Разлика између јавног дефицита и јавног дуга: јасно објашњење

Почетна » Економија » Разлика између јавног дефицита и јавног дуга: јасно објашњење

Када се у вестима расправља о економији, веома је уобичајено чути термине попут јавног дефицита и јавног дуга који се користе наизменично, готово као да су синоними. Међутим, иако су уско повезани, они се односе на различите ствари и важно их је јасно разумети како би се схватило шта се заправо дешава са јавним финансијама и државним рачунима.

У свакодневном животу, разумевање разлике између годишње потрошње и акумулираног дуга помаже нам да боље протумачимо наслове о смањењу буџета, повећању пореза, прописима Европске уније или дебатама о томе да ли оптерећујемо будуће генерације дугом. Све ћемо ово мирно разложити, користећи једноставне примере и ослањајући се на податке и прописе које користе званична тела.

Шта је јавни дефицит и како се израчунава?

Јавни дефицит је негативна разлика између прихода и расхода јавних управа у одређеном временском периоду, обично годину дана . Другим речима, настаје када сви нивои власти (централна влада, регионалне владе, општине, социјално осигурање итд.) потроше више новца него што приме током те фискалне године.

Ако током тог периода приход премаши расходе , ситуација је обрнута и назива се јавним суфицитом . Обе ситуације се односе на исту величину – разлику између прихода и расхода – само што дефицит подразумева негативан резултат, а суфицит позитиван.

Јавни рачуни су организовани око годишњих буџета који укључују пројектоване приходе и одобрене расходе . У Шпанији, најбољи пример је Општи државни буџет , који укључује и ставке расхода (здравство, образовање, пензије, путеви, плате јавних службеника итд.) и изворе прихода (порез на доходак, ПДВ, доприноси за социјално осигурање, порези на самозапослене и предузећа, накнаде итд.).

Са економске перспективе, јавни дефицит је променљива тока : он мери шта се дешава у датом временском периоду (на пример, буџетској години). Он не одражава акумулирани дуг, већ равнотежу за тај одређени период између онога што улази и онога што излази из јавне касе.

Да би се упоредиле земље и анализирала одрживост јавних финансија, јавни дефицит се скоро увек изражава као проценат бруто домаћег производа (БДП) . Ово олакшава сагледавање релативне тежине неравнотеже у поређењу са величином економије те земље.

Практични примери јавног дефицита

Основни начин израчунавања дефицита је веома једноставан: Приходи – Расходи . Ако је резултат негативан, говоримо о дефициту; ако је позитиван, о суфициту. Одатле се та бројка повезује са БДП-ом да би се добио проценат.

Замислите да земља има БДП од 100.000 евра годишње . Током те године, влада прима 40.000 евра и троши 50.000 евра. Остатак је:

• 40.000 – 50.000 = -10.000 евра

Ти негативни 10.000 евра представља јавни дефицит еквивалентан 10% БДП-а (10.000 од 100.000). Статистичке агенције обично овако представљају ту цифру: као проценат који омогућава поређење током времена и између различитих земаља.

Још један пример: претпоставимо да БДП износи 100.000 евра, влада потроши 10.000, а прими 8.000. Резултат је дефицит од 2.000 евра . Изражено у БДП-у, то би значило да је дефицит за ту годину 2% БДП-а , јер је 2.000 2% од 100.000.

Исти образац се користи за дефицит централне владе , као и за дефиците регионалних влада, социјалног осигурања и општина. Свака администрација израчунава свој годишњи биланс, а сви ови резултати се сабирају да би се добио укупан јавни дефицит за земљу.

Дефицит државе, аутономних заједница и локалних ентитета

Када говоримо о укупном јавном дефициту, мислимо на збир дефицита (или суфицита) свих администрација које чине јавни сектор: централне владе, регионалних влада, локалних власти и социјалног осигурања. Ова агрегатна бројка се користи као референтна вредност у Европској унији и у међународним анализама.

Сваки ниво власти има своје изворе прихода и одговорности за трошење. На пример, аутономна заједница може имати суфицит у датој години, док централна влада има дефицит; збир свих биланса одређује укупно стање јавних финансија.

У шпанском случају постоји једна важна особеност: локални ентитети (општине, покрајинска већа итд.) подлежу посебном правилу. Члан 135.2 Устава утврђује да ове администрације морају одржавати уравнотежен буџет ; то јест, не могу остварити дефицит осим у изузетним околностима.

То ограничење је суспендовано 2020. и 2021. године због изузетног утицаја пандемије COVID-19, користећи флексибилност предвиђену самим чланом 135. Након тога, локалне власти су се вратиле општем оквиру равнотеже, што структурно ограничава њихову способност да троше изнад својих прихода.

У пракси, укупни јавни дефицит се израчунава сабирањем буџетских резултата свих нивоа власти и прилагођавањем података коришћењем стандардизованих критеријума (на пример, европских рачуноводствених стандарда). Ово даје званичну цифру коју објављују агенције као што су Министарство финансија, Банка Шпаније и Евростат.

Врсте јавног дефицита: примарни, циклични и структурни

У зависности од тражених информација, концепт јавног дефицита може бити нијансиран на неколико начина . Свака од ових варијација помаже да се боље разуме порекло неравнотеже између прихода и расхода.

Примарни дефицит се дефинише као дефицит где плаћања камата на дуг нису укључена у обрачун расхода . Другим речима, он мери равнотежу између текућих државних прихода и расхода, искључујући трошкове финансирања акумулираног дуга. Ова променљива се користи за анализу да ли би влада била у стању да уравнотежи своје рачуне без разматрања наслеђеног финансијског терета.

Циклични дефицит је повезан са фазом економског циклуса . У временима рецесије или кризе, приходи опадају (јер се економска активност, запосленост и корпоративни профити смањују), а неки аутоматски расходи се повећавају (накнаде за незапосленост, социјална помоћ). Ова разлика генерише дефицит који се сматра „цикличним“, односно узрокованим падом циклуса.

Структурни дефицит, с друге стране, одражава неравнотежу која би опстала чак и када би економија била у „нормалној“ ситуацији пуне запослености или тренда раста . Овај концепт се користи за процену да ли је, поред специфичних криза, фискални и потрошачки систем земље трајно неуравнотежен и релевантан је у дебатама као што је Рикардова еквиваленција.

Међународне анализе обично прилагођавају јавни дефицит како би елиминисале ефекте економског циклуса или изузетних догађаја (као што су пандемија или енергетски шок) и тако се фокусирају на најтрајнији део проблема, који је оно што одређује одрживост на средњи и дуги рок.

Недавни развој јавног дефицита у Шпанији

Подаци Министарства финансија и Банке Шпаније показују како се шпански јавни дефицит мењао током последњих неколико година , са снажним флуктуацијама током кризних времена.

Након финансијске кризе 2008. године, дефицит је нагло порастао: 2009. године је премашио 11% БДП-а , што је веома висока цифра у поређењу са европском референтном вредношћу од 3%. Ова ситуација је одражавала и нагли пад јавних прихода и повећање социјалне потрошње и стимулативних мера.

Године 2012 , забележен је још један значајан врхунац, са дефицитом који је прешао 11% БДП-а, на врхунцу кризе сувереног дуга у еврозони. Од тада, буџетска прилагођавања и економски опоравак омогућили су постепено смањење неравнотеже , достигавши око 3% у годинама које су претходиле пандемији.

На пример, 2019. године , јавни дефицит Шпаније износио је приближно 2,8-3,1% БДП-а , према различитим статистичким изворима. Иако је остао изнад европског циља, тренд је био очигледно силазни.

Долазак COVID-19 2020. године радикално је променио пејзаж: дефицит је поново порастао на око 10-10,1% БДП-а . Комбинација пада прихода, повећаних издатака за здравствену заштиту, помоћи предузећима и радницима и ванредних мера објашњава овај значајан утицај.

У наредним годинама, дефицит је релативно брзо коригован . У 2021. години пао је на око 6,7% БДП-а, а у 2022. години наставио је да се смањује, усталивши се на приближно 4,7% БДП-а . Званичне прогнозе Министарства економије указују да је у наредним годинама циљ да се та бројка приближи 3% , референтној граници коју је поставила Европска унија.

Европски прописи о јавном дефициту

Европска унија користи јавни дефицит као један од кључних индикатора за процену да ли су финансије земље здраве и одрживе . У оквиру такозваних критеријума конвергенције за чланство у монетарној унији, утврђено је да државе чланице морају одржавати:

• Un годишњи јавни дефицит који не прелази 3% БДП-а.
• А јавни дуг испод 60% БДП-а.

У пракси, мало земаља еврозоне стриктно испуњава оба услова, посебно након финансијске кризе и пандемије. Упркос томе, ове вредности остају референтне за Пакт стабилности и раста.

Када држава чланица пређе праг дефицита од 3%, Комисија и Савет могу активирати Поступак за прекомерни дефицит (EDP) . Овај механизам подразумева појачано праћење и обавезу подношења планова корективних акција, а може довести и до финансијских казни ако се не усвоје ефикасне мере.

Планиране санкције укључују казну од 0,2% БДП-а , којој се може додати варијабилна компонента у зависности од напретка земље ка циљу, са додатним максимумом од 0,5% БДП-а . Ове санкције се могу акумулирати сваких шест месеци ако земља не исправи своју ситуацију, иако су у пракси ретко у потпуности примењене.

Током пандемије COVID-19, Европска унија је привремено суспендовала ова фискална правила како би омогућила државама чланицама да повећају потрошњу без непосредног притиска ЕДП-а. Након тога, државе чланице су се сложиле да поново активирају оквир фискалне дисциплине, уз текуће дискусије о потенцијалним реформама како би правила била флексибилнија и прилагодљивија , укључујући смањење казни (на пример, са 0,2% БДП-а на 0,05% у неким случајевима).

Шта је јавни дуг и како је повезан са дефицитом?

Јавни дуг , такође назван суверени дуг, представља укупне финансијске обавезе које јавни сектор има према приватном сектору и другим повериоцима . Он укључује дугове централне владе, регионалних влада, локалних власти и система социјалног осигурања према појединцима, компанијама, банкама, инвестиционим фондовима или другим земљама.

У пракси, овај дуг има облик финансијских хартија од вредности које издаје Трезор или друга јавна тела: трезорски записи, државне обвезнице и задужнице , менице итд. Сваки од ових инструмената има датум доспећа и каматну стопу која се исплаћује инвеститорима који су позајмили свој новац јавном сектору.

Кључно је да је јавни дуг варијабла стања ; то јест, он представља укупан акумулирани износ новца који држава дугује у одређеном тренутку . Сваке године, резултујући дефицит или суфицит се додаје или одузима од овог постојећег дуга, тако да су обе бројке уско повезане.

Ако земља региструје јавни дефицит у датој фискалној години, мораће да се финансира како би га покрила, обично емитовањем новог дуга . Ово ново задуживање повећава укупан обим неизмиреног дуга. Насупрот томе, ако влада оствари суфицит у години, може да користи део тог суфицита за отплату дуга и смањење неизмиреног салда.

Као и дефицит, јавни дуг се често изражава као проценат БДП-а , што нам омогућава да измеримо његов релативни утицај на величину економије. На пример, у Шпанији је пре пандемије јавни дуг био око 95,5% БДП-а , што је знатно изнад европске границе од 60%, али ниже него у другим земљама са нивоима који прелазе 100% БДП-а.

Јавни дуг и финансирање дефицита

Када влада троши више него што прима, мора да пронађе начин да финансира тај мањак . Постоје три главна теоријска начина за покривање јавног дефицита, сваки са својим предностима и манама.

Прва опција је повећање пореза или стварање нових пореза . Ово повећава приходе и смањује разлику између прихода и расхода. Овај приступ је део фискалне политике и одговорност је владе и парламента. Међутим, често је непопуларан и може имати негативне ефекте на потрошњу, инвестиције или запосленост ако се прекомерно користи.

Друга могућност је да централна банка емитује новац . У развијеним економијама, ова пракса се избегава као директан механизам за финансирање дефицита јер генерише инфлацију и девалвацију валуте , што нарушава нормално функционисање економије и посебно кажњава штедише и оне са фиксним приходима. Ове врсте мера спадају под кишобран експанзивне монетарне политике.

Трећи и најчешћи метод је емисија јавног дуга . Трезор пласира обвезнице, државне записе и друге инструменте са различитим роковима доспећа на финансијска тржишта, чиме добија неопходна средства за покривање дефицита. Инвеститори (банке, фондови, појединци и друге земље) купују ове хартије од вредности очекујући да ће примати периодичне исплате камата и отплату главнице по доспећу.

На пример, ако Министарство финансија изда милијарду евра у десетогодишњим обвезницама , купци данас дају тај новац влади, а заузврат ће добијати периодичне купоне током једне деценије, поред отплате главнице по доспећу. Преостали износ свих ненаплаћених емисија је оно што називамо јавним дугом, који се обично изражава као проценат БДП-а.

Овај механизам има последице на целу економију. Када је јавни дуг веома висок и држави је потребно стално финансирање, може доћи до такозваног ефекта истискивања : јавни сектор се такмичи са приватним компанијама за расположиву штедњу, а оне су принуђене да понуде више каматне стопе како би привукле финансирање, што њихову активност чини скупљом и може смањити конкурентност.

Кључне разлике између јавног дефицита и јавног дуга

Иако се термини често мешају у разговорима, важно је разјаснити фундаменталне разлике између јавног дефицита и јавног дуга , јер сваки пружа различите информације о економској ситуацији земље.

Прво, јавни дефицит је варијабла тока : она мери равнотежу између прихода и расхода током одређеног периода (обично годину дана). Јавни дуг, с друге стране, је варијабла стања : она одражава укупан износ дуга у датом тренутку, након сабирања свих дефицита и одузимања суфицита из претходних година.

Друго, дефицит указује на годишњи дисбаланс у јавним финансијама, док дуг показује укупни ниво задужености . Земља може имати умерен дефицит у датој години, а и даље имати веома висок дуг због прошле акумулације. Слично томе, земља може имати низак дуг, али регистровати висок једнократни дефицит због ванредних околности.

Штавише, на јавни дуг не утиче само годишњи дефицит, већ и други фактори, као што су плаћања камата , могуће европске казне повезане са поступком прекомерног дефицита, варијације девизног курса (код дугова издатих у страној валути) или одлуке о превременој амортизацији.

Са становишта одрживости, висок и упорни дефицит тежи да повећа јавни дуг до нивоа који могу изазвати забринутост на финансијским тржиштима. Ако инвеститори виде ризик, захтеваће више каматне стопе , што заузврат повећава трошкове задуживања владе и може покренути компликовану спиралу: веће камате, већа потрошња, већи дефицит и, опет, већи дуг.

Зашто је смањење јавног дефицита важно

Контрола јавног дефицита није само питање поштовања Брисела; она је директно повезана са будућом способношћу земље да финансира квалитетне јавне услуге , одржи своју социјалну државу и одговори на неочекиване кризе.

Када земља годинама има дефицит , њен јавни дуг се знатно повећава, јер свака година са негативним билансом готово увек резултира новим емисијама обвезница и трезорских записа. Овај акумулирани дуг значи плаћање камате сваке године, што постаје фиксна ставка расхода коју је тешко смањити.

Ако камате постану превисоке, све већи део буџета се намењује на отплату прошлих дугова уместо на улагање у здравство, образовање, инфраструктуру или иновације. Ово је погоршано ограничењима које намећу европски прописи и тржишним притиском на владу да представи кредибилне планове фискалне консолидације.

У контекстима веома високог дуга, земље имају мање простора за маневар као одговор на нову кризу експанзионистичким мерама, јер инвеститори могу сумњати у њихову способност да отплате дуг. Из тог разлога, многи економисти наглашавају важност смањења дефицита и стабилизације дуга током периода раста , стварајући „тампоне“ који им омогућавају да делују када дође до следеће рецесије.

На крају крајева, однос између дефицита и јавног дуга постаје кључни показатељ солвентности администрације и њене способности да испуни своје обавезе без сталног прибегавања драстичним прилагођавањима или наглим повећањима пореза која утичу на целокупно грађанство.

Разумевање разлике између онога што недостаје сваке године (дефицит) и свега што се већ дугује (дуг), како се свака величина израчунава , шта захтевају европски прописи и које су последице високе задужености, помаже да се наслови о јавним финансијама читају из другачије перспективе и да се боље процене дебате о томе ко данас плаћа, а ко ће сутра сносити рачун за актуелне економске одлуке.