- Identifikácia spoločností z indexu Ibex 35, ktoré sa podľa konsenzu analytikov obchodujú s výraznými zľavami oproti svojej cieľovej hodnote.
- Analýza základných faktorov, ako sú dlh a peňažné toky, ktoré poháňajú potenciál oživenia v sektoroch technológií, zdravotníctva a energetiky.
- Kontrast medzi investičnými stratégiami založenými na hybnosti a kontrariánskym prístupom na španielskom akciovom trhu.
Keď španielsky trh naberie na obrátkach a hlavný index sa začne blížiť k svojim maximám, je normálne, že niektorí investori majú pocit, že zmeškali príležitosť. Realita je však taká, že rast indexu Ibex nebol jednotný a zanechal za sebou skupinu spoločností, ktorým sa z rôznych dôvodov nepodarilo vzlietnuť a zaostali, zatiaľ čo ostatné vzrástli.
Pre náročného investora je tento scenár čistým zlatom, pretože umožňuje hodnotovú stratégiu zameranú na solídne aktíva, ktoré boli trhom nespravodlivo potrestané. Kľúčom tu nie je bez rozdielu nakupovať to, čo kleslo, ale rozlišovať medzi spoločnosťou v úpadku a podhodnoteným klenotom so silnými fundamentmi , ktorý jednoducho potrebuje katalyzátor, aby opäť zažiaril.
Kandidáti s najväčšou podporou: Fluidra, Amadeus a Cellnex
Medzi oneskorencami sú mená, ktoré sa tešia masívnej podpore analytikov, založenej na konsenze trhu pre emitentov cenných papierov , s odporúčaniami na nákup presahujúcimi 78 %. Fluidra je azda najextrémnejším prípadom , keďže zaznamenala pokles o takmer 23 %. Napriek tomu je spoločnosť globálnym lídrom v odolnom sektore so solídnym štrukturálnym rastom. Trh spoločnosť potrestal kvôli postpandemickým úpravám a inflácii, ale so zľavou viac ako 47 % z cieľových cien vidia subjekty ako UBS a JPMorgan jasnú príležitosť, ktorú ďalej podporuje program spätného odkupu akcií v hodnote 40 miliónov eur.
Spoločnosť Amadeus sa nachádza na technologickej križovatke . Obavy, že umelá inteligencia pohltí jej globálny distribučný systém (GDS), oslabili cenu jej akcií. Odborníci z Deutsche Bank a Rothschild však tvrdia, že umelá inteligencia neodstraňuje potrebu konektivity a správy rezervácií, ale skôr ju vylepšuje. S potenciálom rastu, ktorý niektorí odhadujú na 49 % , spoločnosť uzatvára masívny investičný cyklus do cloudu, ktorý by mal v krátkodobom horizonte generovať veľmi atraktívny peňažný tok.
V prípade spoločnosti Cellnex bola záťažou dlh a rastúce úrokové sadzby, ktoré zvýšili náklady na financovanie jej veží. Spoločnosť však reagovala príkladnou finančnou disciplínou a predala nestrategické aktíva s cieľom zlepšiť svoju súvahu. Vzhľadom na to, že veľká časť jej dlhu je s pevnou úrokovou sadzbou, skutočný vplyv na zisk je menší, ako sa zdá, a trh začína túto stratégiu znižovania dlhu a výnosov pre akcionárov odmeňovať.
Analýza ďalších hodnôt na radare: Zdravie, luxus a energia
Sektor zdravotnej starostlivosti tiež ponúka zaujímavé príležitosti, aj keď s určitými nuansami. Spoločnosť Grifols mala turbulentný rok kvôli medvedím správam a kríze riadenia, ktorá znížila cenu jej akcií. Napriek šumu jej konsenzus dáva najvyšší potenciál rastu v celom indexe, čo naznačuje, že trest bol prehnaný. V defenzívnejšej pozícii je spoločnosť Laboratorios Rovi , ktorá po boome vakcín proti Covidu hľadá nové faktory rastu prostredníctvom dohôd o mRNA so spoločnosťou Moderna a udržiava si profil nízkej volatility, ktorý je atraktívny pre konzervatívnych investorov.
V spotrebiteľskom a luxusnom sektore predstavujú Inditex a Puig kontrastné scenáre . Majiteľ spoločnosti Zara, hoci stratil určité pozície po výsledkoch, ktoré mnohých znepokojili kvôli jej nákladom, zostáva lídrom vo svojom sektore s rekordnými ziskami a veľmi solídnym plánom expanzie maloobchodu, čo zdôraznil nedávny nárast akcií spoločnosti Inditex . Na druhej strane, Puig trpí všeobecným poklesom európskeho luxusného tovaru , ale jeho portfólio globálnych značiek ho stavia ako atraktívnu alternatívu, ak by došlo k presunu kapitálu z technológií.
Energetický sektor je najzložitejší kvôli cenovej volatilite. Spoločnosti Solaria a Acciona Energías Renovables zápasia s takmer nulovými cenami elektriny a veľkou finančnou záťažou. Solaria má však eso v rukáve: záväzok dodávať energiu do dátových centier umelej inteligencie , čo by mohlo radikálne zmeniť jej naratív na akciovom trhu a prilákať nový kapitál.
Stratégie: Hybnosť alebo zvrat k priemeru?
Investovanie na španielskom akciovom trhu predstavuje neustálu debatu medzi dvoma filozofiami. Na jednej strane, momentálny prístup zahŕňa nákup akcií s najlepšími výnosmi z predchádzajúceho roka a stávku na pokračovanie trendu. Historicky táto stratégia prinášala vyššie priemerné výnosy z indexu Ibex. Na druhej strane, kontrariánsky prístup vyhľadáva akcie s najnižšími výnosmi, očakáva návrat k priemeru a často analyzuje historické ceny akcií s cieľom identifikovať úrovne podpory.
- Spád: Vyššie historické výnosy, ale riziko nákupu na vrcholoch.
- Protikladný: Väčšia bezpečnostná rezerva a zľavy, ale riziko pádu do „hodnotových pascí“.
- Finančná kvalita: Uprednostňovanie spoločností s pozitívnymi peňažnými tokmi a nízkou zadlženosťou je zvyčajne najbezpečnejšou cestou.
Je dôležité pochopiť, že ceny akcií nezávisia len od zisku, ale aj od diskontnej sadzby ponúkanej dlhopismi . Keď úrokové sadzby rastú, súčasná hodnota budúcich ziskov klesá, čo vysvetľuje, prečo môže index klesať, aj keď spoločnosti naďalej zarábajú. Okrem toho súčasná koncentrácia vo veľkých globálnych technologických spoločnostiach vytvára korekčné riziko, ktoré by mohlo viesť investorov k hľadaniu útočiska v tradičnejších a lacnejších globálnych indexoch akciového trhu .
Kombinácia výrazných zliav u popredných spoločností, silnej podpory analytikov a vyhliadky na zníženie úrokových sadzieb vytvára úrodnú pôdu pre tých, ktorí vedia čakať. Kľúčom je monitorovanie špecifických katalyzátorov každej spoločnosti, od technologickej modernizácie spoločnosti Amadeus až po finančnú disciplínu spoločnosti Cellnex alebo oživenie rezidenčného trhu spoločnosti Fluidra, pričom pri výbere portfólia sa vždy udržiava rovnováha medzi rizikom a kvalitou .
