Najväčšie európske spoločnosti: tržby a hodnota

Domov » Hospodárstvo » Najväčšie európske spoločnosti: tržby a hodnota

Európa je jedinečná mozaika: 50 (+6) krajín, 230 jazykov a približne 746 miliónov obyvateľovTáto rozmanitosť sa odráža aj v jeho podnikateľskom prostredí, kde koexistujú energetickí giganti, popredné farmaceutické spoločnosti, luxusný tovar, potraviny a priemyselné technológie. Ako žartujú v online komunite: „celý kontinent... a len jeden subreddit!“ V tejto súvislosti je dôležité jasne rozlišovať, čo znamená byť „väčší“: Nie je to isté byť na vrchole rebríčka podľa tržieb ako podľa trhovej kapitalizácie.A často sa lídri menia podľa kritérií.

V posledných rokoch sa krajina rýchlo zmenila. prvé vydanie rebríčka Fortune 500 Europe Zoradí spoločnosti podľa tržieb, zatiaľ čo iné rebríčky sa zameriavajú na trhovú hodnotu, ktorú burza cenných papierov priraďuje každej spoločnosti. Obe fotografie sú potrebné na pochopenie skutočnej sily európskych spoločností., jeho dominantné sektory, váha podľa krajín a to, ako reagujú na šoky, ako je vojna na Ukrajine, inflácia alebo spomalenie v Číne.

Príjmy verzus kapitalizácia: dva spôsoby merania „veľkosti“

Pred vstupom do zoznamov je dobré mať na pamäti, že Tržby (predaje) a trhová kapitalizácia merajú rôzne veci.Prvé kritérium odmeňuje veľkosť podniku z hľadiska obratu; druhé, trhové ohodnotenie spoločnosti v súčasnosti na základe jej očakávaní ziskov, marží, rastu a rizika. Energetická spoločnosť môže v roku vysokých cien viesť v predaji, zatiaľ čo farmaceutická alebo luxusná spoločnosť žiari vďaka svojej trhovej kapitalizácii. vďaka vysokým maržiam a prehľadnosti zisku.

Z tohto hľadiska neprekvapuje, že energetický boom uprostred geopolitickej krízy vyniesol niekoľko ropných spoločností na vrchol tržieb. zatiaľ čo vedúce postavenie na európskom trhu z hľadiska hodnoty majú farmaceutické spoločnosti a firmy v oblasti luxusných a priemyselných technológiíTáto dualita vysvetľuje veľkú časť zdanlivých rozporov medzi zoznamami.

Fortune 500 Europe: najväčší podľa príjmov

Časopis Fortune zverejnil svoj prvý celoeurópsky rebríček podľa tržieb, ktorý zahŕňa spoločnosti z... 24 krajín v regióne (vrátane Ruska)Výsledok jasne ukazuje oživenie energetického sektora po vojne a napätí v dodávkach. V roku 2022 Spoločnosť Shell sa umiestnila na čele zoznamu s 381.000 miliardami dolárov (355.800 miliardy eur). v predaji, nasledovaný priemyselným sektorom a sektorom verejných služieb, ktoré z nového kontextu profitovali.

Rebríček 10 najlepších spoločností v rebríčku Fortune 500 Europe podľa tržieb vyzeral nasledovne: Shell (Spojené kráľovstvo), Volkswagen (Nemecko), Uniper (Nemecko), TotalEnergies (Francúzsko), Glencore (Švajčiarsko), BP (Spojené kráľovstvo), Stellantis (Holandsko), Gazprom (Rusko), Mercedes-Benz Group (Nemecko) a Electricité de France (Francúzsko). Prítomnosť Gazprom na ôsmom miesteNapriek sankciám to ilustruje, do akej miery poradie predaja odráža realitu podnikania vo fiškálnom roku.

1. Mušla (Spojené kráľovstvo)
2. Volkswagen (Nemecko)
3. Uniper (Nemecko)
4. TotalEnergies (Francúzsko)
5. Glencore (Švajčiarsko)
6. BP (Spojené kráľovstvo)
7. Hviezdny (Holandsko)
8. Gazprom (Rusko)
9. Skupina Mercedes-Benz (Nemecko)
10. Electricité de France (Francúzsko)

Celkovo 500 spoločností na európskom zozname predstavuje 13,9 bilióna dolárov (13,02 bilióna eur) v príjme, približný ekvivalent 3,5-násobok HDP NemeckaPre porovnanie: majetok rebríčka Fortune 500 v USA dosahuje 18,1 bilióna dolárov a rebríček Fortune Global 500 sa blíži k 41 biliónom dolárov. Európa je silná, čo sa týka objemu priemyslu a základných služieb, ale v súhrnnom meradle stále zaostáva za USA..

Ktoré krajiny a sektory dominujú z hľadiska predaja?

Hoci sa hovorilo o stagnácii, Nemecko je naďalej veľkou obchodnou mocnosťou Podľa počtu spoločností na zozname: V rebríčku Fortune 500 Europe sa nachádza 80 nemeckých firiem, pričom Volkswagen a Uniper na pódiuPo Nemecku, Spojené kráľovstvo Prispieva 76 spoločnosťami, ktoré zastupujú viac ako 15 % z celkových príjmov z rebríčka, s názvami ako Tesco (34), BT Group (152), Diageo (188), Marks & Spencer (255), John Lewis Partnership (274) a BBC Group (436)Francúzsko ich má 71, Holandsko 37 a Švajčiarsko 36.

Podľa sektorov viedol prudký nárast cien energií k tomu, že veľké ropné spoločnosti a podniky verejnoprospešných služieb ovládnuť popredné miestaNa opačnom konci spektra mal finančný sektor pomalý rok v oblasti fúzií a akvizícií, pričom sa umiestnil nižšie v tržbách: Banco Santander sa nachádza na 21. mieste, vedľa BNP Paribas (27) a HSBC (28). Finančné spoločnosti sú napriek tomu najväčšou skupinou s 84 spoločnosťamiObrázok dopĺňajú stavebné materiály (30), potraviny a nápoje (27) a maloobchod (25).

Zoznam okrem toho odhaľuje zaujímavé údaje o riadení a vyspelosti: 35 generálnych riaditeľov sú ženy (7 %), nad 5,8 % v rebríčku Global 500, ale pod 10,4 % v rebríčku US Fortune 500. Priemerný vek spoločností je 108 rokov, S Anheuser-Busch InBev ako najstarší v rebríčku, ktorého počiatky siahajú až do roku 1366. V Európe prevláda tradícia, hoci prispôsobovanie sa novému cyklu je neustále..

Španielsko v rebríčku Fortune 500 Europe podľa tržieb

Španielsko zohráva významnú úlohu: 19 španielskych spoločností Podarilo sa im dostať do rebríčka predajov. Najvyššie umiestnený je Banco Santander (21)Národný top zoznam dopĺňa Repsol (37) a Iberdrola (50), za ktorým nasleduje BBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124) a Mapfre (155). Je to mozaika, ktorá mieša financie, energetiku, stavebníctvo, textil a distribúciu..

Tiež zahrnuté CaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450) a Grifols (454)Šírka španielskych sektorov demonštruje rozmanitosť jeho hospodárstva. hoci väčšina príjmov je sústredená v bankovníctve a energetike.

Najväčší podľa trhovej kapitalizácie: kto vládne akciovému trhu

Ak zmeníme perspektívu a pozrieme sa na veľké písmená, Európska koruna sa prikláňa k farmaceutickým spoločnostiam, luxusnému tovaru a polovodičovým technológiám.Ak chcete nájsť prvú európsku spoločnosť podľa trhovej hodnoty, musíte sa v globálnom rebríčku dostať na 18. miesto: Novo Nordisk, ktorá s popularitou liekov ako Ozempic dosiahla 513.370 miliónov a prekonal LVMH (344.130 milióna), ktorých spomalenie nedávnych tržieb znížilo dynamiku. Hodnota akciového trhu reaguje na očakávania, nielen na aktuálne predaje..

V priemyselnej technológii, ASML Je to kľúčové: v októbri dosiahol 415.950 millonesPredbehla LVMH a potom prudko klesla späť, až kým... 283.560 millonesNapriek tomu je konsenzus presvedčený o jeho normalizácii, pričom čiastočný zákaz Číny predstavuje riziko. Nasleduje... SAPktorá zažíva boom so zameraním na cloud computing a umelú inteligenciu s trhovou kapitalizáciou v regióne 283.560 millones. Obaja sú svetovými lídrami vo svojich príslušných oblastiach: stroje na výrobu čipov a podnikového softvéru.

V oblasti zdravia, Roche okolo 259.720 millones po náraste predaja o 6 % za deväť mesiacov vďaka liekom, ako sú Vabysmus, Phesgo a Ocrevus; Nestlé poskytuje konzumačnému svalu 253.380 millones Napriek slabšiemu roku 2024 (-2,4 % v deväťmesačných tržbách v dôsledku menových vplyvov a slabých spotrebiteľských výdavkov). V luxusnom sektore Hermes (239.850 miliardy) vyniká svojou odolnosťou a dynamikou v Ázii s tržbami 12.110 miliardy a nárastom o 11,4 %. AstraZeneca (237.460 miliardy) zvýšila tržby v prvej polovici roka o 18 %, Novartis dosiahnuté 230.860 millones y Accenture Rok uzavrela s tržbami 64.900 miliardy (+2 %), pričom dosiahla trhovú kapitalizáciu 228.730 millones.

Najlepšie európske akcie podľa trhovej kapitalizácie na rôznych fotografiách

V nedávnom prehľade trhu sa objavili ako 10 najväčších podľa trhovej kapitalizácie v Európe nasledujúce mená a čísla: Novo Nordisk (448.370 miliónov), LVMH (385.110), ASML (332.870), Accenture (242.250), L'Oréal (238.730), Hermès (207.490), SAP (197.130), TotalEnergies (145.680 Siemens), 134.660 (133.440)Na tej fotke, Inditex skončil na 11. mieste s 123.762 millonesvyššie Sanofi (117 800), Airbus (117 130) a Deutsche Telekom (113 340). Iberdrola obsadil 27. miesto a Banco Santander 38

Ďalšia kompilácia zoradila hlavné európske spoločnosti podľa globálnej trhovej hodnoty takto: Novo Nordisk (18.), LVMH (26.), ASML (32.), SAP (33.), Roche (39.), Nestlé (41.), Hermès (44.), AstraZeneca (45.), Novartis (49.) a Accenture (50.)Okrem zmien v dátume zostávajú hlavní aktéri rovnakí: diabetes a biotechnológie, luxusné, prémiové potraviny a polovodičové zariadenia.

Inditex: španielsky benchmark, ktorý sa zameriava na európsku top 10

Na španielskej burze cenných papierov, Inditex zaznamenala nedávne míľniky, keď prvýkrát prekonala hranicu 40 eur na akciua dokonca sa to zatvorilo v roku 39,71 eur v významný deň. Jeho trhová kapitalizácia, z 123.762 miliónov eur, prakticky sa rovnala súčtu Iberdrola (70.964 milióna) a Banco Santander (60.456 milióna). Iberdrola Na začiatku roka 2024 klesla o 4,3 % a Santander o 1,2 %, pričom textilný gigant si upevnil vedúce postavenie na domácom trhu.

Pokiaľ ide o výsledky, Inditex uzavrel prvých deväť mesiacov fiškálneho roka 2023 s tržbami 25 609 miliónov (+11,1 %) a zisk 4.100 miliardy (+32 %), jeho hrubá marža vzrástla o 67 bázických bodov až na 59,4 % a čisté peňažné prostriedky vzrástli o 15 % na 11.480 millonesNázory analytikov sú protichodné: Barclays stanovuje cieľovú cenu na 44 eur (nižšiu ako cena pozorovaná v danom čase), Goldman Sachs Stanovuje ju na 55 eur a odporúča nákup – s prognózou 3 % poklesu tržieb pri konštantnom výmennom kurze v roku 2025 –, BOFA vidí potenciál až do výšky 61 eur a Bernstein Zvyšuje sa to na 60 eur. Prevádzková kvalita a peňažný tok podporujú tézu odolnosti.

Granola verzus „Sedem statočných“: Ako si európski giganti konkurujú

Túto skratku vytvorila spoločnosť Goldman Sachs v roku 2020. GRANOLAS odkazovať na skupinu veľkých, defenzívnych a udržateľne rastúcich európskych akcií: GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP a SanofiStratégovia zdôraznili svoju kombináciu Rastúce zisky, nízka volatilita, solídne marže, silné súvahy a udržateľné dividendyV priebehu času bola ich výkonnosť porovnateľná – a v určitých obdobiach dokonca lepšia – s výkonnosťou americkej „Sedem statočných“, ale s menšou volatilitou.

V rokoch 2022 až 2023 tento európsky kôš V ziskovosti prekonala amerických technologických gigantov s polovičnou volatilitou., Además, su Dividendový výnos bol okolo 2,5 %, v porovnaní s 0,3 % pre M7. Zatiaľ neexistujú žiadne európske spoločnosti s hodnotou bilióna eurNovo Nordisk sa však blíži k 400.000 miliardám eur a Hermès prekračuje 200.000 miliárd eur. Ďalším kľúčovým rozdielom je sektorová rozmanitosť: zdravotníctvo (32 %), defenzívna spotreba (26 %), cyklická spotreba (29 %) a technológie (14 %), S ASML ako jediná čisto technologická spoločnosť na zozname. Sú svetovými lídrami vo svojich oblastiachNestlé v potravinárstve, LVMH v luxusnom tovare, L'Oreal v kozmetike, Novo Nordisk v cukrovke.

Ocenenia, rast a ziskovosť: čo trh podceňuje

Čo sa týka multiplikátorov, európska verzia „magnificenta“ sa obchoduje približne 31-násobok očakávaného 12-mesačného zisku (historický priemer 30-násobok od roku 2021) v porovnaní s európskym trhom v roku 13-14xV Spojených štátoch sa s M7 obchoduje približne 34x, čo je pod jeho priemerom takmer 40-násobku od roku 2021. Prémia za ocenenie v USA je odôvodnená vyššou návratnosťou vlastného kapitálu.Európa však od roku 2021 tiež zlepšila svoju návratnosť vlastného kapitálu (ROE).

V rámci Európy, ASML a Hermès Zvyšujú priemer s pomermi P/E blízkymi 43x a 49xCelkovo vysoká ziskovosť a kvalita vysvetľujú tieto prémie, hoci „zľava“ v porovnaní so Spojenými štátmi pretrváva. Pre investora to predstavuje kombináciu stability, dividend a expozície voči globálnym témam. ako napríklad zdravotníctvo a polovodiče.

Čo hovoria analytici: katalyzátory a riziká

Najnovšie publikované výsledky priniesli ostré kontrasty: ASML Po znížení prognóz na rok 2025 (tržby medzi 30.000 a 35.000 miliardami) klesla v priebehu jednej obchodnej seansy až o 16 %. Goldman Sachs zvýšila svoj optimizmus na 1 185 eur na akciu a BOFA Hodnota sa odhaduje na 1 064 eur s použitím 28-násobku EBITDA s rastom o 18 % do roku 2026. Barclays Znížila cieľovú cenu na 1 100 eur, čo naznačuje, že Čína by sa do roku 2025 mohla normalizovať na 20 % predaja. Stretnutie s investormi o vplyve umelej inteligencie Do roku 2030 sa to považovalo za možný katalyzátor.

V luxuse, LVMH Po slabších predajoch klesla za jediný deň o 3,7 %. Barclays s predpokladom nárastu zo 624 eur na 795 eur a varovaním, že nižší dopyt v Číne by mohol naďalej zaťažovať ekonomiku šesť mesiacov; BOFA zvýšila na 700 eur, spoliehajúc sa na dlhodobú silu a Goldman Uzavrela na 770 eurách (pokles z 815) kvôli náročnému krátkodobému prostrediu. Hermes, BOFA V treťom štvrťroku 2.300 dosiahneme organický rast vo výške 3 24 eur a 10 %. Barclays 2 200 s opatrnosťou kvôli maržiam, Jefferies 2 460 nákupov a JPMorgan neutrálny za 2 160 eur. Luxus predstavuje rozdiely, ale Hermès vyniká svojou odolnosťou..

V softvéri, SAP Obchoduje sa za približne 211 eur. BOFA v 235 UBS v 222 a Barclays v roku 230, s podporou Prechod na cloud, integrácia WalkMe a potenciálna marža EBIT >30 % po roku 2025Čo sa týka spotreby, L'Oreal Pohybuje sa okolo 372 eur, pričom Goldman očakáva sa organický rast vo výške 5,8 %; JPMorgan Znížila sa predajná cena (325 eur), Deutsche Bank opakovaný predaj (350), zatiaľ čo UBS (415) y Jefferies (365) sú neutrálne. Čína a spotrebný cyklus udávajú tón.

Medzi priemyselníkmi, Siemens AG Obchoduje sa za približne 185 eur. Goldman v roku 211 a firmy ako RBC, JPMorgan, DZ Bank alebo Bernstein s odporúčaním na kúpu nad 200 eur, pričom sa uvádza Zlepšenia v oblasti automatizácie a marží inteligentnej infraštruktúry na vysokých úrovniach, a to aj napriek depresívnej Číne. Katalyzátory prechádzajú normalizáciou cyklu a efektívnym vykonávaním.

Prečo Európa nemá toľko technologických megagigantov ako USA?

Správa z Mario Draghi Pokiaľ ide o konkurencieschopnosť, poukazuje na tri kľúčové faktory: veľkosť domáceho trhu, rozvoj kapitálového trhu a prilákanie talentovZa päť desaťročí väčšina európskych spoločností v hodnote viac ako 100.000 miliárd eur vznikla zo zavedených podnikov, nie z narušení, ako boli tie, ktoré vznikli Amazon alebo Apple. 30 % európskych jednorožcov opustil región od roku 2008 z dôvodu nedostatočného rozsahu rastu. únie kapitálových trhov A politiky mobility pracovnej sily sú krokmi správnym smerom, ale stále je pred nami cesta k dosiahnutiu amerického dynamizmu. Priama konkurencia s USA alebo Čínou zostáva veľkou výzvou..

Váha veľkých hráčov v európskych indexoch

Hŕstka akcií tvorí rastúcu časť európskeho akciového trhu: Skupina pätnástich spoločností má trhovú kapitalizáciu viac ako 100.000 miliárd eur, zvýraznenie LVMH (~ 312.000 miliárd), ASML a SAP (> 260.000 miliárd), Hermès a L'Oréal, S Inditex ako šiesta najväčšia (~170.000 miliárd dolárov) na tejto fotografii. Podľa Goldmana táto podskupina – nazývaná GRANOLAS – a ďalšie veľké Predstavujú približne 25 % trhovej kapitalizácie indexu Stoxx 600 a 60 % jeho ziskov.. Pasívne riadenie a nižšia európska likvidita Posilnili túto koncentráciu.

Toto sa deje s eurozóna rastie pomaly (HDP +0,2 % štvrťročne a +0,3 % medziročne v 2. štvrťroku 24) a s vysoko internacionalizovanými spoločnosťami, ktoré sú závislé od globálna a čínska ekonomikaSpomalenie ázijského giganta zasiahlo aj sektor luxusného tovaru (LVMH, Hermès a L'Oreal) a tiež do ASMLV roku 2024 bolo pozorovaných veľa rozdielov: SAP (+52 %) a Inditex (+36 %) medzi najlepšímizatiaľ čo L'Oreal (-17 %), LVMH (-15 %), ASML (-2 %), TotalEnergies (-3 %) y Airbus prakticky remíza. UBS neočakáva rast zisku na akciu (EPS) pre index Stoxx 600. na konci roka (v porovnaní s konsenzuálnym očakávaním +5 %), čo zvyšuje neistotu ohľadom oživenia regionálnej ekonomiky.

Globálne porovnanie: USA a Čína verzus Európa

Koncentrácia amerického akciového trhu v jeho „Veľkolepej sedmičke“ (Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet a Tesla) nemá v Európe z hľadiska veľkosti ekvivalent, ale podobné spoločnosti existujú. „samotní európski giganti“, diverzifikovaní, ziskoví a s nižšími priemernými oceneniamiPodľa spoločnosti PwC ku koncu marca 2022 100 najväčších amerických spoločností na svete dosiahol celkovú sumu 24,6 bilióna dolárov, čo je takmer osemkrát viac ako európske alebo čínskeV rokoch 2017 – 2022 USA viac ako zdvojnásobili svoju kapitalizáciu (+124 %), zatiaľ čo Európa vzrástla len o 12 %. Rozdiel pretrváva, hoci Európa zlepšila svoj sektorový mix.

Prehľad globálnych lídrov nám pripomína, že Apple (3,4 miliardy), NVIDIA (3,3 miliardy) a Microsoft (3,1 miliardy) Vedú svet, nasledovaní Amazon (2,5), Alphabet (2,3), Meta (1,8), Tesla (1,1), Broadcom (1,1), Berkshire Hathaway (1,0) a Walmart (0,827)V Európe patria medzi najväčšie podľa globálnej trhovej kapitalizácie Novo Nordisk (~389.000 miliárd), LVMH (~359.000 miliárd) a SAP (~303.000 miliárd)okrem Hermès, ASML a Accenture s číslami v rozmedzí ~303 000, ~293 000 a ~242 000 miliónovV Číne vynikajú Tencent (513.700 miliardy), ICBC (310.100 miliardy) a Alibaba (265.600 miliardy). Trhová kapitalizácia odráža očakávania a veľkosť na akciovom trhu, nie tržby alebo účtovnú ziskovosť.

Historický prehľad: európsky vrchol v roku 2017

Ak sa vrátime do roku 2017, európsky rebríček podľa trhovej kapitalizácie viedol Nestlé (218,49 miliardy eur), za ktorým nasleduje Anheuser-Busch (207,78) y Roche (204,79). The Prvých 10 si rozdelili Spojené kráľovstvo a Švajčiarsko do značnej miery a Španielsko sa rozvíjalo s Inditex (107 miliárd) veľmi blízko prvej desiatke. V svetovom rebríčku v danom roku sa Európa zobrazovala nižšie: Nestlé sa umiestnilo na 17. miesteTáto kompilácia bola založená na použití veľkých písmen. 30 marca 2017 a celkové aktíva 31 decembra 2016. Film sa mení v závislosti od časového rámca, ale na európskom pódiu v priebehu rokov zostáva niekoľko mien..

Chyby identifikácie a presnosť údajov

Zaujímavá poznámka o presnosti: v pôvodnej verzii grafu bolo mylne uvedené, že Spoločnosť LVMH mala sídlo v Holandsku...keď je Francúzka a jej bydlisko je v Paríži. Tento typ opravy slúži ako pripomienka, že Zoznamy závisia od kvality a dátumu zdrojova že čísla kapitalizácie sú meniace sa fotografie v priebehu času.

Pri pohľade na európsku skupinu ako celok je súčet Trhová kapitalizácia 10 najväčších spoločností má približne 2,8 bilióna dolárov, pred ~20,4 bilióna z top 10 v USA a ~2,6 bilióna z Číny. Rozdiel oproti Spojeným štátom je značný, ale Európa si udržiava svetových šampiónov v tomto odvetví s veľmi konkurencieschopnými maržami a výnosmi..

Kombinovaný prehľad – tržby a hodnota akciového trhu – vykresľuje obraz kontinentu veľké energetické spoločnosti dominujúce podľa tržieb v rokoch napätia a elita akciového trhu vo farmaceutickom priemysle, luxusnom tovare, potravinách a polovodičových technológiách, ktorá sa sústreďuje ziskovosť a dlhodobá viditeľnosťMedzitým Nemecko a Spojené kráľovstvo prispievajú kritickým množstvom do rebríčka Fortune 500 z hľadiska tržieb, Francúzsko a Švajčiarsko vynikajú v oblasti luxusného tovaru a farmaceutických výrobkov a Španielsko vykazuje rozmanitosť v oblasti bankovníctva, energetiky a je svetovým lídrom v textilnom priemysle. Vzhľadom na vysoké úrokové sadzby, klesajúcu infláciu a Čínu ako neznámu veličinu bude európske vedúce postavenie závisieť od realizácie, inovácií a rozsahu..