- S&P 500 och Nasdaq 100 har nått historiska toppar, drivna av AI och förhoppningar om geopolitiska överenskommelser.
- Systemisk sårbarhet kvarstår på grund av inflation över 3 % och överdriven likviditet som inte absorberas av Fed.
- Valuta- och råvarumarknaderna påverkas av oljevolatiliteten och spänningarna i Mellanöstern.
Det nuvarande finansiella landskapet framstår som ett verkligt pussel. Nyligen har vi sett S&P 500 och Nasdaq 100 slå nya rekord och nå historiska toppar som fått många analytiker att klia sig i huvudet. Denna optimism är inte isolerad, eftersom andra index som Nikkei 225 och IBEX 35 Total Return också har anslutit sig till trenden med rekordhöga nivåer, vilket visar att aptiten för aktier har återvänt starkt, även om stämningen fortfarande är ganska spänd.
Om man tittar på rubrikerna verkar orsakerna tydliga: lysande företagsresultatrapporter från de största företagen och förhoppningar om ett fredsavtal i Mellanöstern . Donald Trumps tillkännagivande om att ställa in biståndet till fartyg i Hormuzsundet har faktiskt gett näring åt tanken att ett avtal med Iran kan vara nära förestående, vilket har gett marknaderna en dos förtroende. Dessutom förväntar sig investerare att Kevin Warshs potentiella utnämning till Fed-ordförande definitivt kommer att sätta stopp för ytterligare räntehöjningar.
Den dolda risken bakom euforin
Det är dock inte bara rosenrött, och vissa ser på dessa siffror med avsevärd skepticism. Det är verkligen märkligt att aktiemarknaden stiger när vi fortfarande har en årlig inflation som överstiger 3 %. Även om det talas om snabba vapenvilor i den geopolitiska konflikten är verkligheten att ärren i oljeförsörjningskedjan inte kommer att försvinna över en natt och det kommer att ta månader att stabilisera sig.
Det finns en verklig rädsla för att vi bevittnar tillväxt som bygger mer på eufori kring artificiell intelligens än på solida fundamentala faktorer. När tillgångar stiger i en sådan svindlande takt utan verkligt stöd är risken att korthuset kollapsar, vilket orsakar vertikala fall inom loppet av timmar eller till och med minuter. Det är ett farligt scenario där blind optimism ofta har ett pris.
Det finns mer än tillräckligt med utlösande faktorer för en kollaps. Å ena sidan kan en upptrappning av striderna i Mellanöstern vända utvecklingen. Å andra sidan kan Trumps oförutsägbarhet och hans brådska att undvika ett katastrofalt valnederlag skapa politiskt kaos som i slutändan leder till att han hamnar i en riksrättsprocess driven av Demokraterna.
Likviditet och Federal Reserves roll
Vi kan inte ignorera elefanten i rummet: likviditeten. Marknaden är uppblåst av en mängd dollar som Fed aldrig faktiskt tog ut, en trend som har pågått ett tag . Detta var särskilt tydligt i mars 2020, när Jerome Powells obegränsade stimulansåtgärder fick aktierna att stiga till rekordnivåer medan företag stängdes ner eller arbetade med halv kapacitet på grund av pandemin.
När det gäller valutamarknaden är situationen annorlunda och mer måttlig. Här är det dollarn som bestämmer . Mönstret är upprepande: när det finns hot mellan USA och Iran stiger råoljan, och följaktligen rasar euron, pundet och särskilt yenen. I detta sammanhang har dollarn etablerat sig som den säkraste hamnen för försiktiga handlare.
Guld fortsätter under tiden att kämpa för att hitta en tydlig riktning. Medan vissa drömmare hoppas att det ska nå 6 000 dollar, är verkligheten att många köpte för 5 600 dollar i januari baserat på alltför optimistiska prognoser. För närvarande ligger ädelmetallen över 4 640 dollar och återhämtar sig tack vare nyheter relaterade till Trump.
Penningpolitiska utsikter och ekonomisk kalender
Om man tittar på europeiska valutor visar euron och pundet en måttlig uppåtgående rörelse . För att euron ska få verklig momentum måste den bryta 1.1765-gränsen och närma sig 1.1800, medan pundet behöver överstiga den nivån för att bekräfta sin styrka.
Den japanska yenen har drabbats av en del skrämsel och stärktes kortvarigt under den asiatiska handeln, vilket verkade vara en officiell intervention, men dessa vinster avtog inom några minuter och återgick snabbt till bottennivåerna. Detta visar att volatilitet fortfarande är normen på valutamarknaden.
Om man tittar på kalendern har den första veckan i maj varit ganska oförändrad. ISM Services Index och lediga jobb har inte påverkat marknaden negativt. Uppmärksamheten är dock nu fokuserad på ekonomin och framför allt på oljelagren, som fortfarande är den viktigaste tillgången och drivkraften bakom en stor del av den nuvarande volatiliteten.
Kombinationen av rekordhöga nivåer i amerikanska index, oförutsägbar geopolitik och massiv kvarvarande likviditet skapar en miljö där [ texten plötsligt skiftar till ett annat ämne:] Även om återhämtningen har varat i tre veckor i rad, bör försiktighet råda framför eufori för att undvika att fastna i en potentiell skarp priskorrigering.
