บริษัทขนาดใหญ่ที่สุดในยุโรป: รายได้และมูลค่า

การเริ่มต้น » เศรษฐกิจ » บริษัทขนาดใหญ่ที่สุดในยุโรป: รายได้และมูลค่า

ยุโรปเป็นภาพโมเสกที่มีเอกลักษณ์เฉพาะตัว: 50 (+6) ประเทศ 230 ภาษา และประชากรประมาณ 746 ล้านคนความหลากหลายนี้ยังสะท้อนให้เห็นในภูมิทัศน์ทางธุรกิจ ที่ซึ่งยักษ์ใหญ่ด้านพลังงาน บริษัทยาชั้นนำ สินค้าหรูหรา อาหาร และเทคโนโลยีอุตสาหกรรมอยู่ร่วมกัน ดังที่พวกเขาพูดติดตลกในชุมชนออนไลน์ว่า "ทั้งทวีป...แต่มีแค่ซับเรดดิตเดียว!" ในบริบทนี้ สิ่งสำคัญคือต้องแยกแยะว่า "ใหญ่กว่า" หมายถึงอะไร: การติดอันดับสูงสุดด้วยรายได้ไม่เหมือนกับการติดอันดับสูงสุดด้วยมูลค่าตลาดและผู้นำมักเปลี่ยนแปลงไปตามเกณฑ์ที่ใช้

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ภูมิทัศน์ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็ว การ จัด อันดับ Fortune 500 Europe ฉบับแรกจัดอันดับบริษัทตามรายได้ ในขณะที่การจัดอันดับอื่นๆ มุ่งเน้นไปที่มูลค่าตลาดที่ตลาดหลักทรัพย์กำหนดให้กับแต่ละบริษัททั้งสองมุมมองมีความจำเป็นต่อการทำความเข้าใจอำนาจที่แท้จริงของบริษัทในยุโรปภาคส่วนที่โดดเด่น น้ำหนักของบริษัทในแต่ละประเทศ และวิธีที่บริษัทเหล่านี้ตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ต่างๆ เช่น สงครามในยูเครน ภาวะเงินเฟ้อ หรือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวของจีน

รายได้เทียบกับมูลค่าตลาด: สองวิธีในการวัด "ความยิ่งใหญ่"

ก่อนที่จะพิจารณาอันดับต่างๆ สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่ารายได้ (ยอดขาย) และมูลค่าตลาดนั้นวัดสิ่งต่างๆ กัน รายได้สะท้อนขนาดของธุรกิจในแง่ของยอดขาย ในขณะที่มูลค่าตลาดสะท้อนมูลค่าปัจจุบันของบริษัทในสายตาของตลาด โดยพิจารณาจากความคาดหวังในด้านกำไร อัตรากำไร การเติบโต และความเสี่ยงบริษัทพลังงานอาจมียอดขายสูงสุดในปีที่ราคาสูง ในขณะที่บริษัทยาหรือแบรนด์สินค้าหรูหราอาจโดดเด่นเนื่องจากมีมูลค่าตลาดสูงอันเป็นผลมาจากอัตรากำไรที่แข็งแกร่งและความชัดเจนของรายได้

เมื่อมองในแง่มุมนี้ จึงไม่น่าแปลกใจที่การบูมของภาคพลังงานท่ามกลางวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ผลักดันให้บริษัทน้ำมันหลายแห่งขึ้นมาเป็นอันดับต้นๆ ในแง่ของยอดขายในขณะที่มูลค่าตลาดหุ้นยุโรปส่วนใหญ่ถูกครอบงำโดยบริษัทเภสัชกรรม บริษัทสินค้าหรูหรา และบริษัทเทคโนโลยีอุตสาหกรรมความแตกต่างนี้อธิบายถึงความขัดแย้งที่เห็นได้ชัดระหว่างการจัดอันดับได้เป็นอย่างดี

Fortune 500 ยุโรป: บริษัทที่ใหญ่ที่สุดตามรายได้

นิตยสาร Fortune ได้เผยแพร่การจัดอันดับบริษัทชั้นนำระดับยุโรปครั้งแรกโดยพิจารณาจากรายได้ ซึ่งรวมถึงบริษัทจาก24 ประเทศในภูมิภาค (รวมถึงรัสเซีย)ผลลัพธ์แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของภาคพลังงานหลังสงครามและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ในปี 2022 บริษัท Shell ครองอันดับหนึ่งด้วยยอดขาย 381.000 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (355.800 พันล้านยูโร)ตามมาด้วยบริษัทอุตสาหกรรมและสาธารณูปโภคที่ได้รับประโยชน์จากสภาพเศรษฐกิจใหม่

บริษัทใน Fortune 500 ของยุโรป 10 อันดับแรกตามรายได้ ได้แก่Shell (สหราชอาณาจักร), Volkswagen (เยอรมนี), Uniper (เยอรมนี), TotalEnergies (ฝรั่งเศส), Glencore (สวิตเซอร์แลนด์), BP (สหราชอาณาจักร), Stellantis (เนเธอร์แลนด์), Gazprom (รัสเซีย), Mercedes-Benz Group (เยอรมนี) และ Electricité de France (ฝรั่งเศส)การที่ Gazprom อยู่ในอันดับที่ 8แม้จะมีการคว่ำบาตร แสดงให้เห็นว่าการจัดอันดับตามยอดขายสะท้อนความเป็นจริงของธุรกิจในรอบปีงบประมาณได้มากน้อยเพียงใด

1. เปลือก (สหราชอาณาจักร)
2. โฟล์คสวาเกน (เยอรมนี)
3. Uniper (เยอรมนี)
4. พลังงานทั้งหมด (ฝรั่งเศส)
5. เกลนคอร์ (สวิตเซอร์แลนด์)
6. บีพี (สหราชอาณาจักร)
7. สเตลแลนติส (เนเธอร์แลนด์)
8. แก๊ซ (รัสเซีย)
9. กลุ่มบริษัทเมอร์เซเดส-เบนซ์ (เยอรมนี)
10. Electricité de France (ฝรั่งเศส)

โดยรวมแล้ว บริษัท 500 แห่งในรายชื่อของยุโรปมี รายได้รวมกัน 13,9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (13,02 ล้านล้านยูโร)ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ3,5 เท่าของ GDP ของเยอรมนีเพื่อเปรียบเทียบ รายชื่อ Fortune 500 ของสหรัฐฯ มีรายได้รวม 18,1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Fortune Global 500 มีรายได้รวมเกือบ 41 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ยุโรปมีความแข็งแกร่งในแง่ของปริมาณอุตสาหกรรมและบริการที่จำเป็น แต่ยังคงตามหลังสหรัฐฯ ในภาพรวม

ประเทศและภาคส่วนใดครองตลาดในแง่ของยอดขาย?

แม้จะมีการพูดถึงภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน แต่เยอรมนียังคงเป็นผู้นำด้านธุรกิจในแง่ของจำนวนบริษัทที่ติดอันดับ โดยมีบริษัทเยอรมัน 80 แห่งปรากฏอยู่ใน Fortune 500 Europe โดยมีVolkswagen และ Uniper อยู่ในอันดับต้น ๆรองลงมาคือสหราชอาณาจักร ซึ่ง มีบริษัทติดอันดับ 76 แห่ง คิดเป็นมากกว่า15% ของรายได้รวมทั้งหมดของการจัดอันดับโดยมีชื่อบริษัทอย่างTesco (34), BT Group (152), Diageo (188), Marks & Spencer (255), John Lewis Partnership (274) และ BBC Group (436)ฝรั่งเศสมี 71 แห่ง เนเธอร์แลนด์ 37 แห่ง และสวิตเซอร์แลนด์ 36 แห่ง

เมื่อพิจารณาตามภาคส่วน การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันส่งผลให้บริษัทน้ำมันและสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ขึ้นมาอยู่ในอันดับต้นๆ ในทางตรงกันข้าม ภาคการเงินกลับมีผลประกอบการด้านการควบรวมกิจการที่ซบเซาในปีนี้ โดยมีอันดับยอดขายลดลงธนาคารซานตานเดอร์อยู่ในอันดับที่ 21ร่วมกับBNP Paribas (27) และ HSBC (28)ถึงกระนั้น สถาบันการเงินก็ยังคงเป็นกลุ่มที่ใหญ่ที่สุด โดยมีบริษัทถึง 84 แห่งภาคส่วนที่เหลือ ได้แก่ วัสดุก่อสร้าง (30) อาหารและเครื่องดื่ม (27) และค้าปลีก (25)

นอกจากนี้ รายชื่อดังกล่าวยังเผยให้เห็นข้อมูลที่น่าสนใจเกี่ยวกับการกำกับดูแลและวุฒิภาวะ: ซีอีโอหญิง 35 คน (7%)ซึ่งสูงกว่า 5,8% ของบริษัทใน Global 500 แต่ต่ำกว่า 10,4% ของบริษัทใน Fortune 500 ของสหรัฐอเมริกา อายุเฉลี่ยของบริษัทอยู่ที่108 ปีโดยAnheuser-Busch InBevเป็นบริษัทที่เก่าแก่ที่สุดในอันดับ ซึ่งมีต้นกำเนิดย้อนกลับไปถึงปี 1366 ประเพณีดั้งเดิมยังคงมีอิทธิพลในยุโรป แม้ว่าการปรับตัวให้เข้ากับวัฏจักรใหม่จะเป็นไปอย่างต่อเนื่องก็ตาม

สเปนติดอันดับ Fortune 500 ของยุโรปตามรายได้

สเปนมีบทบาทสำคัญ โดย มี บริษัทสเปน 19 แห่งติดอันดับยอดขาย บริษัทที่อยู่ในอันดับสูงสุดคือBanco Santander (21)ตามมาด้วยRepsol (37) และ Iberdrola (50)ตามด้วยBBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124) และ Mapfre (155)กลุ่มบริษัทนี้มีความหลากหลาย ครอบคลุมทั้งภาคการเงิน พลังงาน การก่อสร้าง สิ่งทอ และการจัดจำหน่าย

นอกจากนี้ยังรวมถึงCaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450) และ Grifols (454)ความหลากหลายของภาคส่วนในสเปนสะท้อนให้เห็นถึงความหลากหลายของเศรษฐกิจแม้ว่ารายได้ส่วนใหญ่จะกระจุกตัวอยู่ในภาคการธนาคารและพลังงานก็ตาม

บริษัทที่มีมูลค่าตลาดใหญ่ที่สุด: ใครคือผู้ครองตลาดหุ้น

หากเราเปลี่ยนมุมมองและพิจารณาจากมูลค่าตลาดแล้วมงกุฎแห่งยุโรปจะโน้มเอียงไปทางอุตสาหกรรมยา สินค้าหรูหรา และเทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์เราต้องเลื่อนลงไปที่อันดับที่ 18 ในการจัดอันดับโลกเพื่อหาบริษัทของยุโรปที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด นั่นคือNovo Nordiskซึ่งได้รับแรงหนุนจากยาอย่าง Ozempic ทำให้มีมูลค่าตลาดถึง513.370 พันล้านดอลลาร์และแซงหน้าLVMH (344.130 พันล้านดอลลาร์) ซึ่งยอดขายที่ชะลอตัวลงเมื่อเร็วๆ นี้ได้ลดทอนโมเมนตัมของ Novo Nordisk มูลค่าตลาดสะท้อนถึงความคาดหวัง ไม่ใช่แค่ยอดขายในปัจจุบัน

ในด้านเทคโนโลยีอุตสาหกรรมASMLถือเป็นกุญแจสำคัญ โดยในเดือนตุลาคม มูลค่าตลาดแตะระดับ415.950 พันล้านดอลลาร์แซงหน้า LVMH ก่อนที่จะลดลงอย่างรวดเร็วเหลือ283.560 พันล้านดอลลาร์ถึงกระนั้น ความเห็นส่วนใหญ่ยังคงมั่นใจว่าบริษัทจะฟื้นตัวได้ โดยการห้ามนำเข้าสินค้าจากจีนบางส่วนถือเป็นความเสี่ยง ตามมาด้วยSAPซึ่งกำลังทำผลงานได้ดี โดยเน้นที่การประมวลผลแบบคลาวด์และปัญญาประดิษฐ์ (AI) มีมูลค่าตลาดประมาณ283.560 พันล้านดอลลาร์ทั้งสองบริษัทเป็นผู้นำระดับโลกในตลาดเฉพาะกลุ่มของตนได้แก่ เครื่องจักรผลิตชิปและซอฟต์แวร์สำหรับองค์กร

ในภาคการดูแลสุขภาพรายได้ของ Rocheอยู่ที่ประมาณ259.720 พันล้านยูโรหลังจากยอดขายเพิ่มขึ้น 6% ในช่วงเก้าเดือนที่ผ่านมา ด้วยยาต่างๆ เช่นVabysmo, Phesgo และ Ocrevus Nestlé เป็นผู้นำในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค โดย มีราย ได้ 253.380 พันล้านยูโรแม้ว่าผลประกอบการในปี 2024 จะอ่อนแอลง (-2,4% ในยอดขายช่วงเก้าเดือน เนื่องจากผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอ) ในกลุ่มสินค้าหรูหราHermès (239.850 พันล้านยูโร) โดดเด่นในด้านความยืดหยุ่นและการเติบโตในเอเชีย ด้วยยอดขาย 12.110 พันล้านยูโร และเพิ่มขึ้น 11,4% AstraZeneca (237.460 พันล้านยูโร) มีรายได้เพิ่มขึ้น 18% ในครึ่งแรกของปีNovartisมี รายได้ 230.860 พันล้านยูโรและAccentureปิดปีด้วยรายได้ 64.900 พันล้านยูโร (+2%) ทำให้มีมูลค่าตลาด228.730 พันล้านยูโร

ภาพถ่ายแสดงหุ้นยุโรปชั้นนำตามมูลค่าตลาดในหลากหลายรูปแบบ

ภาพรวมตลาดล่าสุดแสดงให้เห็นว่าบริษัทต่อไปนี้ เป็นบริษัท ที่มีมูลค่าตลาดใหญ่ที่สุด 10 อันดับแรกในยุโรปได้แก่ Novo Nordisk (448.370 พันล้านยูโร), LVMH (385.110 พันล้านยูโร), ASML (332.870 พันล้านยูโร), Accenture (242.250 พันล้านยูโร), L'Oréal (238.730 พันล้านยูโร), Hermès (207.490 พันล้านยูโร), SAP (197.130 พันล้านยูโร), TotalEnergies (145.680 พันล้านยูโร), Dior (134.660 พันล้านยูโร) และ Siemens (133.440 พันล้านยูโร)ในภาพรวมนั้นInditexอยู่ในอันดับที่ 11 ด้วยมูลค่า123.762 พันล้านยูโรนำหน้าSanofi (117.800 พันล้านยูโร), Airbus (117.130 พันล้านยูโร) และ Deutsche Telekom (113.340 พันล้านยูโร ) Iberdrolaอยู่ในอันดับที่ 27 และBanco Santanderอยู่ในอันดับที่ 38

การจัดอันดับอีกครั้งหนึ่งได้จัดอันดับบริษัทชั้นนำของยุโรปตามมูลค่าตลาดโลกดังนี้: Novo Nordisk (อันดับ 18), LVMH (อันดับ 26), ASML (อันดับ 32), SAP (อันดับ 33), Roche (อันดับ 39), Nestlé (อันดับ 41), Hermès (อันดับ 44), AstraZeneca (อันดับ 45), Novartis (อันดับ 49) และ Accenture (อันดับ 50)แม้จะมีข้อแตกต่างในเรื่องวันที่ แต่ผู้เล่นหลักยังคงเหมือนเดิม ได้แก่ กลุ่มอุตสาหกรรมโรคเบาหวานและเทคโนโลยีชีวภาพ สินค้าหรูหรา อาหารระดับพรีเมียม และอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์

อินดิเท็กซ์: ดัชนีชี้วัดผลการดำเนินงานของสเปนที่กำลังจับตามองการติดอันดับท็อป 10 ของยุโรป

ในตลาดหลักทรัพย์สเปนบริษัท Inditexเพิ่งบรรลุเป้าหมายสำคัญ โดยราคาหุ้นทะลุ40 ยูโรต่อหุ้น เป็นครั้งแรก และปิดตลาดที่39,71 ยูโรในวันสำคัญวันหนึ่ง มูลค่าตลาดของบริษัทอยู่ ที่ 123.762 พันล้านยูโรซึ่งใกล้เคียงกับมูลค่าตลาดของIberdrola (70.964 พันล้านยูโร) และ Banco Santander (60.456 พันล้านยูโร)หุ้นของ Iberdrolaร่วงลง 4,3% ในช่วงต้นปี 2024 และ หุ้น ของ Santanderร่วงลง 1,2% ในขณะที่บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านสิ่งทออย่าง Inditex ยังคงรักษาความเป็นผู้นำในตลาดภายในประเทศไว้ได้

ในแง่ของผลประกอบการ Inditex ปิดงวดเก้าเดือนแรกของปีงบประมาณ 2023 ด้วยยอดขาย 25.609 พันล้านยูโร (+11,1%)และกำไร 4.100 พันล้านยูโร (+32%)อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 67 จุดเป็น 59,4% และเงินสดสุทธิเติบโต 15% เป็น11.480 พันล้านยูโรนักวิเคราะห์มีความเห็นที่แตกต่างกัน: Barclaysกำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ 44 ยูโร (ต่ำกว่าราคาที่สังเกตได้ในขณะนั้น) Goldman Sachsกำหนดไว้ที่ 55 ยูโรและแนะนำให้ซื้อ โดยคาดการณ์ว่ายอดขายจะลดลง 3% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ในปี 2025 BofAมองเห็นศักยภาพสูงถึง 61 ยูโร และBernsteinเพิ่มเป้าหมายเป็น 60 ยูโรคุณภาพการดำเนินงานและสถานะเงินสดสนับสนุนแนวคิดเรื่องความยืดหยุ่นของบริษัท

กราโนล่า ปะทะ "เจ็ดผู้ยิ่งใหญ่": ยักษ์ใหญ่แห่งยุโรปจะแข่งขันกันอย่างไร

ในปี 2020 โกลด์แมน แซคส์ ได้บัญญัติคำย่อว่าGRANOLASเพื่อใช้เรียกกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่ที่มีเสถียรภาพและเติบโตอย่างยั่งยืนในยุโรป ได้แก่GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oréal, LVMH, AstraZeneca, SAP และ Sanofiนักกลยุทธ์ได้เน้นย้ำถึงการรวมกันของกำไรที่เพิ่มขึ้น ความผันผวนต่ำ อัตรากำไรที่แข็งแกร่ง งบดุลที่มั่นคง และเงินปันผลที่ยั่งยืนเมื่อเวลาผ่านไป ผลการดำเนินงานของพวกเขานั้นเทียบเท่ากับ และบางครั้งดีกว่า กลุ่มหุ้น "Magnificent Seven" ของสหรัฐฯ แต่มีความผันผวนน้อยกว่า

ระหว่างปี 2022 ถึง 2023 กลุ่มบริษัทในยุโรปเหล่านี้มีผลประกอบการดีกว่าบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของสหรัฐฯ โดยมีความผันผวนน้อยกว่าครึ่งหนึ่งยิ่งไปกว่านั้นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ที่ประมาณ 2,5%เมื่อเทียบกับ 0,3% สำหรับกลุ่ม M7 ปัจจุบันยังไม่มีบริษัทในยุโรปที่มีมูลค่าตลาดถึงหนึ่งล้านล้านยูโรแต่ Novo Nordisk กำลังเข้าใกล้ 400.000 พันล้านยูโร และ Hermès มีมูลค่าตลาดมากกว่า 200.000 พันล้านยูโร ความหลากหลายของภาคธุรกิจเป็นอีกความแตกต่างที่สำคัญ ได้แก่การดูแลสุขภาพ (32%) สินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐาน (26%) สินค้าฟุ่มเฟือย (29%) และเทคโนโลยี (14%)โดยมีASMLเป็นบริษัทเทคโนโลยีล้วนเพียงแห่งเดียวในรายการบริษัทเหล่านี้เป็นผู้นำระดับโลกในกลุ่มธุรกิจเฉพาะของตนได้แก่ Nestlé ในด้านอาหาร LVMH ในด้านสินค้าหรูหรา L'Oréal ในด้านเครื่องสำอาง และ Novo Nordisk ในด้านโรคเบาหวาน

การประเมินมูลค่า การเติบโต และผลกำไร: สิ่งที่ตลาดกำลังประเมินไว้

ในแง่ของอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) หุ้น M7 เวอร์ชันยุโรปซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 31 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ใน 12 เดือนข้างหน้า (ค่าเฉลี่ยในอดีตอยู่ที่ 30 เท่าตั้งแต่ปี 2021) เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของตลาดในยุโรปที่13-14 เท่าในสหรัฐอเมริกา หุ้น M7 ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 34 เท่าซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่เกือบ 40 เท่าตั้งแต่ปี 2021 มูลค่าที่สูงกว่าในสหรัฐอเมริกาเป็นผลมาจากผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ที่สูงกว่าแม้ว่ายุโรปจะมี ROE ที่ดีขึ้นตั้งแต่ปี 2021 เช่นกัน

ในยุโรปบริษัท ASML และ Hermèsมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) สูงกว่าค่าเฉลี่ย โดยอยู่ที่43 เท่าและ 49 เท่าตามลำดับ โดยรวมแล้ว ความสามารถในการทำกำไรสูงและคุณภาพที่ดีเป็นปัจจัยสำคัญที่อธิบายถึงราคาหุ้นที่สูงเช่นนี้ แม้ว่าราคาหุ้นจะต่ำกว่าเมื่อเทียบกับสหรัฐอเมริกาก็ตามสำหรับนักลงทุนแล้ว นี่แสดงถึงความมั่นคง เงินปันผล และการลงทุนในธีมระดับโลกเช่น การดูแลสุขภาพและเซมิคอนดักเตอร์

สิ่งที่นักวิเคราะห์กล่าว: ปัจจัยกระตุ้นและความเสี่ยง

รายงานผลประกอบการล่าสุดแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน: หุ้นของ ASMLร่วงลงมากถึง 16% ในช่วงการซื้อขายเดียว หลังจากที่บริษัทปรับลดคาดการณ์ยอดขายปี 2025 ลง (เหลือยอดขายระหว่าง 30.000 พันล้านยูโรถึง 35.000 พันล้านยูโร) แม้ว่าGoldman Sachsจะปรับเพิ่มเป้าหมายราคาหุ้นเป็น 1.185 ยูโรต่อหุ้น และBank of Americaประเมินมูลค่าไว้ที่ 1.064 ยูโร โดยใช้ตัวคูณ EBITDA 28 เท่า พร้อมคาดการณ์การเติบโต 18% จนถึงปี 2026 ขณะที่Barclaysลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 1.100 ยูโร โดยชี้ว่าจีนอาจกลับมามีสัดส่วนยอดขายสูงสุดถึง 20% ภายในปี 2025 การประชุมนักลงทุนเกี่ยวกับผลกระทบของ AIจนถึงปี 2030 ถูกมองว่าเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญ

ในกลุ่มสินค้าหรูหราหุ้น LVMHร่วงลง 3,7% ในวันเดียวหลังจากยอดขายลดลงบาร์เคลย์สปรับเพิ่มเป้าหมายราคาเป็น 795 ยูโร จาก 624 ยูโร โดยเตือนว่าความต้องการที่ลดลงในจีนอาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นต่อไปอีกหกเดือนโบอิงเอปรับเพิ่มเป้าหมายเป็น 700 ยูโร โดยอ้างถึงความแข็งแกร่งในระยะยาว ขณะที่โกลด์แมนแซคส์ตั้งเป้าหมายไว้ที่ 770 ยูโร (เพิ่มขึ้นจาก 815 ยูโร) เนื่องจากสภาพแวดล้อมระยะสั้นที่ท้าทาย สำหรับแอร์เมสโบอิงเอคาดการณ์ที่ 2.300 ยูโร โดยมีการเติบโตแบบออร์แกนิก 10% ในไตรมาสที่ 3 ปี 24 บาร์เคลย์สคาดการณ์ที่ 2.200 ยูโร โดยมีมุมมองที่ระมัดระวังเกี่ยวกับอัตรากำไรเจฟเฟอรีส์แนะนำให้ซื้อที่ 2.460 ยูโร และเจพีมอร์แกนคงสถานะเป็นกลางที่ 2.160 ยูโร แม้ว่ากลุ่มสินค้าหรูหราจะแสดงความแตกต่างกัน แต่แอร์เม สก็โดดเด่นในด้านความยืดหยุ่น

ในกลุ่มซอฟต์แวร์SAPซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 211 ยูโร ขณะ ที่ BofAอยู่ที่ 235 ยูโรUBSอยู่ที่ 222 ยูโร และBarclaysอยู่ที่ 230 ยูโร โดยได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบคลาวด์ การผนวกรวม WalkMe และศักยภาพการเติบโตของอัตรากำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) มากกว่า 30% หลังปี 2025ในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคL'Orealซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 372 ยูโร โดยGoldman Sachsคาดการณ์การเติบโตแบบออร์แกนิก 5,8% JPMorganปรับลดอันดับเป็นขาย (325 ยูโร) Deutsche Bankยืนยันอันดับขาย (350 ยูโร) ในขณะที่UBS (415 ยูโร) และJefferies (365 ยูโร) มีมุมมองเป็นกลางตลาดจีนและวัฏจักรการบริโภคกำลังกำหนดทิศทางของตลาด

ในกลุ่มบริษัทอุตสาหกรรม หุ้นSiemens AGซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 185 ยูโร ขณะที่Goldman Sachsอยู่ที่ 211 ยูโร และบริษัทต่างๆ เช่นRBC, JPMorgan, DZ Bank และ Bernsteinแนะนำให้ซื้อหุ้นที่ราคาสูงกว่า 200 ยูโร โดยอ้างถึงการพัฒนาด้านระบบอัตโนมัติและอัตรากำไรสูงในโครงสร้างพื้นฐานอัจฉริยะแม้ว่าเศรษฐกิจจีนจะอยู่ในภาวะซบเซาปัจจัยกระตุ้นคือการกลับสู่ภาวะปกติของวัฏจักรธุรกิจและประสิทธิภาพที่ดียิ่งขึ้น

ทำไมยุโรปถึงไม่มีบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีมากเท่ากับสหรัฐอเมริกา?

รายงานของMario Draghiเกี่ยวกับความสามารถในการแข่งขันชี้ให้เห็นถึงปัจจัยสำคัญสามประการ ได้แก่ขนาดของตลาดภายในประเทศ การพัฒนาของตลาดทุน และการดึงดูดบุคลากรที่มีความสามารถ ตลอดระยะเวลากว่าห้าทศวรรษ บริษัทในยุโรปส่วนใหญ่ที่มีมูลค่ามากกว่า 100 พันล้านยูโร เกิดขึ้นจากธุรกิจที่ก่อตั้งมานานแล้ว ไม่ใช่จากการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันเหมือนที่ก่อให้เกิดAmazon หรือ Appleร้อยละ 30 ของบริษัทสตาร์ทอัพที่มีมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในยุโรปได้ออกจากภูมิภาคไปตั้งแต่ปี 2008 เนื่องจากขาดขนาดที่เพียงพอสำหรับการเติบโตสหภาพตลาดทุนและนโยบายการเคลื่อนย้ายแรงงานเป็นก้าวที่ถูกต้อง แต่ก็ยังมีหนทางอีกยาวไกลที่จะตามทันพลวัตของอเมริกาการแข่งขันโดยตรงกับสหรัฐอเมริกาหรือจีนยังคงเป็นความท้าทายที่สำคัญ

อิทธิพลของผู้เล่นรายใหญ่ในดัชนียุโรป

หุ้นเพียงไม่กี่ตัวควบคุมส่วนแบ่งตลาดหุ้นยุโรปที่กำลังเติบโตขึ้นเรื่อย ๆ โดยมีบริษัทประมาณ 15 แห่งที่มีมูลค่าตลาดเกิน 100 พันล้านยูโรที่โดดเด่นที่สุดคือLVMH (ประมาณ 312 พันล้านยูโร), ASML และ SAP (มากกว่า 260 พันล้านยูโร), Hermès และ L'OréalโดยInditexอยู่ในอันดับที่หก (ประมาณ 170 พันล้านยูโร) จากข้อมูลของ Goldman Sachs กลุ่มบริษัทย่อยนี้—ที่เรียกว่า GRANOLAS—และบริษัทขนาดใหญ่อื่น ๆคิดเป็นประมาณ 25% ของมูลค่าตลาดของดัชนี Stoxx 600 และ 60% ของกำไรการบริหารจัดการแบบไม่เชิงรุกและสภาพคล่องที่ลดลงในยุโรปได้เสริมสร้างการกระจุกตัวนี้

สถานการณ์นี้เกิดขึ้นท่ามกลางการเติบโตที่ชะลอตัวในยูโรโซน (GDP เพิ่มขึ้น 0,2% ในไตรมาสแรก และเพิ่มขึ้น 0,3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในไตรมาสที่ 2 ปี 2024) และบริษัทที่มีความเป็นสากลสูงซึ่งพึ่งพาเศรษฐกิจโลกและจีนการชะลอตัวในจีนส่งผลกระทบต่อภาคธุรกิจสินค้าหรูหรา ( LVMH, Hermès และ L'Oréal ) รวมถึงASML ด้วย ในปี 24 มีความแตกต่างอย่างมาก: SAP (+52%) และ Inditex (+36%) อยู่ในกลุ่มบริษัทที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในขณะที่L'Oréal (-17%), LVMH (-15%), ASML (-2%), TotalEnergies (-3%)และAirbusแทบไม่มีการเปลี่ยนแปลงUBS ไม่คาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้นของ Stoxx 600 จะเติบโตภายในสิ้นปี (เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ +5%) ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในภูมิภาค

การเปรียบเทียบระดับโลก: สหรัฐอเมริกาและจีน เทียบกับยุโรป

การกระจุกตัวของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ใน "เจ็ดบริษัทมหาอำนาจ" (Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet และ Tesla) นั้นไม่มีบริษัทใดในยุโรปเทียบได้ในแง่ของขนาด แต่ยุโรปก็มี"ยักษ์ใหญ่แห่งยุโรป" ของตนเองเช่นกัน ซึ่งมีความหลากหลาย ทำกำไรได้ดี และมีมูลค่าเฉลี่ยต่ำกว่าณ สิ้นเดือนมีนาคม 2022 ตามข้อมูลของ PwC บริษัทขนาดใหญ่ที่สุด 100 แห่งของสหรัฐฯ ในโลกมีมูลค่าตลาดรวมกัน 24,6 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าบริษัทในยุโรปหรือจีนเกือบแปดเท่าระหว่างปี 2017 ถึง 2022 มูลค่าตลาดของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า (+124%) ในขณะที่ของยุโรปเพิ่มขึ้นเพียง 12% เท่านั้นช่องว่างนี้ยังคงอยู่ แม้ว่ายุโรปจะปรับปรุงส่วนผสมของภาคอุตสาหกรรมให้ดีขึ้นแล้วก็ตาม

จากการสำรวจผู้นำระดับโลก พบว่าApple (3,4 ล้านล้านดอลลาร์), NVIDIA (3,3 ล้านล้านดอลลาร์) และ Microsoft (3,1 ล้านล้านดอลลาร์)ครองอันดับสูงสุด ตามมาด้วยAmazon (2,5 ล้านล้านดอลลาร์), Alphabet (2,3 ล้านล้านดอลลาร์), Meta (1,8 ล้านล้านดอลลาร์), Tesla (1,1 ล้านล้านดอลลาร์), Broadcom (1,1 ล้านล้านดอลลาร์), Berkshire Hathaway (1,0 ล้านล้านดอลลาร์) และ Walmart (0,827 ล้านล้านดอลลาร์)ในยุโรป บริษัทที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าตลาดโลก ได้แก่Novo Nordisk (ประมาณ 389.000 พันล้านล้านดอลลาร์), LVMH (ประมาณ 359.000 พันล้านล้านดอลลาร์) และ SAP (ประมาณ 303.000 พันล้านล้านดอลลาร์)นอกจากนี้ยังมีHermès, ASML และ Accentureซึ่งมีมูลค่าประมาณ 303.000 พันล้านล้านดอลลาร์, 293.000 พันล้านล้านดอลลาร์ และ 242.000 พันล้านล้านดอลลาร์ตามลำดับ ในประเทศจีนบริษัท Tencent (513.700 พันล้านหยวน), ICBC (310.100 พันล้านหยวน) และ Alibaba (265.600 พันล้านหยวน) โดดเด่นเป็นอย่าง มากมูลค่าตลาดสะท้อนถึงความคาดหวังและขนาดของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์ ไม่ใช่ยอดขายหรือผลกำไรทางบัญชี

ภาพรวมทางประวัติศาสตร์: อันดับสูงสุดของยุโรปในปี 2017

ย้อนกลับไปในปี 2017 การจัดอันดับบริษัทในยุโรปตามมูลค่าตลาดนำโดยเนสท์เล่ (218,49 พันล้านยูโร)ตามมาด้วยอันเฮาเซอร์-บุช (207,78 พันล้านยูโร) และโรช (204,79 พันล้านยูโร) 10 อันดับแรก ส่วนใหญ่กระจายอยู่ระหว่างสหราชอาณาจักรและสวิตเซอร์แลนด์ โดยมีสเปนและ อินดิเท็กซ์ (107 พันล้านยูโร) อยู่ในอันดับต้นๆ ในการจัดอันดับโลกในปีนั้น ยุโรปอยู่ในอันดับที่ต่ำกว่า โดยเนสท์เล่อยู่ในอันดับที่ 17การจัดอันดับนี้อิงตามมูลค่าตลาด ณ วันที่ 30 มีนาคม 2017และสินทรัพย์รวม ณ วันที่31 ธันวาคม 2016ภาพรวมอาจเปลี่ยนแปลงไปตามช่วงเวลา แต่ก็มีหลายชื่อที่ยังคงอยู่ในอันดับต้นๆ ของยุโรปมาตลอดหลายปี

ข้อผิดพลาดในการระบุตัวตนและความถูกต้องของข้อมูล

ข้อสังเกตที่น่าสนใจอย่างหนึ่งคือ แผนภูมิฉบับแรกแสดงข้อมูลผิดพลาด โดยระบุว่าสำนักงานใหญ่ของ LVMH อยู่ในประเทศเนเธอร์แลนด์ทั้งที่ความจริงแล้วเป็นบริษัทสัญชาติฝรั่งเศสและมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่กรุงปารีส การแก้ไขในลักษณะนี้เป็นการย้ำเตือนว่าการจัดอันดับขึ้นอยู่กับคุณภาพและข้อมูลที่ทันสมัยของแหล่งข้อมูลและตัวเลขมูลค่าตลาดเป็นเพียงภาพรวมในช่วงเวลาหนึ่งเท่านั้น

เมื่อพิจารณาตลาดในยุโรปโดยรวมมูลค่าตลาดรวมของบริษัทขนาดใหญ่ 10 อันดับแรกอยู่ที่ประมาณ 2,8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเทียบกับประมาณ20,4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับ 10 อันดับแรกในสหรัฐอเมริกาและประมาณ2,6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับจีนช่องว่างกับสหรัฐอเมริกาค่อนข้างมาก แต่ยุโรปยังคงรักษาผู้นำระดับโลกในภาคส่วนต่างๆ ด้วยอัตรากำไรและผลตอบแทนที่แข่งขันได้สูง

ภาพรวมที่แสดงให้เห็นทั้งยอดขายและมูลค่าตลาดนั้น สะท้อนให้เห็นทวีปที่ถูกครอบงำโดยบริษัทพลังงานขนาดใหญ่ ซึ่งขับเคลื่อนด้วยรายได้ในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ และกลุ่มบริษัทชั้นนำในตลาดหุ้นที่เน้นด้านเภสัชกรรม สินค้าหรูหรา อาหาร และเทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งมุ่งเน้นผลกำไรและความชัดเจนในระยะยาวในขณะเดียวกัน เยอรมนีและสหราชอาณาจักรมีส่วนสำคัญต่อบริษัทใน Fortune 500 ในแง่ของยอดขาย ฝรั่งเศสและสวิตเซอร์แลนด์โดดเด่นในด้านสินค้าหรูหราและเภสัชกรรม และสเปนแสดงให้เห็นถึงความหลากหลายด้วยภาคการธนาคาร พลังงาน และบริษัทสิ่งทอชั้นนำระดับโลกด้วยอัตราดอกเบี้ยสูง อัตราเงินเฟ้อที่ลดลง และจีนที่เป็นตัวแปรที่ไม่แน่นอน ความเป็นผู้นำของยุโรปจึงขึ้นอยู่กับการลงมือปฏิบัติ นวัตกรรม และขนาดที่ใหญ่ขึ้น