Genişletici para politikası: nedir, önlemleri, etkileri ve riskleri

Ana Sayfa » Ekonomi » Genişletici para politikası: nedir, önlemleri, etkileri ve riskleri

Merkez bankaları bir hamle yaptığında, ekonomi ya zarar görür ya da hızlanır. Para politikası, para otoritelerinin paranın maliyetini ve bulunabilirliğini yönlendirdiği dümen gibidir ve bu dümen içinde iki ana dönüş vardır: genişletici ve daraltıcı. Bu makalede, genişletici para politikasının nasıl işlediğini, daraltıcı politikadan nasıl farklı olduğunu ve mali durumunuz ve işletmeleriniz üzerinde ne gibi gerçek etkileri olabileceğini titizlikle ve gereksiz teknik jargon kullanmadan açıklıyoruz. Araçlar, avantajlar ve riskler.

Bunu anlamak için ekonomiyi paranın dolaştığı bir devre olarak düşünün. Merkez bankası bu akışı canlandırmak istediğinde, genişletici bir yaklaşım benimser: kredi maliyetini düşürür ve likiditeyi artırır. Tersine, enflasyon baskılarını dizginlemek istediğinde, daraltıcı bir yaklaşım benimser; finansmanı daha pahalı hale getirir ve likiditeyi azaltır. Bu yaklaşımlar ekonomik döngüye bağlı olarak birbirini tamamlayıcıdır , ancak pratik uygulamalarında anlaşılması gereken incelikler vardır.

Para politikası nedir ve nasıl işler?

Para politikası, bir ülkenin (veya avro bölgesi gibi bir bölgenin) para otoritesinin, faiz oranlarını, para arzını ve arz ile talep arasındaki farkı etkileyen araçları kullanarak paranın maliyetini ve bulunabilirliğini, fiyat istikrarını ve sürdürülebilir büyümeyi etkilemek için aldığı kararlar ve yaptığı eylemler bütünüdür.

Pratikte, merkez bankası periyodik olarak ekonominin durumunu gözden geçirir ve değişen koşullara uyum sağlamak için araçlarını ayarlar. Kredi, tüketim, yatırım ve istihdamı etkilediği için kararları piyasalarda ve işletmeler tarafından yakından takip edilir.

Tanımı basit görünse de, uygulanmasının karmaşık ve dolaylı etkileri olduğunu vurgulamakta fayda var . Alınan önlem ile etkisi arasında zaman gecikmeleri vardır ve teşvik aşırı kullanılırsa enflasyonist baskılar veya varlık balonları gibi istenmeyen sonuçlar ortaya çıkabilir.

Genişletici ve daraltıcı para politikası arasındaki farklar

Genişletici para politikası, büyüme yavaşladığında, yatırımlar azaldığında veya işsizlik arttığında ekonomik aktiviteyi artırmak için kullanılır. Bu politika, düşük faiz oranları ve hane halkları ile işletmeler için artırılmış likiditeyi içerir ve toplam talebi ve dolayısıyla üretimi artırmayı hedefler.

Kısıtlayıcı politikalar ise tam tersi şekilde işler ve enflasyonu veya aşırı ısınmış bir ekonomiyi dizginlemek gerektiğinde kullanılır. Bu , aşırı harcamaları dizginlemek ve fiyatları dengelemek için faiz oranlarını yükseltmeyi ve likiditeyi azaltmayı, yani parayı daha pahalı hale getirmeyi içerir .

Pratik açıdan bakıldığında, kısıtlayıcı bir para politikası tipik olarak üç çok açık adımda kendini gösterir: merkez bankası piyasadan para çekmek için tahvil satar, gösterge faiz oranı yükselir ve bankalar zorunlu karşılıklarını artırır. Bu da daha az kredi ve fiyatlar üzerinde daha az baskı anlamına gelir.

Para politikası ve mali politika aynı şey değildir.

Para politikası para ve borçlanma maliyetiyle ilgilenirken, mali politika kamu gelirlerini ve harcamalarını yönetir. Merkez bankası ve hükümet arasındaki farklar bunlar . Farklı kanallar aracılığıyla faaliyet gösterseler de, derin krizler sırasında sıklıkla koordinasyon sağlarlar.

• Para politikası: Kredi ve likiditeyi etkilemek için para arzını ve faiz oranlarını düzenler. merkez bankası tarafından gerçekleştirildi.
• Mali politika: vergiler, kamu harcamaları, kamu istihdamı ve transferler konusunda karar verir. hükümet yönetimi.

Durgunluk dönemlerinde, talebi canlandırmak için genellikle parasal ve mali teşvikler birleştirilir. Bu durum kamu borcu ve enflasyon açısından risk oluşturduğundan , bunların dikkatlice dengelenmesi önemlidir.

Genişletici para politikasının amaçları

Ekonomi yavaşlama veya teknik durgunluk yaşadığında, para politikasının pusulası genişlemeye yönelir ve GSYİH'yi artırmayı ve işsizliği azaltmayı hedefler.

• Büyümeyi desteklemek: Faiz oranlarının düşürülmesi ve likiditenin artırılması, yatırımı ve tüketimi canlandırır. daha yüksek toplam talep.
• Krediyi kolaylaştırmak: Ucuz para, yeni iş projelerini ve evsel alımları teşvik eder. daha düşük finansal maliyet.
• İstihdamı desteklemek: Üretim ve satış arttıkça şirketler daha fazla personel istihdam etme eğilimindedir. istihdam üzerindeki kademeli etki.

Bu hedeflere, düşük faiz oranlarından varlık alımlarına veya sinyal vermeye kadar çeşitli araçlar kullanılarak ulaşılır. Bu, merkez bankasının değerlendirmesine bağlıdır.

Genişletici para politikasının önlemleri ve araçları

Genişlemeci yaklaşım hem geleneksel hem de geleneksel olmayan araçları içerir. Bunlardan en bilineni resmi faiz oranlarının düşürülmesidir. Daha düşük bir gösterge faiz oranı, finansmanı daha ucuz hale getirir.

Bir diğer önlem ise piyasadan varlık (devlet tahvilleri veya diğer menkul kıymetler) satın alınmasıdır ki bu da niceliksel gevşeme olarak bilinir. Bu, varlık satın almayı ve piyasaya likidite enjekte etmeyi içerir.

Üçüncüsü, bankalar için zorunlu karşılık oranı düşürülebilir. Daha düşük bir zorunlu karşılık oranı, kredi verme kapasitesini serbest bırakarak kredi akışını hızlandırır.

Yukarıdakilere ek olarak, şunlar öne çıkmaktadır: kalıcı kredi imkanları (kredi ve gecelik mevduat), farklı vadelerle yeniden finansman işlemleri ve özel durumlarda negatif faiz oranları veya kredinin reel ekonomiye ulaşmasını sağlamayı amaçlayan uzun vadeli finansman programları .

Son olarak, iletişim de bir araçtır: "geleceğe yönelik yönlendirme" olarak adlandırılan yöntem, piyasayı faiz oranlarının ve varlık alımlarının gelecekteki seyrine yönlendirmeye yarar. Geleceğe yönelik yönlendirme , aynı yoğunlukta hareket etmeye gerek kalmadan etkiyi artırır .

Helikopter parası: kavram ve incelikler

Alışılmadık önlemler arasında, Milton Friedman'ın altmışlı yılların sonlarında popülerleştirdiği "helikopter parası" metaforu öne çıkıyor. Bu, harcamaları artırmak için vatandaşlara doğrudan teşvik sağlamayı içeriyor.

Pratikte, bu teşvik daha dolaylı biçimler alabilir: tek seferlik transferlerden, önemli ölçüde düşük veya negatif faiz oranlarıyla borç maliyetini düşürmeye kadar. Para politikası ile mali politika arasındaki sınır bulanıklaştığı için, tasarımı koordinasyon ve ihtiyat gerektirir.

Nihai amaç aynı: diğer araçlar ivme sağlayamadığında toplam talebi desteklemek. Özellikle enflasyon beklentileri açısından riskleri olan olağanüstü bir araç .

Genişletici para politikasının etkileri

En doğrudan etki faiz oranları üzerindedir: Faiz oranlarının düşürülmesiyle kredi ucuzlar ve talep artar, bu da yatırımı ve tüketimi teşvik eder.

Para arzındaki artış fiyatları ve yaşam maliyetini de etkiler . Üretim kapasitesi talepteki artışa ayak uyduramazsa, enflasyonist baskılar ortaya çıkar . Bu nedenle merkez bankaları, teşvik önlemlerini zamanında ayarlamak için enflasyonu yakından izler.

Kamu harcamaları doğrudan para politikasından etkilenmez, ancak hükümet isterse, artan gelir ve yatırım programları veya sosyal destek için mali alan yaratılarak dolaylı olarak artırılabilir .

Buna paralel olarak, merkez bankası kamu maliyesinin sürdürülebilirliğini, kontrolden çıkmış teşvik riskini ve bütçe açığının zorlanmasının yol açacağı mali riski de analiz ediyor; örneğin Avrupa Merkez Bankası bu riske birkaç kez dikkat çekmiştir.

• Faiz oranları düşüyor ve kredi almayı kolaylaştırıyor. finansmana erişim.
• Toplam talep: Artan tüketim ve yatırım nedeniyle yükselir. üretim artıyor.
• Enflasyon: Teşvik önlemleri arz kapasitesini aşarsa yeniden yükselebilir. Kalibrasyon gereklidir.
• Bütçe açığı ve borç: basiretli olmayan mali politikalarla birleştiğinde aşırıya kaçma riski. koordinasyonun önemi.

Yakın dönem bağlamı: 2008 krizi ve Covid-19 pandemisi

2008 mali krizinde hem Federal Rezerv hem de Avrupa Merkez Bankası, devasa varlık alımları ve çok düşük faiz oranlarıyla olağanüstü genişlemeci önlemlere başvurdu. Bu durum , şiddetli stres karşısında mevcut programların temelini oluşturdu .

Pandemi sırasında, sağlık kısıtlamaları ve ekonomik kapanmanın birleşimi, istihdama verilen darbeyi hafifletmek için İspanya'daki ERTE (geçici işten çıkarma programları) gibi işgücü önlemlerine ek olarak, benzeri görülmemiş bir teşvik önlemlerinin uygulanmasına yol açtı. Bu, olağanüstü bir dönemde ekonomiyi desteklemek için likiditede bir artış ve daha ucuz borçlanmayı içeriyordu.

Bu genişlemeci hamle, kısıtlamalar kaldırıldıktan sonra tüketimi ve yatırımı canlandırmayı amaçlıyordu ve "Avrupa parası" olarak adlandırılan büyük ölçekli finansman sağlanıyordu. Amaç, kalıcı dengesizlikler yaratmadan kaynakları verimli bir şekilde yönlendirerek etkilerini en üst düzeye çıkarmaktı.

Tipik durgunluk durumları ve teşvik önlemlerinin ne zaman uygulanması gerektiği

Genişleme eğilimine yol açan bir senaryo, açık işaretlerle karakterize edilir: büyüme potansiyelin altında kalır, hatta birkaç çeyrek üst üste daralma yaşanır; sermaye mallarına yapılan yatırımlar düşer; işsizlik artar ve enflasyon baskıları düşüktür.

Bu bağlamda, kredi maliyetlerini düşürmek ve para arzını artırmak, talepteki düşüşü durdurmaya ve ailelere ve işletmelere rahatlama sağlamaya yardımcı olur. Dengesizlik yaratmamak için bu teşvik kademeli olarak azaltılmalı ve geri çekilmelidir .

Teorik bakış açıları: Keynesyenler ve parasalcılar

Keynesyen bakış açısına göre, para arzının artırılması faiz oranlarını düşürür, yatırımı teşvik eder ve toplam talebi artırır. Atıl kapasite, fiyatlar üzerinde baskı oluşturmadan üretime olanak tanır ve bu da işlerin toparlanmasını destekler.

Örneğin, parasalcı görüş ( Friedman'ın parasal kuralını düşünün ) para ve harcama arasındaki ilişkiye odaklanır ve zaman zaman bankacılık ihtiyatının kredi genişlemesini sınırladığı konusunda uyarır . Bu durumda, teşvikin bir kısmı gerçek ekonomiye tam olarak ulaşmadan finansal devrede kaybolabilir.

Her iki düşünce ekolü de genişlemenin etkisinin doğrusal veya otomatik olmadığını kabul etmektedir. Beklentiler, güven ve bankacılık sağlığı, teşvikin kapsamını etkileyen faktörlerdir.

Avrupa Merkez Bankası araçları: Euro bölgesinde teşvik nasıl uygulanıyor?

Avrupa Merkez Bankası (ECB), likiditeyi ve faiz oranlarını düzenlemek için çeşitli kanallar kullanır. Açık piyasa işlemleri ana araçtır ve ticari bankalara farklı vadelerde verilen krediler şeklinde gerçekleşir. ECB, ekonomi için bir referans faiz oranı belirler.

Bu işlemler dört ana kategoriye ayrılabilir: birincil finansman işlemleri (haftalık ve çok kısa vadeli), uzun vadeli finansman işlemleri (daha uzun vadeli), ayarlama işlemleri (likidite baskılarını yönetmek için tek seferlik işlemler) ve yapısal işlemler (kalıcı ihtiyaçlar için). Likidite akışı düzenlemesi.

Yasal zorunlu karşılık oranı, bankaları mevduatlarının asgari bir yüzdesini karşılık olarak tutmaya mecbur kılar. Bu zorunluluğa ilişkin düzenlemeler, kredileri etkiler . Daha az sıklıkla düzenlenmesine rağmen, finans kuruluşlarının kredi verme kapasitesini doğrudan etkileyen bir araçtır.

Mevcut tesisler operasyonel çerçeveyi tamamlar. Marjinal kredi tesisi, bankaların teminat sağlayarak bir gecelik likidite elde etmelerini sağlar ve bu likidite oranı, o vade için bankalararası piyasanın tavanını belirler. Mevduat tesisi ise piyasanın tabanını belirler . Mevduat faiz oranı düşük olduğunda, bankalar parayı merkez bankasında tutmak yerine kredi vermeyi tercih ederler.

2008'den bu yana, Avrupa Merkez Bankası (ECB), işletmelere ve hane halklarına kredi sağlamayı teşvik etmek için ek araçlar kullanmaya başladı: zaman zaman negatif faiz oranları, büyük ölçekli varlık alım programları ve hedefli uzun vadeli yeniden finansman işlemleri. İleriye dönük yönlendirme , enflasyon ve faiz oranlarına ilişkin beklentileri belirler .

Genişletici para politikasının avantajları ve riskleri

Avantajları arasında, talep şoklarına hızlı tepki verebilme yeteneği, istihdam üzerindeki destekleyici etkisi ve ailelere ve işletmelere sağladığı mali rahatlama yer almaktadır. Akışkan kredi, krizleri daha da kötüleştiren karamsarlık döngülerini kırar .

Daha olumsuz bir açıdan bakıldığında, aşırı teşvik fiyatlar üzerinde baskı yaratabilir, tasarrufu caydırabilir veya bol likiditenin getiri arayışı nedeniyle finansal balonları körükleyebilir. Etkinliği neredeyse sıfıra yakındır ve daha fazla para eklemenin harcamayı teşvik etmediği likidite tuzağı ortaya çıkabilir.

Ayrıca, aşırı genişleyici mali politikaların düşük faiz oranlarından yararlanarak harcamaları makul seviyelerin ötesine taşıması, kamu açıklarına ve gelecekteki manevra alanını sınırlayan kırılganlıklara yol açması riski de bulunmaktadır.

Bu durum kişisel mali durumunuzu nasıl etkileyebilir?

Merkez bankasının kararları nihayetinde günlük finansal ürünleri etkiler. Faiz oranlarında indirim bekleniyorsa, faiz oranları düşmeden önce sabit faizli mevduatlarla getiriyi sabitlemek, gelecekte daha ucuz olma eğiliminde olan tekliflere karşı, kararlaştırılan süre boyunca daha yüksek bir getiri elde etmenizi sağlayabilir.

Konut kredilerinde ise durum tam tersidir: Merkez bankası faiz oranlarını düşürdüğünde, Euribor genellikle düşer ve bu da değişken faizli konut kredilerinin aylık ödemesini azaltır. Sabit faizli konut kredileri için ise , daha rekabetçi koşullar bulmak için ekonomik döngüye bağlı olarak zamanlamayı göz önünde bulundurun .

Her durumda, merkez bankasının açıklamalarını yakından takip etmek ve yeni faiz oranı yolu ışığında tasarruf ve yatırım stratejinizi gözden geçirmek tavsiye edilir. Zamanında uyum sağlamak, gereksiz riskler almadan karlılığı artırabilir veya finansal maliyetlerinizi azaltabilir.

Kısıtlayıcı para politikası: neden de önemli?

Enflasyon hızlanırsa veya ekonomi aşırı ısınırsa, merkez bankası vites değiştirir ve daha şahin bir yaklaşım benimser. Likiditeyi çekmek için varlık satar, gösterge faiz oranını yükseltir ve bankalardan zorunlu karşılık oranlarını artırmalarını isteyebilir. Kredi daha pahalı hale gelir ve fiyatlar istikrar kazanır.

Bu değişim, maliyetsiz değildir: üretim yavaşlar ve istihdam azalır. Amaç, satın alma gücünü korumak ve uzun vadede daha zararlı olacak daha büyük makroekonomik aksaklıkları önlemektir.

Genişletici ve kısıtlayıcı politikalar aynı madalyonun iki yüzüdür. Zamanlamayı ve yoğunluğu doğru bir şekilde ölçebilme yeteneği , her zaman fiyat istikrarını ve ekonomik döngünün sağlığını referans alarak değerlendirilmelidir.

İyi tasarlanmış ve koordine edilmiş genişleyici para politikası, zor zamanlarda büyümeyi canlandırabilir, istihdamı sürdürebilir ve krediyi kolaylaştırabilir; kötü ayarlanmışsa, enflasyonu, mali dengesizlikleri veya balonları körükleme riski taşır. Araçları ve sınırlamalarını anlamak, bilinçli kararlar almak için çok önemlidir.