dolari pe care Fed nu a retras-o niciodată, o tendință care continuă de ceva vreme . Acest lucru a fost evident mai ales în martie 2020, când stimulul nelimitat al lui Jerome Powell a dus la creșterea acțiunilor la niveluri record, în timp ce afacerile erau închise sau funcționau la jumătate din capacitate din cauza pandemiei.
În ceea ce privește piața valutară, situația este diferită și mai moderată. Aici, dolarul dictează . Modelul este repetitiv: atunci când există amenințări între Statele Unite și Iran, petrolul brut crește și, în consecință, euro, lira sterlină și, mai ales, yenul scad vertiginos. În acest context, dolarul s-a impus ca cel mai sigur refugiu pentru traderii precauți.
Între timp, aurul continuă să se chinuie să găsească o direcție clară. În timp ce unii visători speră să-l vadă ajungând la 6.000 de dolari, realitatea este că mulți au cumpărat la 5.600 de dolari în ianuarie, pe baza unor previziuni prea optimiste. În prezent, metalul prețios se menține peste 4.640 de dolari , recuperând teren datorită știrilor legate de Trump.
Perspectiva monetară și calendarul economic
Privind monedele europene, euro și lira sterlină înregistrează o creștere moderată . Pentru ca euro să capete un impuls real, trebuie să depășească bariera de 1.1765 și să se îndrepte spre 1.1800, în timp ce lira sterlină trebuie să depășească acest nivel pentru a-și confirma puterea.
Yenul japonez a avut parte de unele fluctuații, consolidându-se pentru scurt timp în timpul sesiunii asiatice, ceea ce părea a fi o intervenție oficială, dar aceste câștiguri s-au evaporat în câteva minute, revenind rapid la minime . Acest lucru demonstrează că volatilitatea rămâne norma pe piața valutară.
Privind calendarul, prima săptămână a lunii mai a fost destul de stagnantă. Indicele ISM pentru servicii și locurile de muncă vacante nu au mișcat acul pieței. Cu toate acestea, atenția este acum concentrată asupra economiei și, mai ales, asupra stocurilor de petrol, care rămân activul principal și motorul unei mari părți a volatilității actuale.
Combinația dintre maximele record ale indicilor americani, geopolitica imprevizibilă și lichiditatea reziduală masivă creează un mediu în care [ textul trece brusc la o altă temă:] Deși revenirea a durat trei săptămâni consecutive, prudența ar trebui să prevaleze asupra euforiei pentru a evita o potențială corecție bruscă a prețurilor.
