Финансијски холдинги: шта су, врсте, предности, ризици и стварање

иницирање » Привреда » Финансијски холдинги: шта су, врсте, предности, ризици и стварање

Un финансијски холдинг То је много више од пуке речи у адвокатским и пореским канцеларијама: правилно формулисано, то је моћан алат за организовање група компанијаЗаштита имовине, олакшавање ширења и, наравно, оптимизација пореског рачуна у границама закона. Истовремено, то подразумева сложенију структуру, са трошковима, бирократијом и ризицима којима се мора ефикасно управљати.

Ако радите у пословном свету или размишљате о расту куповином акција, важно је да будете веома јасни у вези са овим. Шта је холдинг компанија, које врсте постоје, како се ствара и које предности и мане има? И како се финансијска холдинг компанија разликује од других структура? Кроз овај водич видећете све то, поткрепљено примерима из стварног света и шпанским прописима, али објашњено најјаснијим могућим језиком.

Шта је холдинг компанија, а шта је тачно финансијска холдинг компанија?

Када говоримо о холдинг компанији, мислимо на компанија чија је главна делатност држање и управљање акцијама у другим компанијама, обично куповином акција или удела у капиталу. Другим речима, њихов „производ“ није традиционална роба или услуга, већ контрола других компанија.

Термин потиче од енглеског глагола „држати“, што значи одржавати или одржаватиИ то се веома добро уклапа у идеју: матична компанија „држи“ акције и усмерава ток групе. Компаније које зависе од ње називају се подружнице, филијале или повезане компаније и оне задржавају свој правни субјективитет.

У холдинг компанији, матична компанија се не меша у свакодневно пословање сваког предузећа; њена улога је дефинисати стратегију, поставити приоритете, распоредити ресурсе и пратите резултате. На овај начин можете координирати неколико компанија без потребе да директно управљате пословањем сваке од њих.

У оквиру ове опште идеје, а финансијски холдинг је она у којој је главна имовина улагања у финансијске субјекте или искључиво финансијске инвестицијеБанке, осигуравајућа друштва, менаџери фондова, инвестиционе компаније итд. Њихов основни циљ је максимизирати дивиденде и капиталне добитке кроз управљање тим портфолијом, делујући као велики „центар финансијске контроле“.

У типичној финансијској холдинг компанији, матична компанија не производи ништа нити пружа услуге крајњим купцима; понаша се као главни акционар који контролише, финансира и надгледа своје подружницеребалансирање портфолија како се тржиште развија и како се мењају потребе за капиталом сваке компаније у групи.

Примери познатих холдинга

Да бисмо боље разумели како ова структура функционише, корисно је да јој дамо мало представа. добро познати примери поседа на међународном нивоу, иако нису сви искључиво финансијски.

ЛВМХ Моет Хеннесси Лоуис Вуиттон То је француска холдинг компанија фокусирана на луксуз. Под њеним окриљем су брендови као што су Луј Витон, Кристијан Диор, Моет и Шандон, Хенеси или ТАГ ХојерСваки бренд послује као компанија са својим менаџментом, али матична компанија контролише целокупну стратегију, расподелу ресурса и главне одлуке.

Алпхабет Инц.Матична компанија компаније Гугл је замишљена као мешовита холдинг компанија да раздвоје линије пословања. Google и пројекти попут [су под Alphabet-ом]. DeepMind (AI), Verily (здравствена заштита) или Waymo (аутомобили који се сами возе)Алфабет контролише портфолио и велике улоге, док свака подружница обавља своје пословање.

Строго финансијски гледано, ЈП Морган Цхасе & Цо. је пример за финансијски холдинг која окупља различите банкарске, инвестиционе и финансијске услуге. Матична компанија координира ризик, капитал и глобалну стратегију између различитих пословних јединица.

Главне предности финансијског холдинга

Са становишта пословања и управљања имовином, добро осмишљена холдинг компанија може да понуди Веома релевантне предности на неколико фронтова: ризик, порези, финансирање и наслеђивањеМеђутим, то није магична формула и не одговара свакој ситуацији.

Диверзификација ризика и компартментализација проблема

Један од главних разлога за оснивање холдинг компаније је могућност да распоредити ризик између неколико компанијаАко подружница наиђе на потешкоће због проблема на тржишту, санкција или лоше инвестиције, штета је, у принципу, ограничена на ту конкретну компанију.

Пошто свака подружница послује као засебан правни субјект, Повериоци могу да наплате само имовину те подружницеа не директно против остатка групе или личне имовине партнера (осим у веома специфичним случајевима одговорности). Ово омогућава да се најризичније активности „обухватају“.

Истовремено, холдинг компанија може прерасподелити финансијска средства између подружницаКомпаније са вишком готовине могу финансирати, путем кредита или повећања капитала, оне које имају потешкоћа или су у фази раста. Ово избегава стално ослањање на спољна финансијска тржишта.

Пореска оптимизација и групни режим

У многим земљама, укључујући Шпанију, холдинг компаније могу имати користи од повољних пореских режима: идеја је да се избегне двоструко опорезивање дивиденди и омогући консолидовано опорезивање групе под одређеним условима.

Када подружница оствари профит и плати порез на добит предузећа, може да расподели дивиденде матичној компанији. Ако су испуњени одређени услови (минимални проценат власништва, период држања итд.), те дивиденде се могу расподелити. Дивиденде могу бити ослобођене или подлежу веома ниском опорезивању у холдинг компанији. То јест, исти новац се не опорезује два пута у пуном износу.

Штавише, у групама које подносе консолидоване пореске пријаве, Губици у неким подружницама могу бити надокнађени профитом у другимаОво омогућава глаткији укупни порески рачун и коришћење лоших година једне компаније за смањење терета на целу групу.

Тамбиен екистен подстицаји у вези са капиталним добицимаПродаја акција од стране холдинг компаније, ако се изврши у складу са прописима, може бити веома ослобођена пореза, што омогућава да се та капитална добит реинвестира у нова предузећа без великог непосредног пореског оптерећења.

Преговарачка моћ, синергије и приступ финансирању

Још једна кључна предност је повећање преговарачка моћ са банкама, добављачима и великим клијентимаКоординирана група са солидним консолидованим билансом стања улива више поверења него неколико изолованих и малих компанија.

Холдинги могу централизовати услуге као што су финансије, људски ресурси, технологија или маркетинг у матичној компанији, стварајући економију обима: дуплирање тимова је смањено, процеси су стандардизовани и добија се већа тежина приликом преговарања о условима са заједничким добављачима.

У конкретном случају финансијске холдинг компаније, матична компанија може оптимизовати расподелу регулаторног капитала и ликвидности између финансијских институција, што је кључно у високо регулисаним секторима. Штавише, оне обично добијају боље каматне стопе и већи приступ институционалним инвеститорима.

Заштита имовине и планирање наслеђа

Када се имање користи као породично или караванско возилоТо помаже да се јасно раздвоји пословна имовина од личне имовине и да се сукцесија структурира на уредан начин.

Уместо да сваки наследник добије делове различитих компанија, они могу добити акције у холдинг компанијикоја заузврат држи уделе у подружницама. Ово избегава раздвајање оперативних компанија и олакшава одржавање јединствене контроле.

Штавише, у Шпанији и многим другим јурисдикцијама, структуре холдинг компанија дозвољавају веома значајно смањење пореза на наслеђе и поклоне и у порезу на богатство, под условом да су испуњени одређени захтеви у погледу активности, управљачке функције и процента учешћа.

Континуитет, сукцесија и привлачење талената

Држање је такође добар алат за како би се осигурао дугорочни континуитет групеОмогућава оснивачима да постепено преносе контролу на уредан начин, било на чланове породице или професионалне менаџере.

Јасна структура групе олакшава ствари укључити специјализоване менаџере на нивоу холдинг компаније (финансијско управљање, стратегија, контрола ризика) ради подршке свим подружницама. Ово побољшава квалитет управљања и чини пројекат атрактивнијим за искусније таленте који траже веће изазове.

Мане и ризици холдинг компанија

Упркос свим предностима, финансијска холдинг компанија није безопасна структура. Она има трошкови, тешкоће у координацији и ризици корпоративног управљања што је важно размотрити пре него што се предузме корак.

Административна сложеност и трошкови одржавања

Управљање више компанија, од којих свака има своје рачуноводствене, комерцијалне и пореске обавезе, подразумева Више папирологије, више консултаната и више фиксних трошковаРачуни морају бити консолидовани, извештаји припремљени за супервизоре (у случају финансијских конгломерата), морају се испунити одређени прописи итд.

У холдинг компанијама са међународним присуством, ствари постају компликованије: различити закони, валуте, регулатори и порески третманиСве ово захтева много виши ниво организације и професионализације него што је то случај са изолованим малим и средњим предузећем.

Проблеми са контролом и сукоби интереса

Централизацијом моћи у матрици, може се појавити [нејасно - могуће] Стални сукоб између визије холдинг компаније и потреба стварног пословања. сваке подружнице. Оно што је оптимално за групу не поклапа се увек са оним што је најбоље за појединачну компанију унутар групе.

Такође им је лако да настану унутрашња ривалства око ресурса, инвестиција или приоритета пројектаБез јасног управљања, ефикасних координационих састанака и флуидних комуникационих канала, може се створити клима сталне напетости између компанија унутар исте групе.

Ризик од презадужености и концентрације

Холдинг компанија, посебно ако је веома активна у спајањима и аквизицијама, може тежити да прекомерно задуживањеКоришћење дуга за куповину компанија функционише веома добро када ствари иду добро, али постаје опасно ако дође до низа лоших резултата или изненадних промена на тржишту.

Штавише, иако се говори о диверзификацији, неки конгломерати на крају веома концентрисани у неколико сектора или географских подручјаАко један од тих стубова закаже (на пример, финансијска криза, балон на тржишту некретнина, нагле регулаторне промене), последице могу довести целу групу у тежак положај.

Монополистички ризици и појачан надзор

Када холдинг компанија постигне веома доминантан положај у одређеном сектору, органи за заштиту конкуренције могу интервенисатиУ Шпанији и ЕУ је уобичајено да се велика спајања и аквизиције преиспитују и, понекад, условљавају или блокирају.

У случају финансијски конгломератиНадзор је још интензивнији. Прописи као што је Закон 1870 из 2017. у Шпанији и његови имплементациони прописи (на пример, Уредба 246 из 2018. године, која мења критеријуме за надзор субјеката у конгломератима) утврђују додатне захтеве за капитал, информације и контролу ризика за финансијске холдинг компаније.

Врсте холдинг компанија: општа класификација и специфични модалитети

Реч „холдинг“ не може довољно да опише праву разноликост структура које постоје. У зависности од њихове активности, сврхе или начина контроле зависних друштава, можемо разликовати различите типове. разне врсте холдинг компанија које треба да знате пре него што изаберете модел.

Чисто држање и мешовито држање

Un чисто држање је онај чија је једина активност поседује и управља акцијама од других компанија. Не развија сопствену пословну линију, не продаје производе нити пружа услуге трећим лицима; живи од дивиденди и капиталних добитака од својих инвестиција.

Напротив, а мешовита холдинг компанија комбинује матричну функцију са сопствене операцијеПоред тога што је акционар у својим подружницама, обавља и директну економску активност (на пример, пружање услуга групи или развој одређеног пословања). Alphabet би био добар пример мешовите холдинг компаније, са Google-ом као главном оперативном јединицом.

Финансијска и индустријска холдинг компанија

Un финансијски холдинг Фокусира се на контролу компанија банкарство, осигурање, управљање имовином, инвестициони фондови или друге финансијске институцијеЊегова сврха је управљање ризицима и капиталом, диверзификација финансијских инвестиција и тежња ка стабилним приносима кроз дивиденде.

El индустријски холдингНасупрот томе, групише компаније које послују у производни или индустријски сектори (енергетика, грађевинарство, производња, итд.). Фокус је на стварању оперативних синергија, координацији продуктивних инвестиција и стицању тржишног удела у одређеним ланцима вредности.

Породична, патримонијална и лична холдинг компанија

El породична холдинг компанија То је веома уобичајена структура у породичним предузећима која су расла и диверзификовала се. Омогућава да се консолидују сви удели у различитим предузећима у једну компанију клана, олакшавају сукцесију и одржавају заједничку контролу.

El удела у капиталу Усмерен је на управљање некретнине, финансијске инвестиције и акције са фокусом на заштиту и пореско планирање. Често се користи за јасно раздвајање оперативне имовине (компанија) од чисто инвестиционе имовине.

Ту је и личног власништва, коју је основао појединац ради управљања својим уделом у разним компанијама, некретнинама и другој имовини. Његов циљ је организовати средства, побољшати управљање и оптимизовати пореско оптерећење у оквиру законитости.

Хоризонтални, вертикални, међународни холдинг и инвеститор

Un хоризонтално држање Групише компаније које послују у истом сектору или у веома сличним активностимаЦиљ је доминирати индустријом, искористити економију обима и ојачати сопствену позицију у односу на конкуренцију. Inditex, са својим разним модним брендовима, је јасан пример овог модела.

El вертикално држање контролише компаније у различите карике у ланцу вредности (сировине, производња, дистрибуција, малопродаја). Ово омогућава контролу квалитета, маржи и снабдевања од почетка до краја, као што је случај у интегрисаним енергетским групама.

Л међународна улагања Они шире своју мрежу подружница у неколико земаља како би искористили предност различита тржишта, прописи и пореске могућностиГрупа попут Нестлеа, са глобалним присуством, послује на овај начин.

На крају, инвестициона холдинг компанија Фокусира се на куповину и управљање портфолији акција других компанијабез намере да се превише мешају у њихово свакодневно управљање. Велики менаџери имовине могу у пракси функционисати као диверзификоване инвестиционе холдинг компаније.

Финансијско холдинговање и неповезана диверзификација

Многи финансијски холдинги и пословни конгломерати расту кроз оно што се назива неповезана диверзификација: улазак у послове који немају никакве везе са првобитном делатношћу групе.

Ова врста стратегије, такође названа диверзификација конгломератаОво подразумева много већу промену правца него само проширење производне линије унутар истог сектора. Матична компанија се упушта у нове индустрије, често веома далеко из свог првобитног пословања, тражећи могућности за високу профитабилност.

Уобичајени разлози за овај приступ укључују, између осталог, смањити укупни ризик компаније (не зависећи само од једног сектора), искористити предности посебно профитабилних сектора, прерасподелити финансијске вишкове ка новим активностима и, у неким случајевима, одговорити на очекивања раста самог менаџмента.

У овим конгломератима, главне синергије обично нису оперативне (пошто предузећа нису слична једно другом), већ финансијски и менаџерскиТо подразумева премештање капитала унутар пословног портфолија и примену управљачког искуства највишег менаџмента у различитим контекстима.

Регулација холдинг компанија у Шпанији и кључни правни концепти

У шпанском правном систему, концепт холдинг компаније је индиректно обрађен у Члан 42 Трговачког законикашто дефинише када постоји група компанија. Група постоји када једна компанија може да врши контролу над једном или више других компанија, директно или индиректно.

Сматра се да једно друштво доминира над другим када, између осталог, држи већину права гласа, моћи именује или смењује већину администратора, или има споразуме са трећим странама који му омогућавају да контролише већину гласачке моћи.

У финансијском сектору, прописи као што су Закон 1870 из 2017. о финансијским конгломератима и накнадни регулаторни развоји (као што је Уредба 246 из 2018. године, којом се прилагођавају критеријуми надзора) утврђују када се група сматра финансијским конгломератом и са којим додатним захтевима се њена холдинг компанија суочава у погледу капитала, ризика и информација.

Када има смисла основати финансијску или пословну холдинг компанију?

Компликовање структуре није увек добра идеја. Оснивање холдинг компаније има смисла у бројним ситуацијама. прилично уобичајене претпоставке у праксипосебно када постоји неколико предузећа или се планира значајно проширење.

На пример, може бити веома занимљиво ако постоје планови за продају компаније унутар групеЧињење тога преко холдинг компаније може омогућити да капитални добитак остане, углавном, у матичној компанији са повољнијим пореским третманом и да се реинвестира са мањим непосредним пореским оптерећењем.

Такође је алат за смањити укупно пореско оптерећењеИскоришћавање предности компензације пореских основица између компанија и режима изузећа за дивиденде и капиталне добитке. Међутим, ово увек треба радити уз технички савет и у складу са прописима о спречавању злоупотребе.

Још један чест разлог је побољшати имиџ и величину за јавне конкурсе, тендере или банкарске преговореПредстављање себе као снажне пословне групе показује више солвентности и професионализма него једна скромна компанија.

Исто тако, када постоји значајни вишкови готовине У једној или више компанија, холдинг компанија нуди возило са ниским оперативним ризиком за премештање тих средстава, њихово улагање у нове послове или њихово усмеравање ка другим подружницама без опорезивања сваког кретања као да је од појединачног партнера.

Како основати холдинг компанију: основни кораци и правни облици

Оснивање холдинг компаније се у суштини не разликује од стварања било ког другог пословног субјекта. Разлика лежи у... Колики је допринос партнера капиталу и како је структурирана контрола над подружницама?.

Основати нову холдинг компанију

Једна од опција је да се направи друштво од нуле која ће бити будућа матична компанија. Партнери различитих оперативних компанија доприносе својим акцијама или уделима овој новој компанији као неновчани улог у основни капитал.

Да би се то урадило, потребно је одустати од права пречег стицања, правилно проценити уложене акције (замена хартија од вредности) и утврдити колики проценат капитала холдинг компаније ће сваки партнер добити према свом доприносу.

Са тим информацијама, а биланс стања оснивања холдинг компаније и јавни акт се издаје пред нотаром, који се затим региструје у Трговачком регистру заједно са обрасцем 600 пореза на пренос и документованим правним актима (обично ослобођеним у овим операцијама реструктурирања).

У року од три месеца од регистрације, Пореска управа мора бити обавештена прихватање посебног пореског режима за реструктурирање, чиме се доказује да су испуњени регулаторни захтеви за пореску неутралност.

Претворити постојећу компанију у холдинг компанију

Други начин је да се почне од компанија која већ послује и трансформисати је у матичну компанију групе. То се обично постиже договором о повећању капитала путем неновчаних доприноса, издавањем нових акција или удела који се дају партнерима који доприносе својим уделима из других компанија.

Формална процедура је веома слична: процена вредности доприноса, јавни акт, регистрација и обавештавање пореских органа да би се квалификовали за режим пореске неутралности, под условом да су испуњени законски услови.

Избор правног облика: SA, SL, други облици и фондови

У Шпанији, холдинг компанија може имати неколико правних облика, иако су најчешћи Друштво са ограниченом одговорношћу (СА) и Друштво са ограниченом одговорношћу (СЛ)Избор зависи од фактора као што су величина, приступ инвеститорима и жељена флексибилност.

СА дозвољава издати лако преносиве акције, приступ берзама и лакше привлачење капитала, док је SL више дизајниран за затворене групе партнера, са већом контролом над уласком и изласком нових учесника.

Постоје и структуре као што су колективно друштво, у којем су партнери лично и неограничено одговорни за дугове, нешто необично за холдинг компанију због ризика који је у питању.

У неким земљама и контекстима се користе поверења Као средства управљања: имовина (акције у зависним друштвима) се преноси на повереника који њоме управља у корист корисника. Ово може понудити додатну заштиту имовине и флексибилност наслеђивања, иако је сложенија структура и у великој мери зависи од важећег закона.

Практично пословање финансијске холдинг компаније

У пракси, финансијска холдинг компанија послује као центар за инвестиције и контролу ризикаЗамислите матичну компанију са подружницама у јурисдикцијама као што су Кајманска Острва, Уједињено Краљевство, Хонг Конг и Сједињене Америчке Државе, од којих је свака посвећена одређеној врсти финансијске активности.

Холдинг компанија је одговорна за дефинисати глобалну инвестициону стратегију, одлучујући којим тржиштима дати приоритет, које производе понудити и како расподелити капитал међу подружницама у складу са профитабилношћу и ризиком.

Такође се бави управљати односима са регулаторима и супервизорима У свакој земљи консолидовати финансијске информације групе, поштовати прописе о солвентности и ликвидности и координирати интерне контроле усклађености.

Штавише, он централизује групно велепродајно финансирањеЗа финансирање овог финансирања користе се емисије обвезница, синдицирани кредити и споразуми са великим институционалним инвеститорима. Ово финансирање се затим усмерава ка различитим банкарским, осигуравајућим, управљачким и другим подружницама путем интрагрупних кредита или повећања капитала.

Кључни порески аспекти и обавезе

Са пореског становишта, холдинг компанија подлеже, као и свака друга компанија, порези као што су порез на добит предузећа, ПДВ и порез на пренос власништва у одређеним операцијама.

У Шпанији, ако група примени режим консолидације порезаПредставља јединствени порез на добит предузећа на нивоу групе, компензујући позитивне и негативне резултате сваког ентитета интегрисаног унутар периметра.

Такође су уобичајени изузећа или смањења за унутрашње двоструко опорезивање на дивиденде и капиталне добитке од значајних удела. Ако матична компанија поседује, на пример, више од 5% удела у зависном друштву и испуњени су одређени услови за држање, примљене дивиденде могу практично бити изузете.

У индиректним стварима, а мешовита холдинг компанија које пружа услуге групи обично може одбити ПДВ плаћен на куповине и примљене услуге, док чисто пасивно држање (без стварне економске активности) може имати тај одбитак веома ограничен.

Напредна честа питања о фондовима

У практичном смислу, стално се јављају сумње око међународна оптимизација пореза, корпоративна контрола, левериџ и управљање синергијама унутар холдинг компаније.

На међународном нивоу, многе матичне компаније покушавају Искористите предности уговора о избегавању двоструког опорезивања, разлика између пореских режима и јурисдикција са ниским порезима да се дивиденде и капитални добици расподеле по најнижим могућим трошковима. То је деликатно питање, јер се агресиван дизајн може сматрати злоупотребом права и власти га могу оспорити.

Што се тиче корпоративне контроле, холдинг компанија дозвољава групи партнера одржавају контролу над неколико компанија са релативно малим директним инвестицијама У сваком случају, власништво је концентрисано у матичној компанији. Мана је што подружнице могу изгубити аутономију и осећати да се кључне одлуке доносе далеко од њихове свакодневне стварности.

Што се тиче левериџа, коришћење дуга за стицање подружница може вишеструко повећати повраћај капитала ако све прође добро, али финансијски ризик се значајно повећаваАко кључна подружница пропадне, терет дуга пада на целу групу и може угрозити њену стабилност.

Коначно, могу се артикулисати синергије између подружница централизација заједничких функција и дељење знањаМеђутим, важно је не гушити локалну флексибилност која је свакој компанији потребна да би се такмичила на свом тржишту.

Добро осмишљена финансијска холдинг компанија комбинује стратешка контрола, диверзификација, фискална ефикасност и заштита имовинеМеђутим, то захтева професионално управљање, добро управљање и пажљиво праћење прописа како би се осигурало да све ове предности не претворе у проблем сложености, унутрашњих сукоба или тензија са пореским и органима за заштиту конкуренције.