- Dvojnost vrednotenja med modelom diskontiranih denarnih tokov in razmerjem PER.
- Strateško pozicioniranje v ključnih sektorjih, kot so obramba, avtomobilska industrija in industrija.
- Pozitiven vpliv zakona CHIPS in vladnih subvencij v ZDA.
- Možnosti zmerne rasti z naraščajočimi cilji cen proti letu 2027.
Če vas zanimajo polprevodniki, ste verjetno opazili, da je GlobalFoundries v zadnjem času v središču pozornosti. To podjetje, ki je začelo kot proizvodna veja podjetja AMD, preden se je leta 2009 osamosvojilo, je zraslo v eno vodilnih livarn čipov na svetu , ki dela predvsem z zrelimi procesnimi tehnologijami, ki tvorijo hrbtenico številnih naprav, ki jih uporabljamo vsak dan.
Trenutni položaj podjetja je milo rečeno nenavaden. Potem ko je bilo pod nadzorom Mubadala Investment, državnega premoženjskega sklada Združenih arabskih emiratov, in je leta 2015 prevzelo IBM-ov posel s čipi, se je podjetje znašlo na točki, kjer tržna nestanovitnost in strateške odločitve določajo njegovo borzno vrednost, zaradi česar so vlagatelji negotovi, ali je to idealen čas za nakup ali je bolje počakati.
Posnetek vrednotenja: Cenovna dilema
Analiziranje delnic GlobalFoundries je kot reševanje sestavljanke, kjer se zdi, da se koščki sprva ne ujemajo. Po eni strani, če pogledamo metodo diskontiranega denarnega toka (DCF), stvari ne izgledajo tako dobro. Ta model, ki napoveduje, koliko denarja bo podjetje ustvarilo v prihodnosti, kaže, da je delnica precenjena za približno 47,3 % , zaradi česar je njena notranja vrednost precej nižja od trenutne tržne cene.
Vendar pa na negativni strani ni vse rožnato. Če spremenimo perspektivo in pogledamo razmerje med ceno in dobičkom (P/E), se slika dramatično spremeni. Delnice podjetja se trgujejo z razmerjem P/E okoli 33,2, kar je precej manj od povprečja polprevodniške industrije, ki znaša približno 47,3x, in še dlje od referenčne vrednosti delnic. To kaže, da bi lahko bila delnica, če bi le gledali na dobiček, ugodna ponudba.
To protislovje je tisto, zaradi česar se analitiki praskajo po glavi. V bistvu je odvisno od tega, ali dajete prednost takojšnjemu ustvarjanju denarnega toka ali primerjavam z neposrednimi konkurenti . To je razpotje, kjer se tveganje izvedbe projekta sreča z možnostjo, da trg podcenjuje njihov resnični potencial.
Strateški dejavniki in zakon CHIPS
O tem podjetju ne moremo govoriti, ne da bi omenili ameriški zakon CHIPS . GlobalFoundries je pred kratkim zagotovil nepovratna sredstva v višini 300 milijonov dolarjev za raziskave silicijeve fotonike. Ta poteza ni le denarna injekcija, temveč institucionalna podpora, ki bi lahko povečala njegov dolgoročni denarni tok, čeprav zahteva znatno naložbo, ki bi lahko nekatere vlagatelje odvrnila.
Poleg tega je podjetje uspešno diverzificiralo svoj portfelj, da se ne bi zanašalo izključno na mobilne naprave ali računalnike, ki so zelo ciklični in nestanovitni trgi. Osredotočili so se na avtomobilsko, industrijsko in obrambno industrijo – sektorje, kjer je povpraševanje veliko bolj stabilno in predvidljivo. Pravzaprav jih njihovo zavezništvo z ameriškim ministrstvom za obrambo postavlja kot ključnega partnerja na področju nacionalne varnosti in jim zagotavlja ključni strateški ščit pred konkurenco.
Možnosti rasti in tveganja, ki jih je treba spremljati
Glede na leto 2027 analitiki z Wall Streeta ostajajo previdno optimistični. S povprečno ciljno ceno okoli 40 dolarjev naj bi delnica imela približno 10-odstotno rast . Nekateri bolj optimistični modeli, ki temeljijo na letni rasti prihodkov za 5,6 % in operativnih maržah v višini 18 %, kažejo, da bi se delnica lahko povzpela vse do 49 dolarjev.
Vendar bodite opozorjeni, da ni vse gladko. Upoštevati moramo tudi slabo stran . Konkurenca velikanov, kot sta TSMC in Samsung, je huda, slednji pa imajo veliko bolj agresivno cenovno moč. Če se bo povpraševanje po potrošniški elektroniki še naprej slabšalo, bi se lahko kratkoročna rast ustavila, kar bi podjetje postavilo v neroden položaj, če ne bi pospešilo prehoda na visokokakovostne čipe.
Med institucionalnimi vlagatelji je vredno omeniti, da imajo v podjetju pomemben delež osebe, kot je George Soros , ki imajo v lasti več kot 243.000 delnic. To se na splošno razlaga kot znak zaupanja v odpornost podjetja, kljub strmemu padcu cene delnic v zadnjih mesecih.
Podjetje se predstavlja kot discipliniran operater, ki sicer ne obljublja eksplozivne, raketne rasti, vendar ponuja uravnoteženo, dolgoročno strategijo . Njegov končni uspeh bo odvisen od tega, ali bo vladno pomoč in svoje diferencirane tehnologije lahko spremenil v resnične, prilagodljive dobičke, ki bodo trg prepričali, da njegova trenutna vrednost ni pretirana.