- Dualidad sa pagpapahalaga sa pagitan ng modelo ng diskwentong daloy ng salapi at ng PER ratio.
- Madiskarteng pagpoposisyon sa mga kritikal na sektor tulad ng depensa, automotive at industriya.
- Positibong epekto ng CHIPS Act at mga tulong pinansyal ng gobyerno sa U.S.
- Mga inaasam-asam para sa katamtamang paglago na may pataas na mga target na presyo patungo sa 2027.
Kung interesado ka sa mga semiconductor, malamang napansin mo na ang GlobalFoundries ay naging laman ng mga balita nitong mga nakaraang araw. Ang kumpanyang ito, na nagsimula bilang sangay ng pagmamanupaktura ng AMD bago naging independiyente noong 2009, ay lumago at naging isa sa mga nangungunang chip foundry sa mundo , pangunahin na gumagamit ng mga mature na teknolohiya sa proseso na siyang bumubuo sa gulugod ng marami sa mga device na ginagamit natin araw-araw.
Ang kasalukuyang sitwasyon ng kompanya ay, kung tutuusin, ay nakakapagtaka. Matapos mapailalim sa kontrol ng Mubadala Investment, ang sovereign wealth fund ng United Arab Emirates, at mahawakan ang negosyo ng chip ng IBM noong 2015, napadpad ito sa punto kung saan ang pabagu-bago ng merkado at ang mga estratehikong desisyon ang nagtatakda ng halaga nito sa stock market, na nag-iiwan sa mga mamumuhunan na hindi sigurado kung ito na ba ang tamang panahon para bumili o kung mas mabuting maghintay na lang.
Isang sulyap sa pagpapahalaga: Ang problema sa pagpepresyo
Ang pagsusuri sa GlobalFoundries ay parang paglutas ng isang palaisipan kung saan ang mga piraso ay tila hindi magkakasya sa simula. Sa isang banda, kung titingnan natin ang pamamaraan ng discounted cash flow (DCF), hindi maganda ang itsura ng mga bagay-bagay. Ang modelong ito, na nagtataya kung magkano ang kikitain ng kumpanya sa hinaharap, ay nagmumungkahi na ang stock ay overvalued ng humigit-kumulang 47,3% , na naglalagay ng intrinsic value nito na mas mababa sa kasalukuyang presyo sa merkado.
Gayunpaman, hindi lahat ng negatibong aspeto ay maganda. Kung babaguhin natin ang ating pananaw at titingnan ang P/E ratio (ang price-to-earnings ratio), ang sitwasyon ay lubhang magbabago. Ang kumpanya ay nakikipagkalakalan sa P/E ratio na nasa bandang 33,2, isang bilang na mas mababa kaysa sa average ng industriya ng semiconductor na humigit-kumulang 47,3x, at mas malayo pa sa benchmark group nito. Ipinahihiwatig nito na, batay lamang sa kita, ang stock ay maaaring maging isang baratilyo.
Ang kontradiksyon na ito ang siyang nagpapagulo sa isipan ng mga analyst. Sa madaling salita, nakadepende ito kung uunahin mo ang agarang paglikha ng daloy ng pera o ang paghahambing sa mga direktang kakumpitensya . Ito ay isang sangandaan kung saan ang panganib ng pagpapatupad ng proyekto ay sumasalungat sa posibilidad na minamaliit ng merkado ang kanilang tunay na potensyal.
Mga istratehikong tagapagtulak at ang Batas ng CHIPS
Hindi natin maaaring pag-usapan ang kumpanyang ito nang hindi binabanggit ang US CHIPS Act . Kamakailan ay nakakuha ang GlobalFoundries ng $300 milyong grant para sa pananaliksik sa silicon photonics. Ang hakbang na ito ay hindi lamang isang pag-iinject ng pera, kundi isang institusyonal na suporta na maaaring mapalakas ang pangmatagalang daloy ng pera nito, bagama't nangangailangan ito ng malaking pamumuhunan na maaaring makahadlang sa ilang mamumuhunan.
Bukod pa rito, matagumpay na naiba-iba ng kumpanya ang portfolio nito upang maiwasan ang pag-asa lamang sa mga mobile device o computer, na mga pamilihan na lubos na pabago-bago at pabago-bago. Nakatuon sila sa mga aplikasyon sa automotive, industriyal, at depensa —mga sektor kung saan ang demand ay mas matatag at nahuhulaan. Sa katunayan, ang kanilang alyansa sa U.S. Department of Defense ay nagpoposisyon sa kanila bilang isang kritikal na kasosyo sa pambansang seguridad, na nagbibigay sa kanila ng isang mahalagang estratehikong panangga laban sa kompetisyon.
Mga prospect ng paglago at mga panganib na dapat subaybayan
Sa pag-abot sa taong 2027, nananatiling maingat at optimistiko ang mga analyst ng Wall Street. Sa average na target na presyo na humigit-kumulang $40, inaasahang magkakaroon ng humigit-kumulang 10% na pagtaas ang stock . Ang ilang mas optimistikong modelo, batay sa taunang paglago ng kita na 5,6% at operating margins na 18%, ay nagmumungkahi na ang stock ay maaaring umabot sa $49.
Ngunit mag-ingat, hindi lahat ay maayos. May isang downside na kailangan nating isaalang-alang. Matindi ang kompetisyon mula sa mga higanteng kumpanya tulad ng TSMC at Samsung, at ang huli ay may mas agresibong kapangyarihan sa pagpepresyo. Kung patuloy na hihina ang demand para sa mga consumer electronics, maaaring maantala ang panandaliang paglago, na mag-iiwan sa kumpanya sa isang mahirap na posisyon kung mabibigo itong mapabilis ang paglipat nito sa mga high-value chips.
Sa mga institutional investor, kapansin-pansin na ang mga taong tulad ni George Soros ay nagpapanatili ng malaking stake sa kumpanya, na nagmamay-ari ng mahigit 243.000 shares. Ito ay karaniwang binibigyang-kahulugan bilang isang tanda ng kumpiyansa sa katatagan ng kumpanya, sa kabila ng matinding pagbaba ng presyo ng shares nitong mga nakaraang buwan.
Ipinakikita ng kumpanya ang sarili bilang isang disiplinadong operator na, bagama't hindi nangangako ng paputok at mala-rocket na paglago, ay nag-aalok ng balanseng pangmatagalang estratehiya . Ang huling tagumpay nito ay nakasalalay sa kung mababago nito ang tulong ng gobyerno at ang magkakaibang teknolohiya nito tungo sa tunay at nasusukat na kita na kumbinsihin ang merkado na ang kasalukuyang pagpapahalaga nito ay hindi labis.