Europas största företag: intäkter och värde

Hem » Ekonomi » Europas största företag: intäkter och värde

Europa är en unik mosaik: 50 (+6) länder, 230 språk och cirka 746 miljoner invånareDenna mångfald återspeglas också i dess affärslandskap, där energijättar, ledande läkemedelsföretag, lyxvaror, livsmedel och industriell teknologi samexisterar. Som de skämtar i online-communityn, "en hel kontinent ... och bara en subreddit!" I detta sammanhang är det viktigt att tydligt skilja på vad det innebär att vara "större": Det är inte samma sak att toppa listan sett till intäkter som det är sett till börsvärde.Och ofta förändras ledare enligt kriterierna.

Under senare år har landskapet förändrats snabbt. första upplagan av Fortune 500 Europe Den rangordnar företag efter intäkter, medan andra rankningar fokuserar på det marknadsvärde som börsen tilldelar varje företag. Båda fotografierna är nödvändiga för att förstå de europeiska företagens verkliga makt., dess dominerande sektorer, vikten per land och hur de reagerar på chocker som kriget i Ukraina, inflation eller avmattningen i Kina.

Intäkter kontra kapitalisering: två sätt att mäta "storhet"

Innan man skriver in listor är det värt att komma ihåg att Intäkter (försäljning) och börsvärde mäter olika saker.Det första kriteriet belönar verksamhetens storlek i termer av omsättning; det andra, marknadens värdering av företaget idag baserat på dess förväntningar på vinst, marginaler, tillväxt och risk. Ett energiföretag kan leda försäljningen under ett år med höga priser, medan ett läkemedels- eller lyxföretag lyser tack vare sitt börsvärde. tack vare höga marginaler och vinstsynlighet.

Sett i detta ljus är det inte förvånande att energiboomen mitt under den geopolitiska krisen har drivit flera oljebolag till toppen vad gäller försäljning. medan den europeiska marknadsledarskapet sett till värde ligger hos läkemedelsföretag samt lyx- och industriteknikföretagDenna dualitet förklarar en stor del av de uppenbara motsägelserna mellan listor.

Fortune 500 Europe: störst sett till intäkter

Fortune har publicerat sin första paneuropeiska ranking efter intäkter, inklusive företag från 24 länder i regionen (inklusive Ryssland)Resultatet visar tydligt energisektorns återhämtning efter kriget och utbudsspänningarna. År 2022, Shell toppade listan med 381.000 miljarder dollar (355.800 miljarder euro) inom försäljning, följt av industri- och allmännyttiga sektorer som gynnades av det nya sammanhanget.

Fortune 500 Europes topp 10-lista sett till intäkter var följande: Shell (Storbritannien), Volkswagen (Tyskland), Uniper (Tyskland), TotalEnergies (Frankrike), Glencore (Schweiz), BP (Storbritannien), Stellantis (Nederländerna), Gazprom (Ryssland), Mercedes-Benz Group (Tyskland) och Electricité de France (Frankrike). Närvaron av Gazprom på åttonde platsTrots sanktionerna illustrerar det i vilken utsträckning försäljningsrankningen återspeglar verksamhetens verklighet under räkenskapsåret.

1. Shell (Förenade kungariket)
2. Volkswagen (Tyskland)
3. Uniper (Tyskland)
4. Totalenergi (Frankrike)
5. Glencore (Schweiz)
6. BP (Storbritannien)
7. stellantis (Nederländerna)
8. Gazprom (Ryssland)
9. Mercedes-Benz-gruppen (Tyskland)
10. Electricité de France (Frankrike)

Totalt sett uppgår de 500 företagen på den europeiska listan till 13,9 biljoner dollar (13,02 biljoner euro) i inkomst, ungefär motsvarande 3,5 gånger Tysklands BNPFör att jämföra storheter: den amerikanska Fortune 500-gruppen når 18,1 biljoner dollar, och Fortune Global 500 ligger nära 41 biljoner dollar. Europa är starkt när det gäller industrivolym och samhällsviktiga tjänster, men ligger fortfarande efter USA på en aggregerad skala..

Vilka länder och sektorer dominerar försäljningsmässigt?

Även om det har talats om stagnation, Tyskland fortsätter att vara den stora affärsmakten Antal företag på listan: 80 tyska företag finns med på Fortune 500 Europe, med Volkswagen och Uniper på prispallenEfter Tyskland, den Förenade kungariket Det bidrar med 76 företag, vilket representerar mer än 15 % av rankningens totala intäkter, med namn som Tesco (34), BT Group (152), Diageo (188), Marks & Spencer (255), John Lewis Partnership (274) och BBC Group (436)Frankrike har 71, Nederländerna 37 och Schweiz 36.

Per sektor ledde de ökade energipriserna till att stora oljebolag och energibolag att dominera topplaceringarnaI den motsatta änden av spektrumet hade finanssektorn ett långsamt år vad gäller fusioner och förvärv, med en lägre försäljningssiffra: Banco Santander hamnar på 21:a platsbredvid BNP Paribas (27) och HSBC (28). Trots detta är finansföretag den största gruppen med 84 företag.Bilden kompletteras av byggmaterial (30), livsmedel och drycker (27) och detaljhandel (25).

Dessutom avslöjar listan intressanta data om styrning och mognad: 35 VD:ar är kvinnor (7 %), över 5,8 % av Global 500 men under 10,4 % av US Fortune 500. Företagens genomsnittliga ålder är 108 år, Med Anheuser-Busch InBev som den äldsta i rankningen, vars ursprung går tillbaka till 1366. Traditionen råder i Europa, även om anpassningen till den nya cykeln är ständig..

Spanien på Fortune 500-listan för Europa efter intäkter

Spanien spelar en framträdande roll: 19 spanska företag De har lyckats ta sig in på försäljningsrankningarna. Högst rankade är Banco Santander (21)Den nationella topplistan kompletteras av Repsol (37) och Iberdrola (50), följd av BBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124) och Mapfre (155). Det är en mosaik som blandar finans, energi, bygg, textil och distribution..

Ingår även CaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450) och Grifols (454)Bredden av spanska sektorer visar mångfalden i dess ekonomi. även om huvuddelen av intäkterna är koncentrerade till bank- och energisektorn.

Störst sett till börsvärde: vem styr aktiemarknaden

Om vi ​​ändrar vårt perspektiv och tittar på versaler, Den europeiska kronan lutar mot läkemedel, lyxvaror och halvledarteknik.Man måste ner till 18:e plats i den globala rankingen för att hitta det första europeiska företaget sett till marknadsvärde: Novo Nordisk, vilket, med populariteten av läkemedel som Ozempic, nådde 513.370 miljoner och överträffade LVMH (344.130 miljoner), vars nedgång i den senaste tidens försäljning minskade momentumet. Aktiemarknadens värde svarar på förväntningar, inte bara aktuell försäljning..

Inom industriell teknik, ASML Det är viktigt: i oktober nådde den 415.950 millonesDen omkörde LVMH och föll sedan kraftigt tillbaka tills 283.560 millonesÄndå är konsensusen övertygad om dess normalisering, med det partiella förbudet mot Kina som en risk. Efterföljande är... SAPsom upplever en boom med fokus på molntjänster och AI, med ett börsvärde i regionen 283.560 millones. Båda är globala ledare inom sina respektive nischer: maskiner för tillverkning av chips och företagsprogramvara.

Inom hälsa, Roche runt 259.720 millones efter att ha ökat försäljningen med 6 % på nio månader tack vare läkemedel som Vabysmus, Phesgo och Ocrevus; Nestlé förser konsumtionsmuskeln med 253.380 millones Trots ett svagare 2024 (-2,4 % i nio månaders försäljning på grund av valutaeffekter och svag konsumtion). Inom lyxsektorn, Hermes (239.850 miljarder) utmärker sig genom sin motståndskraft och momentum i Asien, med en försäljning på 12.110 miljarder och en ökning med 11,4 %. AstraZeneca (237.460 miljarder) ökade intäkterna med 18 % under första halvåret, Novartis nådde 230.860 millones y Accenture Det avslutade året med en intäkt på 64.900 miljarder (+2 %), vilket nådde ett börsvärde på 228.730 millones.

Topp europeiska aktier efter börsvärde i olika foton

I en nyligen genomförd ögonblicksbild av marknaden framstod de som 10 största sett till börsvärde i Europa följande namn och siffror: Novo Nordisk (448.370 miljoner), LVMH (385.110), ASML (332.870), Accenture (242.250), L'Oréal (238.730), Hermès (207.490), SAP (197.130), TotalEnergies (145.680) och Simens (134.660) (133.440)På det fotot, Inditex slutade på 11:e plats med 123.762 millones, ovanför Sanofi (117 800), Airbus (117 130) och Deutsche Telekom (113 340). Iberdrola intog 27:e plats och Banco Santander 38.

En annan sammanställning rankade de viktigaste europeiska företagen enligt följande efter globalt marknadsvärde: Novo Nordisk (18:e), LVMH (26:e), ASML (32:a), SAP (33:e), Roche (39:e), Nestlé (41:a), Hermès (44:e), AstraZeneca (45:e), Novartis (49:e) och Accenture (50:e)Bortsett från variationer i datum förblir huvudaktörerna desamma: diabetes och bioteknik, lyx, premiumlivsmedel och halvledarutrustning.

Inditex: ett spanskt index som siktar på topp 10 i Europa

På den spanska börsen, Inditex har nått milstolpar nyligen och överträffat gränsen för första gången av 40 euro per aktieoch den stängde till och med in 39,71 euro på en betydelsefull dag. Dess börsvärde, på 123.762 miljoner euro, praktiskt taget lika med summan av Iberdrola (70.964 miljoner) och Banco Santander (60.456 miljoner). Iberdrola Den föll med 4,3 % i början av 2024 och santander med 1,2 %, medan textiljätten befäste sin inhemska ledarskapsställning.

Resultatmässigt stängde Inditex de första nio månaderna av räkenskapsåret 2023 med en försäljning på 25 609 miljoner (+11,1 %) och en vinst på 4.100 miljarder (+32 %). hans Bruttomarginalen ökade med 67 baspunkter upp till 59,4 % och nettokassan ökade med 15 % till 11.480 millonesFör analytiker finns det motstridiga åsikter: Barclays sätter riktpriset till 44 euro (under det observerade priset vid tidpunkten), Goldman Sachs Den sätter det till 55 euro och rekommenderar köp – med en prognos om en försäljningsminskning på 3 % vid konstanta växelkurser under 2025 – BofA ser potential upp till 61 euro och Bernstein Det höjer det till 60 euro. Operativ kvalitet och kassaflöde stöder tesen om motståndskraft.

Granola vs. "The Magnificent Seven": Så tävlar de europeiska jättarna

Goldman Sachs myntade förkortningen år 2020. GRANOLA att hänvisa till en kohort av stora, defensiva och hållbart växande europeiska aktier: GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP och SanofiStrategerna lyfte fram sin kombination av Stigande vinster, låg volatilitet, solida marginaler, starka balansräkningar och hållbara utdelningarMed tiden har deras resultat varit jämförbara – och till och med bättre under vissa perioder – med de amerikanska "Magnificent Seven", men med mindre volatilitet.

Mellan 2022 och 2023, denna europeiska korg Den överträffade amerikanska teknikjättar i lönsamhet med hälften så mycket volatilitet. Dessutom hans Direktavkastningen var cirka 2,5 %, jämfört med 0,3 % för M7. Det finns ännu inga europeiska företag värda en biljon euroMen Novo Nordisk närmar sig 400.000 miljarder euro och Hermès överstiger 200.000 miljarder euro. Sektorsmångfald är en annan viktig skillnad: sjukvård (32 %), defensiv konsumtion (26 %), cyklisk konsumtion (29 %) och teknologi (14 %), Med ASML som det enda renodlade teknikföretaget på listan. De är globala ledare inom sina nischerNestlé inom livsmedel, LVMH inom lyx, L'Oreal inom kosmetika, Novo Nordisk inom diabetes.

Värderingar, tillväxt och lönsamhet: vad marknaden diskonterar

När det gäller multiplar handlas den europeiska versionen av "magnifika" ungefär 31 gånger den förväntade 12-månadersvinsten (historiskt genomsnitt på 30x sedan 2021), jämfört med en europeisk marknad i 13-14xI USA handlas M7:or cirka 34 gånger, under genomsnittet på nästan 40 gånger sedan 2021. Värderingspremien i USA motiveras av en högre avkastning på eget kapital.Europa har dock också förbättrat sin avkastning på eget kapital (ROE) sedan 2021.

Inom Europa, ASML och Hermès De höjer genomsnittet med P/E-tal nära 43x och 49xrespektive. Sammantaget förklarar hög lönsamhet och kvalitet dessa premier, även om "rabatten" jämfört med USA kvarstår. För investeraren representerar detta en blandning av stabilitet, utdelning och exponering mot globala teman. såsom hälsa och halvledare.

Vad analytiker säger: katalysatorer och risker

De senaste publicerade resultaten gav upphov till skarpa kontraster: ASML Den föll med så mycket som 16 % under en session efter att ha reviderat ned sina prognoser för 2025 (försäljning mellan 30.000 och 35.000 miljarder), även om Goldman Sachs höjde sin optimism till 1 185 euro per aktie och BofA Den värderar den till 1 064 euro med en multipel av 28 gånger EBITDA med en tillväxt på 18 % fram till 2026. Barclays Den sänkte sitt riktpris till 1 100 euro, vilket tyder på att Kina kan normaliseras till 20 % av försäljningen år 2025. Ett möte med investerare om AI:s inverkan Det sågs som en möjlig katalysator fram till 2030.

I lyx, LVMH Den föll med 3,7 % på en enda dag efter svagare försäljning, med Barclays prognostiserar 795 euro från 624 och varnar för att lägre efterfrågan i Kina kan fortsätta att tynga ekonomin i sex månader; BofA höjdes till 700 euro, med förlitande på långsiktig styrka och Goldman Den stängde på 770 euro (ned från 815) på grund av en utmanande kortsiktig miljö. Hermes, BofA Se 2.300 3 euro och 10 % organisk tillväxt under tredje kvartalet 24, Barclays 2 200 med försiktighet på grund av marginaler, Jefferies 2 460 köp och JPMorgan neutralt vid 2 160 euro. Lyx uppvisar skillnader, men Hermès utmärker sig för sin motståndskraft..

I programvara, SAP Den handlas till cirka 211 euro, med BofA i 235 UBS 222 och Barclays i 230, med stöd av Molnövergång, WalkMe-integration och potentiell EBIT-marginal >30 % bortom 2025När det gäller konsumtion, L'Oreal Det fluktuerar runt 372 euro, med Goldman förväntar sig en organisk tillväxt på 5,8 %; JPMorgan Det gick ner till försäljningspriset (325 euro), Deutsche Bank upprepade försäljningar (350), medan UBS (415) y Jefferies (365) är neutrala. Kina och konsumtionscykeln satte tonen.

Bland industrialister, Siemens AG Den handlas till cirka 185 euro, med Goldman år 211, och företag som RBC, JPMorgan, DZ Bank eller Bernstein med en köprekommendation över 200 euro, påstående Förbättringar inom automatisering och smart infrastruktur, marginaler på höga nivåer, trots ett deprimerat Kina. Katalysatorerna går igenom cykelnormalisering och effektivt utförande.

Varför har inte Europa lika många teknikjättar som USA?

El informerar Mario Draghi När det gäller konkurrenskraft pekar den på tre viktiga faktorer: inhemsk marknadsstorlek, kapitalmarknadsutveckling och talangattraktionPå fem decennier har de flesta europeiska företag, värderade till över 100.000 miljarder euro, uppstått ur etablerade verksamheter, inte ur störningar som de som uppstod. Amazon eller Apple. 30 % av europeiska enhörningar har lämnat regionen sedan 2008 på grund av bristande skala för tillväxt. Kapitalmarknadsunionen Och politiken för arbetskraftens rörlighet är steg i rätt riktning, men det finns fortfarande en väg att gå för att närma sig amerikansk dynamik. Att konkurrera direkt med USA eller Kina är fortfarande en stor utmaning..

De stora aktörernas vikt i europeiska index

En handfull aktier står för en växande andel av den europeiska aktiemarknaden: En grupp på femton företag har ett börsvärde på över 100.000 miljarder euro, markering LVMH (~312.000 miljarder), ASML och SAP (>260.000 miljarder), Hermès och L'Oréal, Med Inditex som den sjätte största (~170.000 miljarder dollar) på det fotot. Enligt Goldman är denna undergrupp – kallad GRANOLAS – och andra stora De representerar ungefär 25 % av Stoxx 600:s börsvärde och 60 % av dess vinst.. Den Passiv förvaltning och lägre europeisk likviditet De har förstärkt den koncentrationen.

Detta händer med en eurozonen växer långsamt (BNP +0,2 % kvartalsvis och +0,3 % jämfört med föregående år under andra kvartalet 2024), och med starkt internationaliserade företag som är beroende av global och kinesisk ekonomiAvmattningen hos den asiatiska jätten har drabbat lyxsektorn (LVMH, Hermès och L'Oréal) och även till ASMLÅr 2024 har man sett stora skillnader: SAP (+52 %) och Inditex (+36 %) bland de bästamedan L'Oreal (-17%), LVMH (-15%), ASML (-2%), TotalEnergies (-3%) y Airbus praktiskt taget oavgjort. UBS förväntar sig ingen vinsttillväxt per aktie för Stoxx 600 i slutet av året (jämfört med konsensus +5 %), ökande osäkerhet kring den regionala ekonomiska återhämtningen.

Global jämförelse: USA och Kina kontra Europa

Koncentrationen av den amerikanska aktiemarknaden i dess "Magnificent Seven" (Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet och Tesla) saknar motsvarighet i Europa vad gäller storlek, men liknande företag finns. de "europeiska jättarna själva", diversifierade, lönsamma och med lägre genomsnittliga värderingarEnligt PwC, i slutet av mars 2022, 100 största amerikanska företag i världen uppgick till 24,6 biljoner dollar, nästan åtta gånger fler än europeiska eller kinesiskaUnder 2017–2022 mer än fördubblade USA sitt kapitalisering (+124 %), medan Europa knappt ökade med 12 %. Skillnaden kvarstår, även om Europa har förbättrat sin sektormix.

En granskning av globala ledare påminner oss om att Apple (3,4 miljarder), NVIDIA (3,3 miljarder) och Microsoft (3,1 miljarder) De leder världen, följt av Amazon (2,5), Alphabet (2,3), Meta (1,8), Tesla (1,1), Broadcom (1,1), Berkshire Hathaway (1,0) och Walmart (0,827)I Europa inkluderar de största sett till globalt börsvärde Novo Nordisk (~389.000 miljarder), LVMH (~359.000 miljarder) och SAP (~303.000 miljarder), Plus Hermès, ASML och Accenture med siffror i intervallet ~303 000, ~293 000 och ~242 000 miljonerI Kina sticker de ut Tencent (513.700 miljarder), ICBC (310.100 miljarder) och Alibaba (265.600 miljarder). Börsvärdet återspeglar förväntningar och storlek på aktiemarknaden, inte försäljning eller redovisningsmässig lönsamhet..

En historisk översikt: Europatoppen 2017

Om vi ​​går tillbaka till 2017 leddes den europeiska rankningen efter börsvärde av Nestlé (218,49 miljarder euro), följt av Anheuser-Busch (207,78) y Roche (204,79). De Topp 10 fördelades mellan Storbritannien och Schweiz i stor utsträckning, och Spanien var på väg att växa fram med Inditex (107.000 miljarder) mycket nära topp 10. I världsrankingen det året låg Europa lägre: Nestlé kom in på 17:e platsDen sammanställningen baserades på versaler. 30 mars 2017 och totala tillgångar till December 31 2016. Filmen förändras beroende på tidsramen, men flera namn stannar kvar på den europeiska prispallen genom åren..

Identifieringsfel och datanoggrannhet

En märklig noggrannhet: i en första version av ett diagram angavs det felaktigt att LVMH hade sitt huvudkontor i Nederländerna...när hon är fransk och hon bor i Paris. Denna typ av korrigering tjänar som en påminnelse om att Listorna beror på källornas kvalitet och dateringoch att kapitaliseringssiffrorna är byta fotografier över tiden.

Om man tittar på den europeiska gruppen som helhet, summan av De 10 största företagen sett till börsvärde är cirka 2,8 biljoner dollar, framför ~20,4 biljoner av de 10 största i USA och ~2,6 biljoner från Kina. Skillnaden till USA är betydande, men Europa har fortfarande globala sektormästare med mycket konkurrenskraftiga marginaler och avkastning..

Den kombinerade ögonblicksbilden – försäljning och börsvärde – ger en bild av en kontinent av stora energibolag som dominerar intäktsmässigt i år av spänningar, och en aktiemarknadselit inom läkemedel, lyxvaror, livsmedel och halvledarteknik som koncentrerar sig på lönsamhet och långsiktig synlighetSamtidigt bidrar Tyskland och Storbritannien med kritisk massa till Fortune 500-listan vad gäller försäljning, Frankrike och Schweiz utmärker sig inom lyx och läkemedel, och Spanien uppvisar mångfald med bank, energi och en global textilmästare. Med höga räntor, defflande inflation och Kina som en okänd storhet kommer europeiskt ledarskap att hänga på genomförande, innovation och skalfördelar..