Найбільші компанії Європи: дохід та вартість

Головна » Економіка » Найбільші компанії Європи: дохід та вартість

Європа — це унікальна мозаїка: 50 (+6) країн, 230 мов та близько 746 мільйонів жителівЦе розмаїття також відображається в його бізнес-ландшафті, де співіснують енергетичні гіганти, провідні фармацевтичні компанії, виробники предметів розкоші, продуктів харчування та промислових технологій. Як жартують в онлайн-спільноті, «цілий континент... і лише один subreddit!» У цьому контексті важливо чітко розрізняти, що означає бути «більшим»: Очолювати список за доходом і за ринковою капіталізацією — це не те саме.І часто лідери змінюються відповідно до критеріїв.

В останні роки ландшафт швидко змінився. перше видання Fortune 500 Europe Він ранжує корпорації за доходом, тоді як інші рейтинги зосереджені на ринковій вартості, яку Фондова біржа призначає кожній компанії. Обидві фотографії необхідні для розуміння справжньої сили європейських компаній., його домінуючі сектори, вага за країнами та те, як вони реагують на такі потрясіння, як війна в Україні, інфляція чи уповільнення в Китаї.

Дохід проти капіталізації: два способи вимірювання «величі»

Перш ніж вносити до списків, варто пам’ятати, що Дохід (продажі) та ринкова капіталізація вимірюють різні речі.Перший критерій винагороджує розмір бізнесу з точки зору обороту; другий – ринкову оцінку компанії сьогодні на основі її очікувань щодо прибутку, маржі, зростання та ризику. Енергетична компанія може лідирувати за обсягом продажів у рік високих цін, тоді як фармацевтична компанія або компанія, що виробляє товари розкоші, досягає успіху завдяки своїй ринковій капіталізації. завдяки високій маржі та прозорості прибутку.

У цьому світлі не дивно, що енергетичний бум на тлі геополітичної кризи вивів кілька нафтових компаній на вершину продажів. тоді як лідерство на європейському ринку за вартістю належить фармацевтичним компаніям та фірмам, що займаються технологіями розкоші та промисловостіЦя подвійність пояснює значну частину очевидних суперечностей між списками.

Fortune 500 Europe: найбільший за доходом

Fortune опублікував свій перший загальноєвропейський рейтинг за доходами, включаючи компанії з 24 країни регіону (включно з Росією)Результат чітко демонструє відновлення енергетичного сектору після війни та напруженості з постачанням. У 2022 році Shell очолила список із 381.000 мільярдом доларів (355.800 мільярда євро) у продажах, далі йдуть промисловий та комунальний сектори, які отримали вигоду від нового контексту.

Топ-10 компаній зі списку Fortune 500 Europe за доходами виглядав наступним чином: Shell (Велика Британія), Volkswagen (Німеччина), Uniper (Німеччина), TotalEnergies (Франція), Glencore (Швейцарія), BP (Велика Британія), Stellantis (Нідерланди), Gazprom (Росія), Mercedes-Benz Group (Німеччина) та Electricité de France (Франція). Наявність Газпром на восьмому місціНезважаючи на санкції, це ілюструє, наскільки рейтинг продажів відображає реальний стан бізнесу у фінансовому році.

1. Склад (Великобританія)
2. Volkswagen (Німеччина)
3. Uniper (Німеччина)
4. TotalEnergies (Франція)
5. Гленкор (Швейцарія)
6. BP (Сполучене Королівство)
7. Stellantis (Нідерланди)
8. Газпром (Росія)
9. Група Mercedes-Benz (Німеччина)
10. Electricité de France (Франція)

Загалом 500 компаній у європейському списку складають 13,9 трильйона доларів США (13,02 трильйона євро) у доході, приблизний еквівалент у 3,5 рази перевищує ВВП НімеччиниДля порівняння: американський список Fortune 500 сягає 18,1 трильйона доларів, а Fortune Global 500 наближається до 41 трильйона доларів. Європа має сильні показники за обсягом промисловості та основними послугами, але все ще відстає від США за сукупним масштабом..

Які країни та сектори домінують за обсягом продажів?

Хоча й говорили про стагнацію, Німеччина продовжує залишатися великою бізнес-державою За кількістю компаній у списку: 80 німецьких фірм входять до списку Fortune 500 Europe, з Volkswagen та Uniper на подіуміПісля Німеччини, Великобританія Він вносить свій внесок 76 компаніям, які представляють понад 15% від загального доходу рейтингу, з такими назвами, як Tesco (34), BT Group (152), Diageo (188), Marks & Spencer (255), John Lewis Partnership (274) та BBC Group (436)Франція має 71, Нідерланди – 37, а Швейцарія – 36.

За секторами, різке зростання цін на енергоносії призвело до того, що великі нафтові компанії та комунальні підприємства домінувати на верхніх позиціяхНа протилежному кінці спектра фінансовий сектор мав повільний рік у злиттях та поглинаннях, посівши нижчі позиції за обсягами продажів: Банко Сантандер посідає 21-е місцепоруч BNP Paribas (27) та HSBC (28). Навіть попри це, фінансові компанії є найбільшою групою, яка налічує 84 компанії.Доповнюють картину будівельні матеріали (30), продукти харчування та напої (27) і роздрібна торгівля (25).

Крім того, список містить цікаві дані щодо управління та зрілості: 35 генеральних директорів – жінки (7%), вище 5,8% від Global 500, але нижче 10,4% від US Fortune 500. Середній вік компаній становить 108 років, С Anheuser-Busch InBev як найстаріший у рейтингу, чиє походження сягає 1366 року. У Європі панують традиції, хоча адаптація до нового циклу відбувається постійно..

Іспанія входить до списку Fortune 500 Europe за рівнем доходу

Іспанія відіграє визначну роль: 19 іспанських компаній Їм вдалося увійти до рейтингу продажів. Найвищий рейтинг має Банко Сантандер (21)Національний топ-список завершується Repsol (37) та Iberdrola (50), а потім BBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124) і Mapfre (155). Це мозаїка, яка поєднує фінанси, енергетику, будівництво, текстиль та дистрибуцію..

Також включено CaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450) і Grifols (454)Широкість іспанських секторів демонструє різноманітність її економіки. хоча основна частина доходів зосереджена в банківській сфері та енергетиці.

Найбільший за ринковою капіталізацією: хто править фондовим ринком

Якщо ми змінимо нашу точку зору та подивимося на вживання великої літери, Європейська корона схиляється до фармацевтики, предметів розкоші та напівпровідникових технологій.Щоб знайти першу європейську компанію за ринковою вартістю, потрібно опуститися на 18-те місце у світовому рейтингу: Ново Нордіск, який, завдяки популярності таких препаратів, як Оземпік, досяг 513.370 млн. і перевершив LVMH (344.130 млн), уповільнення темпів продажів яких нещодавно зменшило темпи. Вартість фондового ринку реагує на очікування, а не лише на поточні продажі..

У промислових технологіях, ASML Ключово: у жовтні воно досягло 415.950 millonesВін обігнав LVMH, а потім різко впав, поки... 283.560 millonesНезважаючи на це, консенсус впевнений у його нормалізації, а часткова заборона на Китаї становить ризик. Далі йде... SAPяка переживає бум з акцентом на хмарні обчислення та штучний інтелект, з ринковою капіталізацією в регіоні 283.560 millones. Обидва є світовими лідерами у своїх нішах: машини для виробництва чіпів та корпоративного програмного забезпечення.

У сфері здоров'я, Roche навколо 259.720 millones після зростання продажів на 6% за дев'ять місяців завдяки таким лікам, як Вабізм, Фесго та Окревус; Нестле забезпечує споживчий м'яз 253.380 millones Незважаючи на слабший 2024 рік (-2,4% продажів за дев'ять місяців через вплив валютних курсів та слабкі споживчі витрати). У секторі предметів розкоші, Гермес (239.850 млрд) вирізняється своєю стійкістю та динамікою в Азії, з обсягом продажів 12.110 млрд та зростанням на 11,4%. AstraZeneca (237.460 млрд) збільшили дохід на 18% у першому півріччі, Novartis досягли 230.860 millones y Accenture Компанія завершила рік з доходом у 64.900 млрд (+2%), досягнувши ринкової капіталізації 228.730 millones.

Найкращі європейські акції за ринковою капіталізацією на різних фотографіях

У нещодавньому огляді ринку вони виглядали як 10 найбільших за ринковою капіталізацією в Європі наступні імена та цифри: Novo Nordisk (448.370 млн), LVMH (385.110), ASML (332.870), Accenture (242.250), L'Oréal (238.730), Hermès (207.490), SAP (197.130), TotalEnergies (145.680), Dior (134.660) і Siemens (133.440)На тому фото, Inditex фінішував на 11-му місці з 123.762 millonesвище Sanofi (117 800), Airbus (117 130) і Deutsche Telekom (113 340). Ібердрола посіла 27-му позицію та Banco Santander 38.

В іншому добірнику основні європейські компанії були ранжовані за світовою ринковою вартістю наступним чином: Novo Nordisk (18-те місце), LVMH (26-те місце), ASML (32-ге місце), SAP (33-тє місце), Roche (39-те місце), Nestlé (41-те місце), Hermès (44-те місце), AstraZeneca (45-те місце), Novartis (49-те місце) та Accenture (50-те місце)Окрім варіацій у датах, основні гравці залишаються незмінними: діабет та біотехнології, розкішні, преміальні харчові продукти та напівпровідникове обладнання.

Inditex: іспанський бенчмарк, який прагне потрапити до європейської десятки найкращих

На Іспанській фондовій біржі, Inditex нещодавно досягла значних успіхів, вперше подолавши бар'єр 40 євро за акціюі навіть закрилося в 39,71 євро у важливий день. Його ринкова капіталізація, 123.762 млн. Євро, практично дорівнювала сумі Ібердрола (70.964 млн) та Банко Сантандер (60.456 млн). Ібердрола На початку 2024 року він впав на 4,3% і Сантандер на 1,2%, водночас текстильний гігант закріпив своє лідерство на внутрішньому ринку.

Що стосується результатів, Inditex закрив за перші дев'ять місяців 2023 фінансового року з обсягом продажів 25 609 мільйонів (+11,1%) і прибуток у розмірі 4.100 млрд (+32%). Су валова маржа зросла на 67 базисних пунктів до 59,4%, а чисті грошові кошти зросли на 15% до 11.480 millonesСеред аналітиків існують суперечливі думки: Barclays встановлює цільову ціну на рівні 44 євро (нижче за ціну, що спостерігалася на той час), Goldman Sachs Він встановлює його на рівні 55 євро та рекомендує купувати — з прогнозом падіння продажів на 3% за постійних обмінних курсів у 2025 році —, BofA бачить потенціал до 61 євро та Bernstein Це підвищує його до 60 євро. Якість операційної діяльності та грошовий потік підтверджують тезу про стійкість.

Гранола проти «Чудової сімки»: як конкурують європейські гіганти

Goldman Sachs придумав цю абревіатуру у 2020 році. ГРАНОЛИ стосовно когорти великих, захисних та стійко зростаючих європейських акцій: GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP і SanofiСтратеги підкреслили свою комбінацію Зростання прибутків, низька волатильність, стабільна маржа, сильні баланси та стабільні дивідендиЗ часом їхні показники були порівнянними — а в певні періоди навіть кращими — з показниками американської «Чудової сімки», але з меншою волатильністю.

Між 2022 та 2023 роками цей європейський кошик Він перевершив американських технологічних гігантів за прибутковістю з вдвічі меншою волатильністю. Також його Дивідендна дохідність становила близько 2,5%, порівняно з 0,3% для М7. Поки що немає європейських компаній, які б вартували трильйон євроАле Novo Nordisk наближається до 400.000 мільярдів євро, а Hermès перевищує 200.000 мільярдів євро. Галузева різноманітність – ще одна ключова відмінність: охорона здоров'я (32%), захисне споживання (26%), циклічне споживання (29%) та технології (14%), С ASML як єдина суто технологічна компанія у списку. Вони є світовими лідерами у своїх нішахNestlé у сфері продуктів харчування, LVMH у сфері розкоші, L'Oreal у сфері косметики, Novo Nordisk у сфері діабету.

Оцінки, зростання та прибутковість: що ринок недооцінює

Щодо мультиплікаторів, європейська версія "чудового" торгується приблизно в 31 раз перевищує очікуваний 12-місячний прибуток (середнє історичне зростання в 30 разів з 2021 року), порівняно з європейським ринком у 13-14xУ Сполучених Штатах M7 торгуються приблизно в 34 рази, що нижче середнього показника майже в 40 разів з 2021 року. Премія за оцінку в США виправдана вищою рентабельністю власного капіталу.Однак, Європа також покращила свій показник рентабельності власного капіталу з 2021 року.

У центрі Європи, ASML та Hermès Вони підвищують середній показник зі співвідношенням P/E, близьким до 43х і 49хвідповідно. Загалом, висока прибутковість та якість пояснюють ці премії, хоча «знижка» порівняно зі Сполученими Штатами зберігається. Для інвестора це являє собою поєднання стабільності, дивідендів та впливу глобальних тем. такі як охорона здоров'я та напівпровідники.

Що кажуть аналітики: каталізатори та ризики

Останні опубліковані результати показали разючі відмінності: ASML Він впав на цілих 16% за одну сесію після перегляду своїх прогнозів на 2025 рік у бік зниження (продажі від 30.000 до 35.000 мільярдів), хоча Goldman Sachs підвищив свій оптимізм до 1.185 євро за акцію та BofA Він оцінює його в 1.064 євро, використовуючи коефіцієнт EBITDA, кратний 28, зі зростанням на 18% до 2026 року. Barclays Компанія знизила цільову ціну до 1.100 євро, що свідчить про те, що Китай може нормалізувати продажі до 20% до 2025 року. Зустріч з інвесторами щодо впливу штучного інтелекту Це розглядалося як можливий каталізатор до 2030 року.

У розкоші, LVMH Він впав на 3,7% за один день після зниження продажів. Barclays прогнозуючи зростання на 795 євро з 624 та попереджаючи, що зниження попиту в Китаї може продовжувати тиснути на економіку протягом шести місяців; BofA збільшено до 700 євро, спираючись на довгострокову міцність та Goldman Він закрився на рівні 770 євро (зниження з 815) через складні короткострокові умови. Гермес, BofA Очікуємо 2.300 євро та 10% органічного зростання у третьому кварталі 2024 року, Barclays 2.200 з обережністю через маржу, Джеффріс 2.460 покупок та JPMorgan нейтральний – 2.160 євро. Розкіш має свої відмінності, але Hermès вирізняється своєю стійкістю..

У програмному забезпеченні, SAP Він торгується приблизно на рівні 211 євро. BofA ан 235, UBS у 222 та Barclays у 230 році, за підтримки Перехід на хмарні технології, інтеграція WalkMe та потенційна рентабельність EBIT >30% після 2025 рокуЩо стосується споживання, L'Oreal Вона коливається близько 372 євро, причому Goldman очікується органічне зростання на 5,8%; JPMorgan Ціна продажу знизилася до 325 євро, Deutsche Bank повторний продаж (350), тоді як UBS (415) у Джеффріс (365) нейтральні. Китай та цикл споживання задають тон.

Серед промисловців, Siemens AG Він торгується приблизно за 185 євро. Goldman у 211 році, і такі фірми, як РБК, JPMorgan, DZ Bank або Bernstein з рекомендацією купувати вище 200 євро, стверджуючи Покращення автоматизації та маржі інтелектуальної інфраструктури на високому рівні, незважаючи на депресивний Китай. Каталізатори проходять цикл нормалізації та ефективного виконання.

Чому в Європі немає стільки ж технологічних мегагігантів, скільки в США?

Звіт про Маріо Драги Щодо конкурентоспроможності, то виділяють три ключові фактори: розмір внутрішнього ринку, розвиток ринку капіталу та залучення талантівЗа п'ять десятиліть більшість європейських компаній, вартість яких перевищує 100.000 мільярдів євро, виникли з усталеного бізнесу, а не внаслідок потрясінь, як ті, що виникли Амазон або Епл. 30% європейських єдинорогів покинув регіон з 2008 року через брак масштабів для зростання. Союз ринків капіталу І політика мобільності робочої сили є кроками у правильному напрямку, але ще є шлях, який потрібно пройти, щоб наблизитися до американського динамізму. Конкуренція віч-на-віч зі США чи Китаєм залишається серйозним викликом..

Вага великих гравців у європейських індексах

Кілька акцій становлять зростаючу частку європейського фондового ринку: Група з п'ятнадцяти компаній має ринкову капіталізацію понад 100.000 мільярдів євро, виділення LVMH (~312.000 мільярдів), ASML і SAP (>260.000 мільярдів), Hermès і L'Oréal, С Inditex як шосту за величиною (~170.000 мільярдів доларів) на цьому фото. За даними Goldman, ця підгрупа, що отримала назву GRANOLAS, та інші великі Вони становлять приблизно 25% ринкової капіталізації Stoxx 600 та 60% його прибутку.. Пасивне управління та нижча європейська ліквідність Вони посилили цю концентрацію.

Це трапляється з єврозона повільно зростає (ВВП +0,2% у квартальному вираженні та +0,3% у річному вираженні у другому кварталі 2024 року), а також з високоінтернаціоналізованими компаніями, які залежать від світова та китайська економікаУповільнення темпів зростання азійського гіганта вдарило по сектору розкоші (LVMH, Hermès та L'Oreal), а також до ASMLУ 2024 році спостерігалася значна нерівність: SAP (+52%) та Inditex (+36%) серед найкращихпоки L'Oreal (-17%), LVMH (-15%), ASML (-2%), TotalEnergies (-3%) y аеробус практично нічия. UBS не очікує зростання прибутку на акцію для Stoxx 600 наприкінці року (порівняно з консенсус-прогнозом +5%), що посилює невизначеність щодо відновлення регіональної економіки.

Глобальне порівняння: США та Китай проти Європи

Концентрація фондового ринку США в його «Чудовій сімці» (Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet та Tesla) не має аналогів у Європі за розміром, але подібні компанії все ж існують. самі «європейські гіганти», диверсифіковані, прибуткові та з нижчими середніми оцінкамиСтаном на кінець березня 2022 року, за даними PwC, 100 найбільших американських компаній у світі склав 24,6 трильйона доларів, що близько у вісім разів більше, ніж європейські чи китайськіУ 2017-2022 роках капіталізація в США більш ніж подвоїлася (+124%), тоді як у Європі вона зросла ледь на 12%. Розрив залишається, хоча Європа покращила свій секторний склад.

Огляд світових лідерів нагадує нам, що Apple (3,4 мільярда), NVIDIA (3,3 мільярда) та Microsoft (3,1 мільярда) Вони ведуть світ, а за ними йдуть Amazon (2,5), Alphabet (2,3), Meta (1,8), Tesla (1,1), Broadcom (1,1), Berkshire Hathaway (1,0) та Walmart (0,827)У Європі до найбільших за світовою ринковою капіталізацією належать Novo Nordisk (~389.000 мільярдів), LVMH (~359.000 мільярдів) і SAP (~303.000 мільярдів), Plus Hermès, ASML та Accenture з цифрами в діапазоні ~303 000, ~293 000 та ~242 000 мільйонівУ Китаї вони виділяються Tencent (513.700 млрд), ICBC (310.100 млрд) та Alibaba (265.600 млрд). Ринкова капіталізація відображає очікування та розмір фондового ринку, а не продажі чи бухгалтерську прибутковість.

Історичний огляд: європейський лідер у 2017 році

Якщо повернутися до 2017 року, то європейський рейтинг за ринковою капіталізацією очолили Nestlé (218,49 млрд євро), а потім - Anheuser-Busch (207,78) у Roche (204,79). Першу десятку розділили між собою Велика Британія та Швейцарія. значною мірою, і Іспанія розвивалася з Inditex (107 мільярдів) дуже близько до першої десятки. У світовому рейтингу того року Європа виглядала нижче: Nestlé посіла 17-е місцеЦя компіляція базувалася на вживанні з великої літери. 30 березня 2017 та загальних активів до 31 грудня 2016. Фільм змінюється залежно від часових рамок, але кілька імен залишаються на європейському подіумі протягом років..

Помилки ідентифікації та точність даних

Цікава примітка точності: у початковій версії діаграми помилково було зазначено, що Штаб-квартира LVMH знаходилася в Нідерландах...коли вона француженка, а її місце проживання — Париж. Таке виправлення слугує нагадуванням про те, що Списки залежать від якості та дати джерелі що показники капіталізації є зміна фотографій з часом.

Розглядаючи європейську групу в цілому, сума Ринкова капіталізація 10 найбільших компаній становить близько 2,8 трильйона доларів, перед ~20,4 трильйона з першої десятки у США і ~2,6 трильйона з Китаю. Розрив зі Сполученими Штатами значний, але Європа зберігає світових чемпіонів у секторі з дуже конкурентоспроможною маржею та прибутковістю..

Об’єднаний знімок — продажі та вартість фондового ринку — малює картину континенту великі енергетичні компанії, що домінують за доходами у роки напруженості, а також еліта фондового ринку у фармацевтичній галузі, сфері розкоші, харчових продуктів та напівпровідникових технологій, яка зосереджується прибутковість та довгострокова видимістьТим часом Німеччина та Велика Британія вносять критичну масу до списку Fortune 500 за обсягом продажів, Франція та Швейцарія виділяються у сфері розкоші та фармацевтики, а Іспанія демонструє різноманітність у банківській сфері, енергетиці та є світовим чемпіоном у текстильній промисловості. З огляду на високі процентні ставки, дефляцію інфляції та невідомість щодо Китаю, європейське лідерство залежатиме від виконання, інновацій та масштабу..