Izplačilo: kaj je to, kako se izračuna in zakaj je tako pomembno za delničarja

Začetek » Škatle » Izplačilo: kaj je to, kako se izračuna in zakaj je tako pomembno za delničarja

Ko začnete vlagati na borzi, Kmalu naletite na izraz izplačiloTo je eden tistih finančnih konceptov, ki se vedno znova pojavljajo. poročila analitikovSkupščine delničarjev in gospodarske novice, in to ne po naključju: veliko pove o tem, kako podjetje ravna s svojimi lastniki in kaj počne z dobičkom, ki ga ustvari.

Če imate delnice ali razmišljate o njihovem nakupu, Da bi popolnoma razumeli, kaj je izplačilo, kako se izračuna in kaj pomeni Razumevanje tega razmerja je ključnega pomena za vaše prihodnje dividendne prihodke in za izogibanje nepredvidljivim naložbam. V naslednjih vrsticah bomo to razmerje podrobno razčlenili, navedli jasne primere in preučili njegovo povezavo z dividendami, naložbeno politiko podjetja in dolgoročnim finančnim zdravjem.

Kaj je izplačilo in kaj natančno meri?

Izplačilo (ali razmerje izplačil) To je odstotek čistega dobička podjetja, ki se nameni donosom delničarjev, običajno z dividendami in v nekaterih primerih tudi z odkupi lastnih delnic, ki se nato prekličejo.

Z drugimi besedami, Izplačilo označuje, kolikšen del dobička je bil ustvarjen v poslovnem letu Razdeli se delničarjem, kateri del pa ostane v podjetju za krepitev bilance stanja, vlaganje v nove projekte, zmanjšanje dolga ali kopičenje rezerv.

Ko družba, ki kotira na borzi, na primer določi ciljno izplačilo v višini 50 %Pravi, da bo od vsakih 100 evrov pripisanega čistega dobička 50 evrov šlo delničarjem, preostalih 50 pa bo reinvestiranih ali rezerviranih znotraj podjetja.

V podjetjih, ki združujejo različne oblike nagrajevanja, Izračun izplačila lahko vključuje tako dividendo v gotovini kot odkup delnic.V takih primerih je najbolj popolna formula običajno izražena takole:

Izplačilo = (denarne dividende + znesek, namenjen odkupu lastnih delnic) / čisti dobiček, ki se pripisuje

Rezultat je izražen v odstotkih in nam daje zelo intuitivno merilo politike nagrajevanja delničarjev: Višji kot je koeficient izplačil, večji delež dobička zapusti podjetje. vrniti delničarjem.

Razlika med dividendo in izplačilom

Pomembno je ločiti dve ideji, ki se pogosto zamenjujeta: Dividenda je specifično plačilo, ki ga delničar prejme., medtem ko je izplačilo odstotek dobička, ki se dodeli temu izplačilu (in, odvisno od primera, tudi odkupom).

El dividende To je delež dobička, ki ga podjetje razdeli svojim delničarjem. To je plačilo, ki ga prejmete kot lastnik: če podjetje zasluži denar in se odloči, da ga razdeli, prejmete delež, sorazmeren z delnicami, ki jih imate v lasti.

El izplačiloNamesto tega odgovarja na vprašanje:Od vsega denarja, ki ga podjetje zasluži, kolikšen odstotek se razdeli in kolikšen odstotek se zadrži?"Ne pove vam natančnega zneska, ki ga boste prejeli na delnico, pove pa vam splošno politiko razdelitve dobička."

Preprost primer pomaga ponazoriti to: če podjetje pridobi 1.000 evrov dobička Če se odloči, da bo svojim delničarjem razdelila 500 evrov, bo njeno izplačilno razmerje znašalo 50 %. Efektivna dividenda na delnico bo odvisna od število izdanih delnicvendar je politika razdelitve opredeljena s 50-odstotnim izplačilom.

To pomeni da Dve podjetji lahko izplačata enako dividendo na delnico Pa vendar imajo lahko podjetja zelo različna izplačilna razmerja, če so njihovi dobički različni. Zato je za oceno "radodarnosti" ali trajnosti dividende izplačilno razmerje veliko bolj razkrivajoče kot sam znesek dividende.

Kako izračunati izplačilo korak za korakom

Izračun izplačila je tehnično preprostVendar je priporočljivo vedeti nekaj pogostih različic, odvisno od razpoložljivih informacij.

Osnovna formula je:

Izplačilo = Skupaj izplačane dividende / Čisti dobiček

Če delamo na ravni dejanj, se to običajno izrazi tudi takole:

Izplačilo = Letna dividenda na delnico / Dobiček na delnico (EPS)

Obe metodi vodita do enakega rezultata, če so podatki pravilno poravnani (isto obdobje, enako število delnic itd.). Pomembno je, da je števec dejansko razdeljeni skupni znesek. kot dividenda (in, če so vključeni, odkupi), imenovalec pa čisti dobiček, ki pripada navadnim delničarjem.

Klasični numerični primer: Če podjetje izplača 25 milijonov evrov dividend in je dosegel čisti dobiček v višini 100 milijonov, bo izplačilo:

Izplačilo = 25 / 100 = 0,25 → 25 %

To pomeni, da četrtino svojega dobička nameni donosom delničarjev, preostalih 75 % pa obdrži za druge namene: reinvestiranje, amortizacija dolga, rezerve, Itd

Kaj se skriva za izplačilom: kako se odloča o tem, kaj se razdeli

Za tem na videz preprostim odstotkom se skriva formalni postopek. Po zaključku fiskalnega letaDružba ugotovi dobiček po obdavčitvi (kreditno stanje izkaza poslovnega izida za leto) in na tej podlagi oblikuje predlog za razdelitev rezultatov.

Ta predlog se predloži v odobritev Skupščina delničarjevTo se običajno zgodi v prvih šestih mesecih naslednjega leta. Na tej skupščini se odloča o tem, kateri del dobička se razporedi v rezerve (zakonske, statutarne in prostovoljne), za kritje preteklih izgub in kateri znesek se razdeli kot dividenda.

Razdelitvena osnova ni vedno le letni dobiček: lahko vključuje preostanek iz prejšnjih vaj in, kjer je to primerno, prosto razpoložljive rezerve. Vendar pa mora družba pred izplačilom dividend izpolnjevati določene zahteve. zakonske in zakonske omejitve.

Med temi omejitvami izstopajo naslednje:

• Zakonska rezervaPo zakonu je treba 10 % dobička tekočega leta razporediti v zakonske rezerve, dokler ta ne doseže vsaj 20 % osnovnega kapitala.
• Zakonske rezerveZakoni lahko zahtevajo zagotovitev dodatne rezerve z določenimi pravili in pogoji razpoložljivosti.
• Odškodnina za prejšnje izgubeČe so v preteklih letih izgube, zaradi katerih je neto vrednost manjša od osnovnega kapitala, mora dobiček pokriti ta primanjkljaj, preden se izplačajo dividende.

Poleg tega korporacijsko pravo določa, da Dividende se lahko izplačajo le iz dobička tekočega leta ali iz prosto razpoložljivih rezerv. Da, po tej razdelitvi, neto vrednost Ne sme pasti pod znesek osnovnega kapitala. Če se ta ne upošteva, dividenda ni mogoča, ne glede na to, kako visoko je teoretično razmerje izplačil.

Načini izplačila delničarjem: več kot klasična dividenda

Ko govorimo o izplačilu, običajno pomislimo le na denarno dividendo, vendar Podjetja imajo na voljo več načinov za nagrajevanje svojih delničarjevNjihovo razumevanje pomaga bolje interpretirati številke.

Trije najpogostejši načini plačila delničarjem so:

1. Denarna dividenda
To je tradicionalna oblika: podjetje nakaže znesek dividende na vaš račun. To plačilo je lahko:

• Na računuPlača se pred zaključkom in odobritvijo letnih računovodskih izkazov, v breme ocenjenega dobička tekočega leta.
• KomplementarnoIzplača se po koncu poslovnega leta in odobritvi računovodskih izkazov, s čimer se prilagodi skupna dividenda za leto.
• izrednapovezano z izjemnimi dobički (prodaja sredstev, znatni kapitalski dobički itd.).

V vseh primerih Te denarne dividende so del izračuna izplačila, saj predstavljajo neposreden denarni odliv za delničarje.

2. Fleksibilna ali »scrip« dividenda
V tem modelu družba izvede bonusno izdajo delnic (ki se knjiži v breme rezerv) in daje delničarjem prednostne pravice do vpisaS temi pravicami lahko:

• Zamenjajte jih za nova dejanja brez dodatnega denarnega prispevka.
• Prodajte jih nazaj podjetju po fiksni ceni in pobirati gotovino.
• Prodajte jih na trgu drugim vlagateljem.

Če izberete gotovino, Vaš delež v kapitalu se ponavadi razredčiKer bodo drugi delničarji prejeli več novih delnic. Če izberete delnice, ohranite ali povečate svoj delež v podjetju, vendar ne prejmete takojšnjega denarja.

3. Odkup in amortizacija lastnih delnic
Tukaj je podjetje kupuje lastne delnice na trgu in jih nato odkupi, torej prekliče. Z manjšim številom delnic v obtoku se prihodnji dobiček razdeli med manj delnic, zato je, če so vse ostale okoliščine enake, Prihodnje podražitve BPA.

Ta mehanizem ni vedno vključen v "uradno" izplačilo, ki ga vidite v številnih finančnih izkazih, vendar ga številna podjetja in analitiki smatrajo za del Skupni donos delničarjevker ima podoben ekonomski učinek kot dividenda (vrne vam vrednost, čeprav posredno).

Donosnost dividend in razmerje izplačil: dva razmerja, ki ju je treba obravnavati skupaj

Za analizo, ali je dividenda privlačna, Ni dovolj pogledati, koliko je razdeljenoTo številko morate postaviti v razmerje s ceno delnice in sposobnostjo podjetja, da jo vzdržuje, in tu prideta do izraza dva ključna kazalnika: dividendna donosnost in izplačilno razmerje.

La dividendni donos Primerja dividendo, izplačano v enem letu, s ceno delnice. Njena najpogostejša formula je:

Dividendni donos = Letna dividenda na delnico / Cena delnice

Ilustrativen primer: Predpostavimo podjetje, ki distribuira skozi vse leto štiri dividende po 0,02 €To je 0,08 € na delnico na leto. Če se delnica trguje po ceni 2 €, bo dividendni donos:

0,08 / 2 = 0,04 → 4 %

Če bi cena delnice padla na 1 evro, isto podjetje in ista dividenda Prinesli bi 8-odstotni donos. To kaže, da Visoka dividendna donosnost je lahko preprosto posledica padca cene delnice.ne nujno "zelo radodarnemu" podjetju.

El izplačilo dopolni slikoKer vam pove, kateri del dobička gre za dividende. Lahko najdete podjetja z visokimi dividendnimi donosi in zelo nizkimi izplačilnimi razmerji (ker zaslužijo veliko več, kot razdelijo) ali druga, ki imajo za ohranjanje visoke dividende pretirano in nevzdržno izplačilno razmerje.

Kako razlagati izplačilo glede na vrsto podjetja

Enak odstotek izplačila ne pomeni iste stvari v vseh podjetjih. Faza zrelosti in investicijske potrebe To so ključni dejavniki pri presoji, ali je izplačilo razumno ali ne.

V mladem podjetju z močno rastjo in številnimi donosnimi naložbenimi priložnostmi, Logično je, da bi moral obdržati velik del svojega dobička za financiranje te širitve. Nizko izplačilno razmerje (ali celo 0 %, če ne izplačuje dividend) je lahko povsem upravičeno in celo zaželeno, saj kaže, da je podjetje zavezano rasti.

Nasprotno pa v zrelem, stabilnem podjetju z manjšo potrebo po novih naložbah, Zelo nizko izplačilo lahko frustrira delničarjeV teh primerih trg običajno zahteva večjo porazdelitev dobička, pretirano skopo izplačilo pa lahko celo odpre vrata aktivističnim vlagateljem, da si prizadevajo za spremembe dividendne politike.

Zgodovinsko gledano se je to pokazalo v primerih, kot so primeri velikih tehnoloških podjetij: podjetij, ki leta niso izplačala niti enega evra dividend in so, ko je njihov denarni tok narasel na ravni, ki jih je težko upravičiti, Na koncu so uvedli pozitivno izplačilo. da bi del te presežne likvidnosti vrnili delničarjem.

Še ena ključna točka: Zelo visoko izplačilo običajno kaže, da je podjetje pustilo za seboj fazo hitre rasti.Če bo skoraj ves svoj dobiček razdelil, je malo verjetno, da bo lahko veliko reinvestiral za hitro rast, zato bo rast vrednosti delnice bolj odvisna od stabilnosti poslovanja in razvoja rezultatov kot od velikega potenciala za širitev.

Kdaj je izplačilo vzdržno in kdaj je opozorilni znak?

Ena najbolj uporabnih načinov uporabe izplačila je oceniti vzdržnost dividendPodjetja močno ne marajo zniževanja dividend, ker to običajno znižuje cene delnic in pošilja negativno sporočilo trgu, zato jih ponavadi ohranjajo tudi v letih upadanja. Zato je lahko zavajajoče gledati samo na zgodovino dividend brez upoštevanja izplačilnega razmerja.

Upoštevajte nekaj točk:

• Izplačilo nad 100 %Podjetje razdeli več denarja, kot ga zasluži. To lahko nekaj časa vzdržuje z gotovino ali posojili, če pa se bo to nadaljevalo, bo verjetno treba zmanjšati dividende.
• Izplačilo se iz leta v leto znatno povečujeLahko odraža zdravo podjetje, ki dozoreva in krepi svojo distribucijsko politiko, lahko pa je tudi opozorilo, da vstopa na nevarno območje, če dobiček ne sledi.
• Stabilno in razumno izplačilo (na primer razpon od 40 % do 60 % v zrelih podjetjih): običajno kaže na preudarno in predvidljivo politiko, ki jo mnogi dobro sprejemajo dolgoročni vlagatelji.

Poleg pregleda zgodovinskih podatkov je pomembno tudi analizirajte izplačilo s perspektivno perspektivoKakšen dobiček se pričakuje v prihodnjih letih, katere večje naložbe podjetje načrtuje, kakšna je njegova raven dolga itd. Včasih se lahko razmerje izplačil, ki se danes zdi ugodno, zelo obremeni, če dobiček pade.

Razmerje zadržanja: druga stran izplačila

Izplačilo ima zelo uporabnega "brata dvojčka": razmerje zadržanjaTa kazalnik meri, kolikšen del dobička ostane v podjetju za reinvestiranje ali akumulacijo v rezervah.

Razmerje med obema je preprosto:

Razmerje zadržanja = 1 – Izplačilo

Če ima torej podjetje izplačilo v višini 40 %, bo njegova stopnja zadržanja zaposlenih 60 %. Večja kot je zadržanostVeč manevrskega prostora ima podjetje za financiranje rasti z lastnimi viri, zmanjšanje dolga ali okrepitev bilance stanja, ne da bi se moralo toliko obrniti na trge.

Za vlagatelja, združite izplačilno in zadrževalno razmerje Koristno je razumeti ravnovesje med trenutnim dohodkom (dividendami) in prihodnjo rastjo (ponovnim vlaganjem). Vsaka vrsta podjetja in vsak profil vlagatelja bo imel raje drugačno točko v tem ravnovesju.

Ali je visoko izplačilo vedno boljše za delničarja?

Hiter odgovor je, da Ne, visoko izplačilo ni samodejno boljše.Morda je zelo privlačno za tiste, ki iščejo ponavljajoče se dividende, vendar ima pomembne nianse.

Visoko izplačilo lahko pomeni, da:

• Podjetje ustvari več denarja, kot ga potrebuje Rast in s tem vrnitev delničarju je logična odločitev.
• Ni preveč donosnih naložbenih priložnosti.Zato kopičenje denarja ne bi imelo veliko smisla.
• Podjetje si prizadeva pritegniti ali obdržati vlagatelje. z radodarno dividendno politiko.

Lahko pa je tudi znak, da:

• Žrtvuje se prihodnja rast. s preveliko porazdelitvijo in premalo reinvestiranjem.
• Podjetje sili k izplačilu dividenddodeljevanje delničarjem previsokega odstotka dobička, ki ne raste ali je nestanoviten.
• Poskušajo prikriti pomanjkanje investicijskih idej. z zelo visoko izplačilno politiko.

Za vse to Visoko izplačilo je treba analizirati v kontekstudenarni tokovi, poslovna stabilnost, potrebe po kapitalskih naložbah, raven dolga in, kar je zelo pomembno, srednjeročna in dolgoročna krivulja dobička.

Vpliv izplačila na vrednotenje podjetja

Politika dividend in zlasti razmerje izplačil, vplivajo na to, kako trg vrednoti podjetjeIzplačilo, ki je skladno s strategijo, dolgoročno vzdržno in dobro komunicirano, običajno ustvarja zaupanje med vlagatelji.

Un zmerna in stabilna izplačila To lahko pomaga, da podjetje velja za dobro naložbo: denar razporeja predvidljivo, hkrati pa ohranja zadostne vire za nadaljnjo rast. To se običajno odraža v bolj uravnoteženi večkratniki vrednotenja in nižjo volatilnost.

Namesto tega pretirano visoka in nevzdržna izplačila To lahko vzbuja zaskrbljenost: če trg pričakuje znižanje dividend, bo to verjetno pričakoval s padcem cene delnice. Podobno se lahko prenizko razmerje izplačil v podjetjih z velikimi, neporavnanimi denarnimi rezervami dojema kot slaba razporeditev kapitala in se zato pri vrednotenju kaznuje.

V praksi, Izplačilno razmerje deluje kot signal finančne strategije podjetja: koliko daje prednost takojšnjim donosom pred ponovnim vlaganjem, kakšno stopnjo previdnosti kaže v primeru neugodnih gospodarskih ciklov in kako usklajeno je s pričakovanji svojih delničarjev.

Ali lahko podjetje spremeni svojo politiko izplačil?

Politika izplačil ni vklesana v kamen. Podjetja ga pregledajo in prilagodijo odvisno od njegovega finančnega stanja, strategije in tržnih razmer.

Nekateri tipični scenariji za spremembe so:

• Faze močne rastiPodjetje se odloči znižati izplačilno razmerje, da bi ohranilo več dobička in financiralo nove projekte, prevzeme ali mednarodno širitev.
• Trenutki finančnega stresaOb padajočih dobičkih, povečanem dolgu ali gospodarski negotovosti se lahko izplačilno razmerje zmanjša, da se ohrani denarna sredstva.
• Stopnje zrelostiKo podjetje ne zahteva več toliko naložb, lahko poveča izplačilno razmerje, da delničarjem razdeli več.
• Strategije za privlačnost delniškega trgaDa bi bila delnica privlačnejša za vlagatelje, usmerjene v dohodek, se lahko poveča izplačilno razmerje in napove ambicioznejša dividendna politika.

Kot delničar, Pomembno je biti pozoren na spremembe izplačila in pojasnila, ki jih spremljajo.Prilagoditev je lahko povsem razumna, če je usklajena z jasno strategijo, lahko pa tudi signalizira temeljne težave, če se izvede defenzivno ali brez skladnega načrta.

Ali je izplačilo dober pokazatelj finančnega zdravja?

Izplačilo zagotavlja dragocene informacije, vendar Ne moremo ga jemati kot edini pokazatelj finančnega zdravjaPove vam, kako je dobiček porazdeljen, ne nujno, kako trdno je podjetje, ki ga ustvarja.

Visoko izplačilno razmerje je mogoče razlagati kot znak stabilnosti in zavezanosti delničarjem, če pa ga ne spremlja ponavljajoči se dobički, dobro ustvarjanje denarnih sredstev, razumna raven dolga in solidne maržeLahko bi bila hiša iz kart.

Nizko razmerje izplačil pa bi lahko kazalo na previdnost in osredotočenost na rast, lahko pa bi odražalo tudi težave pri ustvarjanju zadostnega dobička kot da bi razdelil nekaj smiselnega.

Zato je treba razmerje izplačil analizirati skupaj z drugimi razmerji: donosnost kapitala (ROE), neto marža, dolg, likvidnost, rast prihodkov in dobiček... med mnogimi drugimi. Le s tem celovitim pregledom je mogoče resnično oceniti, ali je dividendna politika smiselna in vzdržna.

Kako najti in izračunati izplačilo podjetja

Če želite vedeti izplačilo določenega podjetja, Imaš dve potiIzračunajte si ga sami iz finančnih izkazov ali pa ga poiščite že izračunanega na platformah za informacije o borznem trgu.

Za ročni izračun:

• V Izkaz dohodka (izkaz poslovnega izida) išče čisti dobiček za leto in, če je objavljen, dobiček na delnico (EPS).
• V izkaz denarnega toka ali v spominu poiščite skupni znesek izplačanih dividend v obdobju.
• Skupne dividende delite s čistim dobičkom (ali dividenda na delnico, deljena z dobičkom na delnico) in prejeli boste izplačilo.

Če raje potujete hitreje, Številna finančna spletna mesta neposredno prikazujejo izplačilno razmerjePortali, kot so Yahoo Finance, Google Finance, Bloomberg, Reuters ali orodja za analizo, kot je Morningstar, med drugim, običajno vključujejo te podatke že izračunane, pogosto skupaj z zgodovino dividend in dividendnim donosom.

Vsekakor oz. razumeti, kaj se skriva za tem odstotkom Omogočilo vam bo, da ga uporabite preudarno: vedeli boste, ali se ujema s strategijo podjetja, vašim naložbenim profilom in vašimi pričakovanji glede trenutnega dohodka v primerjavi s prihodnjo rastjo.

Izplačilo navsezadnje jasno povzema filozofijo podjetja o tem, kako porazdeli vrednost, ki jo ustvari: kateri del je že vrnjen delničarjem in kateri del se reinvestira za nadaljnjo rastČe ga boste skupaj z ostalimi ključnimi kazalniki analizirali mirno, boste lažje izbrali podjetja, ki najbolj ustrezajo vašemu naložbenemu slogu, in se izognili presenečenjem z dividendami, ki jih ni mogoče vzdrževati skozi čas.