BME MTF тржиште акција: комплетан водич кроз његове сегменте и пословање

иницирање » Кутије » BME MTF тржиште акција: комплетан водич кроз његове сегменте и пословање

Тржиште акција BME MTF постало је кључна компонента архитектуре шпанског тржишта капитала , посебно за инвестиционе инструменте као што су SICAV-ови, ентитети ризичног капитала (ECR) и мала и средња предузећа (МСП) у развоју. То је мултилатерални трговачки систем дизајниран да прихвати инструменте са посебним карактеристикама, нудећи организовано окружење са јасним правилима и инфраструктуром веома сличном оној традиционалне берзе.

Током година, ово тржиште је обухватило различите специјализоване сегменте , од SICAV-ова до инвестиционих фондова каналисаних кроз BME Fondos, укључујући BME Growth као платформу за растућа мала и средња предузећа. Све ово је под надзором CNMV-а (Шпанске националне комисије за тржиште хартија од вредности) и са моделом трговања, поравнања и регистрације који тежи равнотежи између флексибилности и транспарентности, што је фундаментално за изградњу поверења међу индивидуалним и институционалним инвеститорима.

Шта је BME MTF Equity и каква је његова улога на шпанском тржишту?

BME MTF Equity је мултилатерални трговачки систем (MTF) којим управља Bolsas y Mercados Españoles (BME) и надгледа га Шпанска национална комисија за тржиште хартија од вредности (CNMV). Намењен је хартијама од вредности и финансијским инструментима који, због својих специфичних карактеристика, захтевају другачији регулаторни и оперативни третман од званичне берзе, уз одржавање високог степена транспарентности и оперативне сигурности.

Ово окружење обрађује трговину хартијама од вредности са веома специфичним профилом : акције компанија за улагање са променљивим капиталом (SICAV), удели у ентитетима ризичног капитала који могу бити котирани на берзи, инвестициони фондови усмерени кроз сегмент BME фондова и, пре свега, акције малих и средњих предузећа која су укључена у сегмент BME раста. Све ово је регулисано сопственим скупом прописа који дефинишу процедуре трговања, поравнања и регистрације трансакција.

Један од главних доприноса овог тржишта је то што омогућава да се одређена средства, као што су субјекти ризичног капитала , котирају у организованом окружењу. То је могуће захваљујући правном оквиру успостављеном Законом 25/2005 од 24. новембра, који регулише субјекте ризичног капитала и њихове компаније за управљање. Листирање на организованом тржишту додаје ликвидност и транспарентност и отвара врата да ова врста имовине допре до ширег круга инвеститора.

На оперативном нивоу, BME MTF Equity у великој мери реплицира традиционални модел берзе: електронско трговање , стандардизоване процесе клиринга и поравнања путем Iberclear-а (обично у року од D+2) и трговање на основу књижења хартија од вредности. Ово омогућава и инвеститорима и посредницима да послују у оквиру познате и поуздане инфраструктуре, али са прописима прилагођеним специфичним карактеристикама ових инструмената.

Сегмент ентитета ризичног капитала на BME MTF Equity

Могућност да се акције приватних инвестиционих фондова (PEF) тргују на организованом тржишту представљала је значајну промену у начину на који се инвестиције усмеравају у некотиране компаније. Пре Закона 25/2005, ове врсте инвестиција имале су ограниченији приступ секундарној ликвидности. Са новим прописима, сада је отворена могућност да се акције ових фирми котирају на BME MTF Equity, што ову имовину чини приступачнијом и широко познатом.

Прописи BME MTF Equity-ја дозвољавају трговање хартијама од вредности које, по својој природи, захтевају посебна правила . Ова категорија укључује фондове акцијског капитала (ECF) који улажу и у друге ECF-ове и директно у хартије од вредности које издају компаније које су део њихове инвестиционе стратегије. У многим случајевима, то су компаније мале капитализације, управо она врста компаније која се усклађује са укупним фокусом тржишта.

Јасна предност котирања у овом окружењу јесте да акцијски капитал добија на ликвидности и видљивости . Постојање цена формираних на организованом тржишту олакшава инвеститорима да уђу и изђу из позиција са мање трења него у чисто приватним трансакцијама. Штавише, режим информисања и транспарентности повезан са котирањем олакшава аналитичарима и инвеститорима праћење ових средстава.

Сегмент ризичног капитала у оквиру BME MTF Equity почео је са радом 27. јуна 2007. године. Од тада служи као референтна тачка за друге инструменте и сегменте који су накнадно инкорпорирани, консолидујући BME MTF Equity као диверзификовано окружење у којем коегзистирају различите врсте имовине оријентисане ка расту и алтернативним инвестицијама.

Још једна карактеристика овог сегмента је улога специјализованог посредника . Овај учесник се обавезује да обезбеди ликвидност и контрагенте, прилагођавајући се специфичним карактеристикама сваке хартије од вредности. Да би то урадио, мора континуирано уносити налоге за куповину и продају са минималним износом и одржавати максимални спред (навести спред понуде/тражње) између куповне и продајне цене у односу на референтну цену сваког инструмента.

Присуство специјалисте има директан утицај на квалитет тржишта : смањује интрадневну волатилност, сужава распоне цена и олакшава и малим и институционалним инвеститорима да извршавају трговину. Ова улога је посебно релевантна када се ради о хартијама од вредности које још увек имају малу инвеститорску базу или ограничен слободан опток.

Тржишни модел: цене, обим и оперативни подаци

Модел тржишта акција BME MTF заснован је на трговању хартијама од вредности деноминираним у еврима . Цене трговања се увек приказују у овој валути, док се износи готовине објављени на екранима и у извештајима о тржишту обично изражавају у хиљадама евра ради поједностављења читања и анализе података.

Што се тиче информација о активности, тржиште објављује обим трговања и готовину за сваку хартију од вредности, узимајући у обзир све трансакције обављене до завршетка редовне трговачке сесије. Ово омогућава учесницима да добију прилично тачну представу о стварној ликвидности хартије од вредности током дана.

Штавише, трговачка активност се протеже и ван главне сесије. Укупан обим и готовинска вредност , укључујући све посебне трансакције договорене након затварања, доступни су у историјским подацима тржишта. Ово омогућава аналитичарима и инвеститорима да детаљно реконструишу активност сваке хартије од вредности, не само током главне трговачке сесије већ и у трансакцијама које се касније поравнавају.

У својим публикацијама о ценама, BME MTF Equity прави разлику између последње понуђене цене и цене затварања. „Последња“ вредност одражава цену која одговара последњој унакрсној трговини на тржишту за дату хартију од вредности. Међутим, „цена затварања“ се одређује у складу са Циркуларним писмом 7/2010, одељак 5.3, користећи цену затварања као референцу, где је то применљиво.

Овај механизам затварања аукције помаже у успостављању робусне референтне цене на крају трговачке сесије, смањујући утицај једнократних налога који би могли да искриве коначну трговину. Штавише, служи као основа за процене, израчунавање индекса и прилагођавање трговина које користе затварајућу цену као уговорну референцу.

SICAV-ови на BME MTF акцијама: захтеви, трговање и пословање

У оквиру BME MTF Equity, SICAV (компаније за инвестиције са променљивим капиталом) заузимају истакнуто место. Ове компаније имају користи од режима колективне инвестиционе шеме, који им даје порески третман упоредив са пореским третманом инвестиционих фондова, аспект који је традиционално био једна од њихових главних атракција за инвеститоре са профилом усмереним на богатство и за средњорочно и дугорочно финансијско планирање.

Да би се основао SICAV, морају се испунити неколико минималних захтева . Прво, компанија мора имати најмање 100 акционара. Друго, мора имати променљиви капитал у оквиру ограничења утврђених њеним статутом, почевши од минималног почетног капитала од 2.400.000 евра. Поред тога, подлеже правилима диверзификације имовине и коефицијенту ликвидности како би се избегла прекомерна концентрација ризика и осигурало да компанија има довољно средстава за покривање откупа и трансакција у портфолију.

Са регулаторне перспективе, SICAV-ови морају да се региструју и подносе периодичну документацију CNMV-у (Шпанској националној комисији за тржиште хартија од вредности): потпуни и поједностављени проспект, годишњи извештај, годишње рачуне и извештај о управљању, као и кварталне и полугодишње извештаје. Такође морају да пријављују релевантне догађаје и значајна учешћа у акцијама како би регулатор и тржиште имали ажуриране информације о својој ситуацији и свим дешавањима која могу утицати на инвеститоре.

На оперативном нивоу, SICAV-ови имају два система за пренос акција . Прво, постоји посебан режим трговања заснован на нето вредности имовине (NAV), доступан свима који желе да купе или продају по вредности утврђеној у свакој сесији. Друго, постоји систем „фиксирања“, који функционише путем аукција где се цена одређује на основу конвергенције понуде и потражње у одређеним временима.

Сегмент SICAV је био први који је покренут у оквиру BME MTF Equity, почевши са радом 29. маја 2006. године. Од тада, обезбедио је овим инструментима организован канал трговања, користећи инфраструктуру тржишта и нудећи инвеститорима стандардизованији начин куповине или продаје својих позиција. Поравнање и клиринг трансакција се врше преко Iberclear-а , пратећи исте процедуре као и за јавно трговане акције, са типичним периодом поравнања од D+2.

У систему „фиксирања“, трговање је структурирано око аукцијског система . Цене се одређују у два кључна доба дана, 12:00 и 16:00, на основу унетих налога за куповину и продају. Друштво за управљање колективним инвестиционим шемама (SGIIC) не може директно да послује на тржишту у оквиру овог система; уместо тога, то мора да чини преко посредника, уносећи и цене и количине у аукције.

Други метод трговања је модул за комуникацију трансакција нето вредности имовине (NAV) . У овом случају, SGIIC (управљана инвестициона компанија) или самостално управљана SICAV (ако су ентитети учесници у BME MTF Equity) или, ако то није могуће, члан тржишта, уноси обим налога, али примењена цена ће бити NAV SICAV-а на крају сесије. То значи да када се налог постави, цена по којој ће бити извршен није унапред позната, јер зависи од NAV-а који се касније израчунава.

Оба модула могу истовремено да коегзистирају на тржишту за исти SICAV, нудећи већу флексибилност учесницима. Након извршења, трансакције се клирингују и поравнавају преко Iberclear-а, што резултира ажурирањем регистра књиговодствених књига. Штавише, Iberclear је обавештен о ентитету одговорном за вођење регистра акционара, што је неопходан документ с обзиром на регистровану природу акција SICAV-а.

Интерно, SICAV-ови су обавезни да воде Регистар акционара , који садржи листу акционара и промена власништва. Такође морају да одреде ентитет који ће управљати системом књиговодственог уписа. За разлику од компанија које котирају на регулисаним тржиштима, оне нису подложне истим обавезама корпоративног управљања, што смањује део повезаног административног терета.

BME Growth: тржиште за растућа мала и средња предузећа

Овај сегмент нуди растућим компанијама видљивост, кредибилитет и финансирање . Придруживање BME Growth-у омогућава приступ квалификованим и институционалним инвеститорима, могућност прикупљања капитала за финансирање нових пројеката, међународно ширење или обављање корпоративних трансакција и, у многим случајевима, припрема за накнадни прелазак на главну берзу када компанија достигне већу зрелост и величину.

БМЕ раст циља компаније у готово сваком економском сектору . Међутим, искуство показује снажно присуство технолошких, биотехнолошких и здравствених компанија, као и инжењерских, телекомуникационих и фирми за обновљиве изворе енергије. Сектор некретнина такође игра значајну улогу кроз СОЦИМИ (Инвестиционе фондове за некретнине), који су пронашли ово тржиште као идеалан канал за финансирање имовине и пројеката.

Што се тиче порекла компанија, већина су локалне шпанске фирме , иако је BME Growth отворен за компаније из било које земље које испуњавају услове. Тржиште нуди прописе посебно дизајниране за ове компаније, са трошковима и процесима прилагођеним њиховој величини и карактеристикама, уз одржавање високог нивоа транспарентности како би се заштитили инвеститори и неговало поверење у систем.

Кључна компонента модела је регистровани саветник . То је стручњак или ентитет који подржава компанију током целог процеса: од припреме документације за котирање до свакодневног испуњавања обавеза извештавања и регулаторних обавеза. Ова подршка је кључна за компаније које се, у многим случајевима, први пут суочавају са захтевима берзе.

Екосистем BME Growth допуњује све већи број квалификованих инвеститора који пажљиво прате овај сегмент. Ови инвеститори подржавају планове раста, како органског (природно ширење пословања) тако и неорганског (аквизиције, спајања итд.), које компаније представљају. Међутим, инвеститорима мора бити веома јасно да ове врсте компанија носе веће ризике од великих компанија које котирају на берзи, како због своје величине, тако и због природе сектора у којима често послују.

Током протекле деценије, више од 130 компанија је подстакло свој раст захваљујући BME Growth-у. Неке од њих су се потом преселиле на главно тржиште, након што су прошле кроз процес учења који укључује упознавање са системима трговања, поравнања, клиринга и регистрације, који су у суштини идентични онима на главној берзи. На овај начин, BME Growth делује као капија ка регулисаном тржишту.

BME фондови: трговање инвестиционим фондовима на BME MTF акцијама

BME Funds је специфичан сегмент инвестиционих фондова у оквиру BME MTF Equity екосистема. Његов циљ је да олакша трговање и трансфер средстава користећи исти берзански круг који се користи за акције и друге производе, чиме се свет фондова приближава традиционалном окружењу берзе и омогућава инвеститорима да тргују преко свог уобичајеног посредника.

За инвеститоре, овај сегмент нуди могућност куповине, продаје или преноса акција инвестиционих фондова регистрованих на платформи. За менаџере имовине, како домаће тако и међународне, пружа начин за укључивање свих врста фондова, под условом да су уредно регистровани код Шпанске националне комисије за тржиште хартија од вредности (CNMV), што гарантује минимални стандард надзора и транспарентности.

Налози за претплату и откуп акција BME фондова извршавају се у готовини , у складу са стандардним праксама тржишта фондова. Ради прецизног управљања инвестицијама, прихватају се децималне вредности за акције, што омогућава куповину одређених износа уместо ограничавања на цео број јединица. Сва трговина се обавља у еврима, што поједностављује рачуноводство и поређење производа.

Оперативни систем се заснива на концепту нето вредности имовине (NAV ). Налози примљени након времена закључења одређеног за сваки фонд се чувају и обрађују у следећој трговинској сесији. Када компанија за управљање достави NAV у утврђеном временском оквиру, платформа упарује трговине, а ова вредност постаје цена која се примењује на чекајуће налоге. У зависности од тога да ли је налог постављен пре или после времена закључења, примениће се NAV текуће или следеће сесије.

У овом контексту, налози се сматрају модификованим или отказаним док не прође време затварања. Након што то време прође, налог постаје чврст док се не утврди одговарајућа нето вредност имовине. Опште време за унос налога је од 9:00 до 16:00 часова трговачким данима, увек узимајући у обзир време затварања дефинисано за сваки појединачни фонд.

БМЕ Фондос прихвата неколико врста налога . Прво, постоји налог за претплату, који подразумева куповину акција изражених у готовини, са максималним форматом од шест целих бројева и шест децималних места. Друго, постоји налог за откуп, који може бити изражен у готовини за делимични откуп или у броју акција за потпуни откуп.

Поред тога, подржани су налози за трансфер средстава . Дозвољени су и потпуни трансфери (са навођењем укупног броја јединица) и делимични трансфери (са навођењем износа готовине). Постоји и опција мешовитих трансфера, што је посебно корисно када је само један од фондова укључених у трансфер наведен на платформи, чиме се олакшавају трансакције између производа са различитим оперативним статусима на BME фондовима.

Подаци о тржишту, информације и приступ документацији

Тржишне информације о акцијама BME MTF-а и његовим сегментима објављују се у структурираном и стандардизованом формату . Као што је претходно поменуто, цене су приказане у еврима, а готовинске вредности у хиљадама евра, док обим и готовинска вредност сваке хартије од вредности укључују све трговине извршене до завршетка редовне трговачке сесије. Накнадне посебне трансакције су одражене у историјским подацима, који се могу консултовати за детаљнију анализу.

За оне којима су потребни напреднији подаци или подаци у другим форматима, BME нуди услугу BME Market Data . Преко овог канала можете затражити детаљне информације различитих нивоа дубине и у форматима прилагођеним информационим системима, алгоритамском трговању или квантитативној анализи. Можете контактирати BME Market Data путем е-поште на [email protected] и преко корпоративне веб странице www.bmemarketdata.es.

Важно је имати на уму да су информације доступне на различитим веб-сајтовима BME групе намењене за интерну употребу унутар групе. Било која друга употреба у комерцијалне сврхе или која укључује редистрибуцију трећим лицима без накнаде захтева изричиту дозволу BME Market Data. Овај оквир за коришћење је у складу са заштитом права на тржишне информације и додатном вредношћу коју представља агрегација и дистрибуција података.

Дигитално окружење ових услуга може да укључује колачиће прве и треће стране , који се користе у техничке сврхе, персонализацију посете, анализу коришћења сајта и бихевиорално оглашавање. Ова друга врста колачића нам омогућава да добијемо податке о навикама прегледања, као што су посећене странице, и да креирамо профиле који помажу у побољшању садржаја и корисничког искуства, све у оквиру детаљно описаном у одговарајућим политикама колачића.

Поред тога, неке странице могу да садрже линкове ка веб-сајтовима трећих страна са одвојеним политикама приватности . Приступањем овим екстерним сајтовима, корисник прихвата колачиће и политике тих добављача, па је препоручљиво да прегледа њихове услове коришћења. Ова тачка је посебно релевантна за оне који управљају личним подацима или спроводе детаљне анализе на основу информација о тржишту и прегледању.

Укратко, BME MTF Equity је конфигурисан као комплетан екосистем за специјализоване инструменте : нуди регулисан и флексибилан оквир за SICAV-ове и субјекте ризичног капитала, пружа платформу за финансирање и видљивост за мала и средња предузећа путем BME Growth-а, интегрише уговарање инвестиционих фондова са BME Fondos-ом и подржан је транспарентним тржишним моделом, са приступачним подацима и системима клиринга и регистрације усклађеним са стандардима котираних акција у Шпанији.