Reel faiz oranı: nedir, nasıl hesaplanır ve neden önemlidir?

Ana Sayfa » Ekonomi » Reel faiz oranı: nedir, nasıl hesaplanır ve neden önemlidir?

Bir haber okuduğunuzda... faiz oranlarıİster mevduatınızın getirisini inceleyin, ister ipotek ödemelerinizi kontrol edin, neredeyse her zaman çok açık görünen bir yüzde rakamı gösterilir. Ancak fiyatlar enflasyonla birlikte yükselirse, bu yüzde tüm hikayeyi anlatmaz: Asıl önemli olan, o parayla gelecekte ne kadar şey satın alabileceğinizdir. İşte burada devreye giriyor... gerçek faiz oranıGenellikle gözden kaçan önemli bir unsur.

Aradaki farkı tam olarak anlamak için nominal faiz oranı ve reel faiz oranı Bu, çok daha akıllıca kararlar vermenize yardımcı olur: kredi seçmek, mevduatın değip değmeyeceğini değerlendirmek, maaş bordronuzu yıllar geçtikçe yorumlamak veya reel faiz oranları bu kadar düşükken neden ekonomik durgunluktan bu kadar çok bahsedildiğini anlamak gibi. Bu sadece ekonomik teori değil: doğrudan hayatınızı etkiliyor. satın alma gücü İster bireysel olun ister bir şirketi yönetin, tasarruflarınız.

Nominal faiz oranı nedir ve neden yetersiz kalmaktadır?

El nominal faiz oranı Kredi, mevduat, tahvil veya diğer finansal ürün sözleşmelerinde kararlaştırılan ve borçlanma maliyetini veya tasarrufların getirisini gösteren yüzdedir. Neredeyse her zaman yıllık faiz oranı olarak ifade edilir ve ekonomideki fiyat dalgalanmalarından bağımsız olarak borç alınan veya yatırılan sermayeye uygulanır.

Konut kredisi, kişisel kredi sözleşmesi imzaladığınızda veya yüksek getirili bir tasarruf hesabı açtığınızda, kredi veren kuruluş size şunları söyler: yıllık nominal faizÖrneğin, yıllık %3 faizle 100 euro borç alırsanız, bir yıl sonra 100 euro'yu geri ödemenin yanı sıra 3 euro faiz ödemeniz gerekecektir. Bu 3 euro nominal faizdir: parasal olarak ne kadar ödediğinizi yansıtır, ancak gelecekte bu parayla gerçekte ne satın alabileceğiniz hakkında size hiçbir şey söylemez.

Tasarruf ürünlerinde süreç aynıdır, ancak tersine işler. Bir hesaba para yatırırsanız veya vadeli mevduat hesabı açarsanız, kurum size bir teklif sunacaktır. nominal tip Bir getiri olarak. Yani, yıllık %3 faizle bir tasarruf hesabına 100 euro yatırırsanız, yılı 103 euro ile bitirirsiniz. Görünüşe göre paranız %3 oranında büyüdü, ancak bu rakam enflasyonun satın alma gücünüz üzerindeki etkisini göz ardı ediyor.

Tahvillerde ve diğer sabit gelirli araçlarda, nominal faiz oranı genellikle periyodik kupon ödemeleri yoluyla gerçekleşir. Nominal değeri 1.000 € olan ve %4 nominal kupon ödemesi yapan bir tahvil satın alan bir yatırımcı yılda 40 € alacaktır. Ancak, fiyatlar hızla yükselirse, bu 40 € ile... daha az mal ve hizmet Nominal kupon miktarı aynı olsa bile, bir önceki yıla göre daha yüksek getiri sağlar.

Reel faiz oranının tanımı: kilit nokta enflasyonda yatmaktadır.

El gerçek faiz oranı Bu, enflasyona göre ayarlanmış nominal faiz oranıdır. Basitçe söylemek gerekirse, genel fiyat artışının etkisini hesaba kattıktan sonra aldığınız veya ödediğiniz faizdir. Bu, tasarruf edenlerin ve borç alanların satın alma gücünde ne kadar kazanç veya kayıp yaşadığını gerçekten gösteren ölçüdür.

İki kavram arasındaki temel ilişki çok basit bir formülle ifade edilebilir: Gerçek faiz oranı = nominal faiz oranı – enflasyonBu hesaplama yöntemi, tamamen parasal bir yüzdelik oranı, tüketim olanaklarının gerçekte ne kadar arttığının, yani zaman içinde kaç ek mal ve hizmetin edinilebileceğinin bir ölçüsüne dönüştürmeyi mümkün kılar.

Bir tasarruf sahibi, nominal faiz oranı %5 olan bir hesaba 100 euro yatırırsa, yılı 105 euro ile kapatacaktır. Ancak o yıl enflasyon %2 olursa, daha önce 100 euroya mal olan aynı alışveriş sepetini korumak için 102 euroya ihtiyacı olacaktır. Bu durumda, gerçek faiz oranı Bu oran %3'tür: %5 nominal değerden %2 enflasyon çıkarıldığında elde edilen değer. Bu %3, gelirinizdeki gerçek artışı yansıtır. satın alma gücüSadece euro cinsinden artış değil.

Bunu başka bir örnekle de görebiliriz: %6 nominal faiz oranı ve %2,5 enflasyon oranına sahip bir yatırımı düşünün. Reel faiz oranı, nominal faiz oranından enflasyon oranının çıkarılmasıyla hesaplanır: %6 – %2,5 = %3,5Nominal olarak %6 getiri elde ediyormuş gibi görünse de, satın alabileceğiniz mal ve hizmetler açısından gerçek kazancınız %3,5'tir. Yüksek enflasyon, reel faiz oranlarının düşmesine yol açar; dolayısıyla enflasyon ile reel faiz oranı arasındaki ilişki açıkça ortadadır... ters orantı.

Borç alanlar için de aynı mantık tersine işler. Bir kredinin nominal faiz oranı %4 ve enflasyon %3 ise, borçlanmanın gerçek maliyeti neredeyse %1 olur. Yani, satın alma gücü açısından borç,daha ucuz hale getirir"Zaman içinde, enflasyon yüksekse ve nominal faiz oranı o kadar yükselmezse..."

Nominal ve reel: satın alma gücü ve paranın değeri

Bunun nedenini gerçekten anlamak için gerçek faiz Nominal değer ile reel değer arasında ayrım yapmak çok önemlidir. Nominal değer, fiyatların nasıl değiştiğini hesaba katmadan bir sözleşmede, banknotta veya maaş bordronuzda görünen rakamdır. Reel değer ise bu değişimleri hesaba katar ve ölçülür. sabit fiyatlarHer zaman bir temel yıla göre karşılaştırma yapılır.

Cüzdanınızda on yıl boyunca 5 euro'luk bir banknot taşıdığınızı hayal edin. Parayı cüzdana koyduğunuzda, muhtemelen bir gazete almak, kahve içmek, toplu taşıma bileti almak ve hatta biraz para üstü bile kazanmak için yeterli olurdu. On yıl sonra, aynı 5 euro nominal olarak hala aynıdır, ancak değeri değişmiştir. Gerçek değer Fiyatlar yükseldiği ve artık eskisi kadar çok şeyi karşılayamadığınız için daha az.

Nominal ve reel değer arasındaki bu fark, maaşlarda da açıkça görülmektedir. Eğer ayda 2.000 euro kazanıyorsanız, bu miktar sizin nominal ve reel değerinizdir. nominal maaşAncak enflasyon yılda %4 olursa, 2.000 avronun etkin satın alma gücü azalır çünkü aynı alışveriş sepetini doldurmak için daha fazla paraya ihtiyacınız olur. Gerçek anlamda, satın alma gücünüz, baz yıla kıyasla yaklaşık 1.920 avro kazanmış gibi davranır.

Aynı karşılaştırma, aşağıdakiler gibi diğer makroekonomik büyüklükler için de kullanılır: Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH)Nominal GSYİH, cari fiyatlarla, yani her yıl geçerli olan piyasa fiyatıyla hesaplanır. Bu, enflasyon nedeniyle fiyatlar yükselirse, üretilen mal ve hizmet miktarında fiili bir artış olmasa bile nominal GSYİH'nin artabileceği anlamına gelir.

Reel GSYİH ise, bir baz yıldan sabit fiyatlar kullanarak ve "düzeltme" adı verilen bir yöntem uygulayarak bu etkiyi düzeltir. GSYİH deflatörüBu, ekonominin sadece aynı mal ve hizmetler için daha fazla ücret almakla kalmayıp, fiziksel olarak da daha fazla üretim yapıp yapmadığını belirlememizi sağlar. Kişisel finansmana uygulanan bu aynı mantık, nominal faiz oranını reel faiz oranından ayıran şeydir.

Günlük hayatınızda gerçek ilgi: krediler, kartlar ve tasarruflar

Para ödünç aldığınızda, kredi kartınızı kullandığınızda, ipotek sözleşmesi imzaladığınızda veya yatırım ürünü satın aldığınızda, verdiğiniz kararlar belirli koşullar altında şekilleniyor. faiz oranıNominal faiz oranları neredeyse her zaman tartışılsa da, sizi gerçekten ilgilendirmesi gereken şey reel faiz oranıdır, çünkü enflasyon ve birçok durumda diğer ilgili giderler hesaba katıldıktan sonra maliyeti veya etkin getiriyi belirleyen de budur.

Banka kredilerinde nominal faiz oranı, genellikle bir yıl olmak üzere belirli bir süre boyunca borç aldığınız her 100 euro için ödeyeceğiniz tutarı gösterir. Ancak, enflasyon yüksekse gerçek maliyetiniz daha düşük, diğer faktörler de eklenirse daha yüksek olabilir. komisyonlar, vergiler ve diğer giderlerGerçek faiz oranı, o koşullar altında kredi çekmenin gerçekten mantıklı olup olmadığını veya kredinin göründüğünden daha pahalı olup olmadığını gösteren referanstır.

Tasarruf ürünlerinde ise tam tersi olur: reklamlar genellikle cazip nominal getirileri vurgular, ancak enflasyon bu getirinin önemli bir kısmını eritirse, sizin gerçek karlılık Bu çok mütevazı bir miktar olabilir. Örneğin, yıllık %3 nominal faiz oranıyla 100 € yatırırsanız, sonunda 103 €'nuz olur. Enflasyon %2 olmuşsa, kazandığınız reel faiz neredeyse %1 bile olmaz. Nominal olarak para kazanmış olursunuz, ancak satın alma gücünüz neredeyse hiç artmaz.

Yüksek nominal faiz oranlarının sıklıkla uygulandığı kredi kartlarında, gerçek dünya analizi de ilgi çekicidir. Yıllık nominal faiz oranı enflasyonu önemli ölçüde aşarsa, finansmanın gerçek maliyeti Kredi kartı ödemeleri çok yüksek olabilir ve aylık bütçenizi hızla tüketebilir. Gerçek faiz oranını hesaplamak, "ödemeleri ertelemenin" etkisini, borcu mümkün olan en kısa sürede azaltmaya çalışmanın etkisine kıyasla daha iyi anlamanıza yardımcı olur.

Bu nedenle, banka tekliflerini karşılaştırırken veya herhangi bir finansal ürünün küçük yazılarla belirtilen şartlarını okurken, kendinize sadece sundukları nominal faiz oranını değil, aynı zamanda ne tür faiz oranları sunduklarını da sormalısınız. gerçek faiz oranı Enflasyon ve diğer ilgili maliyetleri de hesaba katarak, karşılayacağınız veya elde edeceğiniz tutar.

Gerçek faiz oranının hesaplanması ve ölçülmesindeki zorluklar

Pratikte, reel faiz oranını hesaplamak her zaman nominal faiz oranından enflasyon rakamını çıkarmak kadar basit değildir. Yurtiçinde, gözlemlenen enflasyonu (örneğin, TÜFE'deki yıllık değişim) kullanarak reel faiz oranını tahmin edebilirsiniz. etkili gerçek faiz Geçmişteki bir yatırımın veya zaten ödenmiş olan bir kredinin gerçek maliyeti.

Ancak, makroekonomik anlamda reel faiz oranlarını tartışırken veya geleceğe bakarken, devreye giren faktörler söz konusudur. enflasyon beklentileriVe bunların ölçülmesi daha zordur. Ekonomik aktörler (hanehalkları, işletmeler, yatırımcılar, merkez bankaları) kararlarını geleceğe bakarak alırlar, bu nedenle ilgili reel faiz oranı, yalnızca geçmiş enflasyonu değil, beklenen enflasyonu da iskonto eden orandır.

M. King ve D. Low gibi ekonomistler, bir küresel reel faiz oranı Birçok ülkeden ve onlarca yıldan elde edilen verileri analiz eden çalışmaları, reel faiz oranlarının 1980'ler ve 1990'larda nispeten istikrarlı olduğunu, ancak yüzyılın başından itibaren belirgin bir düşüş eğilimine girdiğini ve bu eğilimin uluslararası finansal krizle birlikte yoğunlaştığını göstermektedir.

Ölçümdeki bu zorluk, çeşitli göstergelerin kullanılmasına yol açar; örneğin, türleri gibi. enflasyona endeksli devlet tahvilleri (Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'nde olduğu gibi), piyasaların fiyatlandırdığı örtük reel faiz oranının yaklaşık bir değerini elde etmemizi sağlar. Yine de, gelecekteki enflasyon hiçbir zaman tam olarak bilinemediği için her zaman bir miktar belirsizlik kalır.

Bu teknik zorluklara rağmen, temel fikir aynı kalıyor: reel faiz oranı, gösterge niteliğindeki bir ölçüttür. paranın satın alma gücü açısından fiyatıBu nedenle para politikası, tasarruf, yatırım ve borçlanma kararlarının etkilerini karşılaştırmak elzemdir.

Reel faiz oranları neden bu kadar düşük?

Son yıllarda, bunun nedenine dair yoğun bir ekonomik tartışma başladı. gerçek faiz oranları Faiz oranları bu kadar düşük seviyelerde ve her şeyden önemlisi, piyasalar neden bu seviyelerin uzun bir süre daha böyle kalmasını bekliyor? Ekonomist Larry Summers, "seküler durgunluk" olarak adlandırdığı, yani uzun süreli düşük ekonomik büyüme ve çok düşük reel faiz oranlarının birlikte görüldüğü bir dönemi yaşıyor olabileceğimiz fikrini popülerleştirdi.

King ve Low'un çalışmaları gibi araştırmalar, reel faiz oranlarındaki düşüşün tek seferlik bir olay veya birkaç ülkeyle sınırlı olmadığını, aksine dinamik bir süreç olduğunu öne sürmektedir. alcance küresel Bu eğilim yıllardır gözlemleniyor. Seksenli ve doksanlı yıllarda reel faiz oranları nispeten istikrarlı bir aralıkta kaldı, ancak yüzyılın başından itibaren, özellikle büyük finansal krizden sonra belirginleşen net bir düşüş gözlemlendi.

Olası açıklamalar arasında, küresel tasarruflardaki artış da yer alıyor. gelişmekte olan ülkeler ve petrol üreticileriBu ülkeler büyük rezervler biriktirmiş ve fazlalıklarının önemli bir kısmını tasarruflara ayırarak küresel fon arzını artırmış ve sonuç olarak reel faiz oranları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmuştur.

İkinci olarak, yatırımcı tercihlerinde daha güvenli kabul edilen varlıklara doğru bir kayma yaşandı; örneğin, yüksek kaliteli kamu borcuGüvenli varlıklara olan bu artan talep, reel getirilerini de düşürerek çok düşük veya hatta negatif reel faiz oranlarına yol açmıştır.

Son olarak, rolü son derece genişleyici para politikası Merkez bankalarından, özellikle kriz öncesi ve sonrasında, sıfıra yakın resmi faiz oranları, büyük ölçekli varlık alım programları ve diğer alışılmadık önlemler, paranın fiyatını uzun süreler boyunca son derece düşük seviyelerde tutarak reel faiz oranlarındaki düşüş eğilimini güçlendirdi.

Finansal kriz ve reel faiz oranları üzerindeki ek baskı

Küresel finans krizinin ardından reel faiz oranları üzerindeki aşağı yönlü baskı yoğunlaştı. Hem gelişmiş hem de gelişmekte olan ekonomilerdeki para otoriteleri, mevcut tüm araçları kullanarak bu baskıyı sürdürmeye çalıştı. son derece destekleyici para politikasıAmaç, daha derin ve daha uzun süreli bir durgunluğu önlemektir.

Aynı zamanda, özellikle gelişmiş ülkelerde kredi koşulları sıkılaştı. Hane halkları ve işletmeler banka kredisine erişmeyi daha zor ve pahalı buldular, bu da onları daha fazla borçlanmaya itti. Tedbirli davranarak tasarruflarınızı artırın. Zaten yatırım planlarını azaltmışlardı. Bu ihtiyati tasarruflardaki artış, reel faiz oranları üzerinde daha da aşağı yönlü baskı oluşturdu.

Narayana Kocherlakota gibi ekonomistler de makroekonomik risk algısında önemli bir değişime işaret ettiler. Krizden önce, düşük ekonomik oynaklık birçok aktörün gelir ve kârda keskin ve uzun süreli bir düşüş riskini hafife almasına yol açmıştı. Krizden sonra bu algı kökten değişti: Hane halkları ve işletmeler artık önemli ve kalıcı kayıplara uğrama olasılığının daha yüksek olduğunu düşünüyorlar; bu da yine bir kriz algısını körüklüyor. savunma tasarrufları.

Bu ortam, getiri eğrisinin bazı bölümlerinde çok düşük ve hatta negatif reel faiz oranlarına dönüşmektedir. Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'nde, reel olarak ima edilen faiz oranı... beş yıllık enflasyona endeksli tahviller Yaklaşık %-0,2'ye ulaştı, oysa eşdeğer on yıllık tahvilin getirisi bunun sadece birkaç ondalık puan üzerindeydi.

Bütün bunlar, paranın reel anlamda ucuz olduğu, ancak yatırım ve tüketim isteğinin sınırlı kaldığı bir senaryoyla karşı karşıya olduğumuz fikrini güçlendiriyor. belirsizlik ve borç azaltma Birçok ekonomide hâlâ beklemede.

Açık tartışma: seküler durgunluk, borç ve gelecekteki büyüme

Bu son derece düşük reel faiz oranlarının altında yatan nedenler ve bunların gelecekteki büyüme üzerindeki etkileri, ekonomistler ve uluslararası kuruluşlar arasında yoğun tartışmalara yol açmaya devam ediyor. Uluslararası Para Fonu (IMF)Örneğin, reel faiz oranlarının zaman içinde toparlanacağını, ancak bunun yavaş gerçekleşeceğini ve kriz öncesi seviyelere dönmesinin yıllar alacağını öngörüyor.

IMF'nin bahsettiği faktörler arasında öngörülebilirlik de yer alıyor. Gelişmekte olan ekonomilerde daha yavaş büyümeBu durum küresel tasarruf fazlasını azaltabilir. Bununla birlikte, faiz oranları üzerindeki bu yukarı yönlü etkinin sınırlı olacağı düşünülmektedir. Ayrıca, gelişmiş ülkelerdeki yatırımların, tarihsel olarak büyük bir finansal ve gayrimenkul krizinden sonra olduğu gibi, kısa vadede keskin bir şekilde toparlanması beklenmemektedir.

Bir diğer önemli unsur ise birçok gelişmiş ekonomide hala var olan yüksek düzeydeki atıl üretim kapasitesidir. Bu fazla kapasite kullanılana kadar, Para politikası son derece gevşek kalmalıdır.Bu durum, reel faiz oranlarının daha "normal" seviyelere hızla geri dönmesini zorlaştıracaktır.

Larry Summers'ın tezi daha da karamsar: ABD ekonomisinin belirli bir seviyeye ulaşması için... Enflasyonun %2 civarında olduğu tam istihdamAçıkça negatif reel faiz oranlarının korunması gerekecektir. Bu, diğer argümanların yanı sıra, krizden önce de önemli enflasyon baskıları veya çok yüksek üretim kapasitesi kullanımı olmaksızın düşük faiz oranlarının gözlemlenmiş olması gerçeğiyle desteklenmektedir.

Bu görüşün aksine, Kenneth Rogoff gibi diğer iktisatçılar şunların önemini vurgulamaktadır: borç azaltma (Birikmiş borcun azaltılması) gelişmiş ülkelerde büyümenin önündeki en büyük engeldir. Şirketler, hane halkları ve hükümetler bilançolarını ayarlamayı tamamlayana kadar, toplam talep düşük kalacak ve bu da hem büyüme hem de reel faiz oranları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturacaktır.

Bütün bunlar finansal kararlarınız için ne anlama geliyor?

Makroekonomik tartışmaların ötesinde, davranışları gerçek faiz oranları Bu durum, günlük tasarruf, yatırım ve borçlanma kararlarınız için çok somut sonuçlar doğurmaktadır. Reel faiz oranlarının çok düşük veya sıfıra yakın olduğu bir ortamda, geleneksel mevduatlar ve diğer muhafazakar sabit gelirli ürünler, düşük reel getiriler sunar ve enflasyon nominal oranı aşarsa negatif getiri bile sağlayabilir.

Bu durum, tasarrufların nereye yatırılacağını dikkatlice düşünmeyi ve her zaman karşılaştırmayı gerekli kılıyor. Beklenen enflasyonla birlikte sunulan nominal getiri. Ve beraberindeki risklerle birlikte. Görünüşte cazip bir nominal faiz oranı, fiyat artışları yüksekse veya ücretler ve vergiler getiriyi önemli ölçüde azaltırsa değersiz hale gelebilir.

Borç tarafında, reel faiz oranlarındaki düşüş, kullanılabilir gelirin istihdam veya kazançlardaki değişikliklerden önemli ölçüde etkilenmemesi koşuluyla, ipotek veya uzun vadeli kredinin yükünü daha yönetilebilir hale getirebilir. Ancak, rehavete kapılmamak akıllıca olur: eğer enflasyon düşer ve nominal faiz oranları gelecekte yükselirse, borcun gerçek maliyeti artabilir.

Özetle, bir finansal ürünü değerlendirirken, bir banka teklifini karşılaştırırken veya bir aile bütçesini gözden geçirirken gerçek faiz kavramını dikkate almak çok önemlidir. Ancak o zaman tasarruflarınızın gerçekten artıp artmadığını, borcunuzun zaman içinde azalıp azalmadığını veya nominal rakamlar aksini gösterse bile pratikte satın alma gücünüzü kaybedip kaybetmediğinizi anlayabilirsiniz.

Aradaki farkı tam olarak anlamak için nominal değer ve gerçek değerReel faiz oranını bir ölçüt olarak kullanmak, GSYİH büyümesinden banka hesap özetlerinize kadar her şeyin daha bilinçli bir şekilde yorumlanmasını sağlar. Reel faiz oranlarının yıllardır çok düşük seviyelerde seyrettiği bir dünyada, bu değişkeni doğru yorumlamak, finansal kararları körü körüne almakla, gerçek satın alma gücünüzün nasıl geliştiğini net bir şekilde anlayarak almak arasında büyük bir fark yaratır.

İlgili makale:

ETTI: Faiz oranlarının vade yapısı nedir, nasıl hesaplanır ve neden önemlidir?