- ความแตกต่างในการประเมินมูลค่าระหว่างแบบจำลองกระแสเงินสดคิดลดและอัตราส่วน PER
- การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ในภาคส่วนที่สำคัญ เช่น การป้องกันประเทศ ยานยนต์ และอุตสาหกรรม
- ผลกระทบเชิงบวกของกฎหมาย CHIPS Act และเงินอุดหนุนจากรัฐบาลในสหรัฐอเมริกา
- คาดการณ์การเติบโตในระดับปานกลาง โดยมีเป้าหมายราคาเพิ่มขึ้นจนถึงปี 2027
หากคุณสนใจเรื่องเซมิคอนดักเตอร์ คุณอาจสังเกตเห็นว่า GlobalFoundries กำลังเป็นที่พูดถึงอย่างมากในช่วงนี้ บริษัทนี้เริ่มต้นจากการเป็นหน่วยงานด้านการผลิตของ AMD ก่อนที่จะแยกตัวออกมาเป็นอิสระในปี 2009 และเติบโตขึ้นเป็นหนึ่งในโรงงานผลิตชิปชั้นนำของโลกโดยส่วนใหญ่ทำงานกับเทคโนโลยีการผลิตที่พัฒนาแล้ว ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของอุปกรณ์ต่างๆ ที่เราใช้ในชีวิตประจำวัน
สถานการณ์ปัจจุบันของบริษัทนั้นเรียกได้ว่าน่าสนใจอย่างยิ่ง หลังจากที่เคยอยู่ภายใต้การควบคุมของมูบาดาลา อินเวสต์เมนต์ กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และได้ควบรวมกิจการผลิตชิปของไอบีเอ็มในปี 2015 บริษัทกลับพบว่าตัวเองอยู่ในจุดที่ความผันผวนของตลาดและการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์กำลังกำหนดมูลค่าในตลาดหุ้น ทำให้ผู้ลงทุนไม่แน่ใจว่านี่เป็นเวลาที่เหมาะสมที่จะซื้อหุ้นหรือไม่ หรือควรจะรอไปก่อนดีกว่า
ภาพรวมของการประเมินมูลค่า: ปัญหาความขัดแย้งด้านราคา
การวิเคราะห์หุ้น GlobalFoundries เปรียบเสมือนการพยายามต่อจิ๊กซอว์ที่ชิ้นส่วนดูเหมือนจะไม่เข้ากันในตอนแรก ในด้านหนึ่ง หากเราพิจารณาจากวิธีการคิดลดกระแสเงินสด (DCF) สถานการณ์ดูไม่ค่อยดีนัก แบบจำลองนี้ซึ่งคาดการณ์ว่าบริษัทจะสร้างรายได้เท่าใดในอนาคต ชี้ให้เห็นว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไปประมาณ 47,3%ทำให้มูลค่าที่แท้จริงต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันมาก
อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ก็ไม่ได้ดีไปเสียทั้งหมด หากเราเปลี่ยนมุมมองและพิจารณาอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) ภาพก็จะเปลี่ยนไปอย่างมาก บริษัทมีอัตราส่วน P/E อยู่ที่ประมาณ 33,2 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ที่ประมาณ 47,3 เท่าอย่างมากและยิ่งต่ำกว่ากลุ่มเปรียบเทียบอีกด้วย นี่แสดงให้เห็นว่า หากพิจารณาจากกำไรเพียงอย่างเดียว หุ้นตัวนี้อาจเป็นของถูกก็ได้
ความขัดแย้งนี้เองที่ทำให้นักวิเคราะห์ต้องงงงวย โดยพื้นฐานแล้ว มันขึ้นอยู่กับว่าคุณให้ความสำคัญกับการสร้างกระแสเงินสดในทันทีหรือการเปรียบเทียบกับคู่แข่งโดยตรงมันเป็นทางแยกที่ความเสี่ยงในการดำเนินโครงการขัดแย้งกับความเป็นไปได้ที่ตลาดจะประเมินศักยภาพที่แท้จริงของพวกเขาต่ำเกินไป
ปัจจัยเชิงกลยุทธ์และพระราชบัญญัติ CHIPS
เราไม่สามารถพูดถึงบริษัทนี้ได้โดยไม่กล่าวถึงกฎหมาย CHIPS ของสหรัฐฯ GlobalFoundries เพิ่งได้รับเงินทุนสนับสนุน 300 ล้านดอลลาร์เพื่อวิจัยด้านซิลิคอนโฟโตนิกส์ การเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่ใช่แค่การเพิ่มเงินสด แต่ยังเป็นการสนับสนุนจากสถาบันที่อาจช่วยเพิ่มกระแสเงินสดในระยะยาวได้ แม้ว่าจะต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากซึ่งอาจทำให้ผู้ลงทุนบางรายลังเลก็ตาม
นอกจากนี้ บริษัทยังประสบความสำเร็จในการกระจายพอร์ตโฟลิโอเพื่อหลีกเลี่ยงการพึ่งพาเฉพาะอุปกรณ์พกพาหรือคอมพิวเตอร์ ซึ่งเป็นตลาดที่มีความผันผวนสูงและขึ้นๆ ลงๆ โดยหันมาเน้นที่การใช้งานในอุตสาหกรรมยานยนต์ อุตสาหกรรม และการป้องกันประเทศซึ่งเป็นภาคส่วนที่มีความต้องการค่อนข้างคงที่และคาดการณ์ได้มากกว่า ที่จริงแล้ว การเป็นพันธมิตรกับกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ ทำให้บริษัทเป็นพันธมิตรด้านความมั่นคงแห่งชาติที่สำคัญ และเป็นเกราะป้องกันเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญต่อการแข่งขัน
แนวโน้มการเติบโตและความเสี่ยงที่ต้องติดตาม
เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2027 นักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทยังคงมองในแง่ดีอย่างระมัดระวัง โดยมีเป้าหมายราคาเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 40 ดอลลาร์ ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้นได้ประมาณ 10%แบบจำลองที่มองในแง่ดีกว่านั้น โดยอิงจากการเติบโตของรายได้ต่อปีที่ 5,6% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ 18% ชี้ให้เห็นว่าราคาหุ้นอาจพุ่งสูงถึง 49 ดอลลาร์
แต่ขอเตือนไว้ก่อนว่า มันไม่ได้ราบรื่นไปเสียทั้งหมด มีข้อเสียที่เราต้องพิจารณา การแข่งขันจากยักษ์ใหญ่อย่าง TSMC และ Samsung นั้นดุเดือดมาก และ Samsung มีอำนาจในการกำหนดราคาที่ดุดันกว่ามาก หากความต้องการสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคยังคงอ่อนตัวลง การเติบโตในระยะสั้นอาจหยุดชะงัก ทำให้บริษัทตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบากหากไม่สามารถเร่งการเปลี่ยนผ่านไปสู่ชิปที่มีมูลค่าสูงได้
ในกลุ่มนักลงทุนสถาบัน เป็นที่น่าสังเกตว่าบุคคลสำคัญอย่างจอร์จ โซรอสยังคงถือหุ้นจำนวนมากในบริษัท โดยถือครองหุ้นมากกว่า 243.000 หุ้น ซึ่งโดยทั่วไปตีความได้ว่าเป็นสัญญาณแสดงถึงความเชื่อมั่นในความแข็งแกร่งของบริษัท แม้ว่าราคาหุ้นจะลดลงอย่างมากในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาก็ตาม
บริษัทแห่งนี้แสดงให้เห็นว่าตนเองเป็นผู้บริหารที่มีระเบียบวินัย ซึ่งแม้จะไม่สัญญาว่าจะมีการเติบโตอย่างรวดเร็วแบบก้าวกระโดด แต่ก็มีกลยุทธ์ระยะยาวที่สมดุลความสำเร็จสูงสุดของบริษัทจะขึ้นอยู่กับว่าบริษัทสามารถเปลี่ยนความช่วยเหลือจากภาครัฐและเทคโนโลยีที่แตกต่างของตนให้กลายเป็นผลกำไรที่แท้จริงและยั่งยืนได้หรือไม่ ซึ่งจะทำให้ตลาดเชื่อมั่นว่ามูลค่าปัจจุบันของบริษัทนั้นไม่สูงเกินไป