- Federálny dlh USA dosiahol v posledných rokoch rekordnú úroveň, presiahol 120 % HDP.
- Japonsko a Čína zostávajú hlavnými zahraničnými veriteľmi, hoci trend je diverzifikačný.
- Udržateľnosť systému závisí od znižovania deficitu a riadenia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom.
Hovoriť o americkej ekonomike nevyhnutne znamená hovoriť o hore požičaných peňazí, ktorá stále rastie. Spojené štáty sa korunovali za najzadlženejšia krajina na planéteTáto situácia vyvoláva medzi medzinárodnými finančnými analytikmi fascináciu aj určitú dávku strachu, keďže objem jej záväzkov je jednoducho astronomický.
Hoci dolár zostáva kráľom a štátne dlhopisy preferovaným bezpečným útočiskom, keď sa na trhoch situácia zhorší, realita je taká, že udržateľnosť tohto dlhu Je to horúca téma. Nejde len o čísla, ale o to, ako tieto čísla ovplyvňujú stabilitu globálnej ekonomiky a dlhodobú dôveru investorov.
Aktuálne čísla a vývoj zadlženosti
Pri pohľade na údaje z roku 2024 je situácia šokujúca. Verejný dlh predstavoval približne 33.106 miliardy eur, čo zodpovedá 35.822 miliónovPre predstavu o tempe rastu, toto číslo sa v porovnaní s predchádzajúcim rokom zvýšilo o viac ako 2.400 miliardy dolárov, čím prekonalo už aj tak značne vysokú hranicu z roku 2023.
Tento rast sa neprejavuje len v celkovej sume, ale aj v jej pomere k bohatstvu krajiny. V roku 2024 dlh dosiahol 122,27 % hrubého domáceho produktu (HDP)To predstavuje nárast o viac ako dva percentuálne body v porovnaní so 119,96 % zaznamenanými v predchádzajúcom roku. Pri spätnom pohľade na rok 2014 vidíme, že globálny dlh predstavoval približne 18.478 miliardy dolárov a 104,94 % HDP, čo dokazuje, že tento trend je striktne vzostupne.
Na individuálnej úrovni je váha tohto bremena ohromujúca. V roku 2024 dlh na obyvateľa prudko vzrástol na 105 364 dolárov na obyvateľavďaka čomu sú Američania druhými najzadlženejšími ľuďmi na svete. Pre porovnanie, pred desiatimi rokmi, v roku 2014, mal každý občan dlh približne 58 005 dolárov. Takmer sa zdvojnásobil o desať rokov.
Kto vlastní dlh USA?
Jednou z najčastejšie kladených otázok na ekonomických fórach je: kto má v skutočnosti peniaze? Je zaujímavé, že najväčším držiteľom tohto dlhu je vlastná vláda Spojených štátov a rôzne administratívne subjekty, ktoré vlastnia takmer polovicu z celkovej sumy. V podstate si požičiavajú peniaze sami sebe, čo je proces známy ako monetizácia dlhu, ktorý je veľmi bežný aj v Európe.
Čo sa týka zahraničného kapitálu, ten predstavuje približne 24 % z celkového objemu. Japonsko vedie zoznam Externí veritelia vlastnia 1,06 bilióna dolárov, tesne za nimi nasleduje Čína so 759.000 miliardami dolárov. Hoci Čína od svojho vrcholu v roku 2010 znížila svoj podiel, obe strany zostávajú kľúčovými hráčmi. Začiatkom roka 2025 dosiahla výška dlhu držaného cudzincami rekordných 8,8 bilióna dolárov.
Riziká, ratingové agentúry a výhľad
Nie všetko je optimistické. Agentúry ako Moody's, Standard & Poor's a Fitch už niekoľkokrát znížili rating USA, dokonca mu odobrali jeho vytúžený rating AAA kvôli... chaos v hospodárskej politike a rastúci deficit. To by teoreticky mohlo predražiť financovanie krajiny, ak by investori začali požadovať vyššie výnosy z úverové riziko vzaté.
Okrem toho existujú obavy, že mocnosti ako Čína alebo Japonsko využijú svoje štátne pokladnice ako nástroj komerčného tlakumasívny predaj dlhopisov s cieľom destabilizovať trh. Zatiaľ sa však dolár a dlhopisy naďalej považujú za najbezpečnejšie aktívum, najmä v kontexte vysokého geopolitického napätia, ako sú konflikty na Blízkom východe.
Budúce prognózy a možné riešenia
Výhľad na nasledujúce roky sa nezda byť jednoduchý. Podľa makroekonomických modelov sa očakáva, že pomer dlhu k HDP dosiahne 125,80 % do konca roka 2026Dlhodobé prognózy naznačujú, že do roku 2028 by sa toto číslo mohlo stabilizovať alebo zvýšiť na 128,90 %, čím by sa udržala nebezpečne vysoká trajektória.
Aby sa predišlo začarovanému kruhu, v ktorom náklady na úroky nútia vydávať viac dlhu na splatenie predchádzajúceho dlhu, drastické zníženie verejného deficitu a nadbytočné výdavky. Okrem toho by intervencia Federálneho rezervného systému znížením oficiálnych úrokových sadzieb bola kľúčová pre zníženie finančného zaťaženia štátnej pokladnice, hoci by to mohlo negatívne ovplyvniť hodnotu dolára voči iným menám, ako je euro.
Finančná situácia americkej superveľmoci je krehko vyvážená medzi jej globálnou hegemóniou a prehnaný verejný dlh ktorý dosiahol historické maximá a dokonca prekonal vrchol 126 % HDP z roku 2020. Vzhľadom na neustále rastúci dlh na obyvateľa a rastúcu závislosť od domácej monetizácie a zahraničnej dôvery bude cesta k stabilite nevyhnutne zahŕňať oveľa prísnejšie fiškálne riadenie a kontrolu úrokových sadzieb, aby sa zabránilo kolapsu systému pod vlastnou váhou.