- Indeks S&P 500 in Nasdaq 100 sta dosegla zgodovinske vrhove, ki jih poganja umetna inteligenca in upanje na geopolitične sporazume.
- Sistemska ranljivost vztraja zaradi inflacije nad 3 % in prekomerne likvidnosti, ki je FED ne absorbira.
- Na devizne in surovinske trge vplivata nestanovitnost nafte in napetosti na Bližnjem vzhodu.
Trenutna finančna krajina se predstavlja kot prava uganka. Nedavno smo bili priča temu, da sta indeksa S&P 500 in Nasdaq 100 podrla nove rekorde in dosegla zgodovinske vrhove, zaradi katerih so se mnogi analitiki praskali po glavi. Ta optimizem ni osamljen, saj so se trendu rekordnih vrhov pridružili tudi drugi indeksi, kot sta Nikkei 225 in IBEX 35 Total Return , kar kaže na to, da se je zanimanje za delnice močno vrnilo, čeprav je vzdušje še vedno precej napeto.
Če pogledamo naslove, se zdijo razlogi jasni: odlična poročila o dobičku največjih podjetij in upanje na mirovni sporazum na Bližnjem vzhodu . Dejansko je napoved Donalda Trumpa o prekinitvi pomoči ladjam v Hormuški ožini spodbudila idejo, da bi lahko bil dogovor z Iranom neizbežen, kar je na trge vneslo kanček zaupanja. Poleg tega vlagatelji pričakujejo, da bo morebitno imenovanje Kevina Warsha za predsednika Feda dokončno končalo nadaljnje zvišanje obrestnih mer.
Skrito tveganje za evforijo
Vendar ni vse rožnato in nekateri na te številke gledajo s precejšnjo skepso. Vsekakor je nenavadno, da borza strmo raste, ko letna inflacija še vedno presega 3 % . Čeprav se govori o hitrem premirju v geopolitičnem konfliktu, je realnost taka, da brazgotine na dobavni verigi nafte ne bodo izginile čez noč in bo trajalo več mesecev, da se stabilizirajo.
Obstaja resničen strah, da smo priča rasti, ki bolj temelji na evforiji okoli umetne inteligence kot na trdnih temeljih. Ko sredstva rastejo s tako vrtoglavo hitrostjo brez resnične podpore, obstaja tveganje, da se bo hiša iz kart sesula in povzročila navpične padce v nekaj urah ali celo minutah. To je nevaren scenarij, kjer slepi optimizem pogosto pride do svoje cene.
Sprožil za propad je več kot dovolj. Po eni strani bi lahko kakršna koli eskalacija spopadov na Bližnjem vzhodu obrnila tok dogodkov. Po drugi strani pa bi lahko Trumpova nepredvidljivost in njegova nujnost, da se izogne katastrofalnemu volilnemu porazu, povzročila politični kaos, ki bi ga na koncu pripeljal na zatožno klop v postopku ustavne obtožbe, ki ga vodijo demokrati.
Likvidnost in vloga Zveznih rezerv
Ne moremo prezreti slona v sobi: likvidnosti. Trg je napihnjen zaradi zneska dolarjev, ki ga Fed dejansko ni nikoli umaknil, kar je trend, ki traja že nekaj časa . To je bilo še posebej očitno marca 2020, ko je neomejen spodbudni ukrep Jeromea Powella povzročil rekordno rast delnic, medtem ko so bila podjetja zaradi pandemije zaprta ali so delovala s polovično zmogljivostjo .
Kar zadeva devizni trg, so razmere drugačne in bolj zmerne. Tukaj dolar odloča . Vzorec se ponavlja: ko obstajajo grožnje med Združenimi državami in Iranom, cena surove nafte narašča, posledično pa evro, funt in zlasti jen strmo padajo. V tem kontekstu se je dolar uveljavil kot najvarnejše zatočišče za previdne trgovce.
Medtem zlato še naprej težko najde jasno smer. Medtem ko nekateri sanjači upajo, da bo doseglo 6.000 dolarjev, je realnost taka, da so mnogi januarja kupovali zlato po 5.600 dolarjih na podlagi preveč optimističnih napovedi. Trenutno se plemenita kovina drži nad 4.640 dolarji in si opomore zaradi novic, povezanih s Trumpom.
Denarne napovedi in gospodarski koledar
Če pogledamo evropske valute, evro in funt kažeta zmerno rast . Da bi evro dosegel pravi zagon, mora prebiti mejo 1.1765 in se usmeriti proti 1.1800, medtem ko mora funt preseči to raven, da potrdi svojo moč.
Japonski jen je doživel nekaj nihanj, saj se je med azijskim trgovanjem na kratko okrepil, kar je bilo videti kot uradna intervencija, vendar so ti dobički v nekaj minutah izginili in se hitro vrnili na najnižje vrednosti . To kaže, da nestanovitnost ostaja norma na deviznem trgu.
Če pogledamo koledar, je bil prvi teden maja dokaj stabilen. Indeks ISM za storitve in prosta delovna mesta niso premaknili kazalca na trgu. Vendar pa je pozornost zdaj usmerjena na gospodarstvo in predvsem na zaloge nafte, ki ostajajo glavno sredstvo in gonilna sila velikega dela trenutne nestanovitnosti.
Kombinacija rekordno visokih vrednosti ameriških indeksov, nepredvidljive geopolitike in ogromne preostale likvidnosti ustvarja okolje, kjer [ besedilo nenadoma preide na drugo temo:] Čeprav okrevanje traja tri zaporedne tedne, bi morala previdnost prevladati nad evforijo, da se izognemo morebitni ostri korekciji cen.
