- Nợ công của chính phủ Mỹ đã đạt mức kỷ lục, vượt quá 120% GDP trong những năm gần đây.
- Nhật Bản và Trung Quốc vẫn là những chủ nợ nước ngoài chính, mặc dù xu hướng đang ngày càng đa dạng hóa.
- Tính bền vững của hệ thống phụ thuộc vào việc giảm thâm hụt ngân sách và quản lý lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
Khi nói về nền kinh tế Mỹ, không thể tránh khỏi việc nói về một núi tiền vay nợ đang tiếp tục tăng lên. Hoa Kỳ đã trở thành quốc gia nợ nần nhiều nhất trên thế giới , một tình trạng vừa gây tò mò vừa khiến các nhà phân tích tài chính quốc tế lo ngại, bởi vì quy mô các khoản nợ của nước này đơn giản là khổng lồ.
Mặc dù đồng đô la vẫn là "ông vua" và trái phiếu kho bạc là nơi trú ẩn an toàn được ưa chuộng khi thị trường biến động, thực tế là tính bền vững của khoản nợ này đang là một vấn đề cấp bách. Vấn đề không chỉ nằm ở con số, mà còn ở việc những con số này ảnh hưởng như thế nào đến sự ổn định của nền kinh tế toàn cầu và niềm tin dài hạn của nhà đầu tư.
Số liệu hiện tại và sự phát triển của nợ
Nhìn vào số liệu năm 2024, tình hình thật đáng báo động. Nợ công đạt khoảng 33.106 tỷ euro, tương đương 35.822 tỷ đô la Mỹ . Để bạn hình dung về tốc độ tăng trưởng, chỉ riêng so với năm trước, con số này đã tăng hơn 2.400 tỷ đô la Mỹ, vượt qua mức cao đáng kể được thiết lập vào năm 2023.
Sự tăng trưởng này thể hiện rõ không chỉ ở tổng số tiền mà còn ở tỷ lệ so với sự giàu có của đất nước. Năm 2024, nợ đạt 122,27% Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) , tăng hơn hai điểm phần trăm so với mức 119,96% được ghi nhận năm trước đó. Nhìn lại năm 2014, chúng ta thấy tổng nợ là khoảng 18.478 tỷ đô la và chiếm 104,94% GDP, cho thấy xu hướng tăng rõ rệt.
Ở cấp độ cá nhân, gánh nặng này là quá lớn. Năm 2024, nợ bình quân đầu người tăng vọt lên 105.364 đô la , khiến Mỹ trở thành quốc gia mắc nợ nhiều thứ hai trên thế giới. Để dễ hình dung hơn, mười năm trước, vào năm 2014, mỗi người dân gánh khoảng 58.005 đô la, có nghĩa là nợ bình quân đầu người đã tăng gần gấp đôi trong mười năm.
Ai sở hữu khoản nợ của Mỹ?
Một trong những câu hỏi thường gặp nhất tại các diễn đàn kinh tế là: ai thực sự nắm giữ tiền? Điều thú vị là, chủ thể nắm giữ khoản nợ lớn nhất lại chính là chính phủ Mỹ và các thực thể hành chính khác, sở hữu gần một nửa tổng số. Về cơ bản, họ đang cho chính mình vay tiền, một quá trình được gọi là tiền tệ hóa nợ, cũng rất phổ biến ở châu Âu.
Về vốn đầu tư nước ngoài, con số này chiếm khoảng 24% tổng số. Nhật Bản dẫn đầu danh sách các chủ nợ nước ngoài với 1,06 nghìn tỷ đô la, tiếp theo sát là Trung Quốc với 759.000 tỷ đô la. Mặc dù Trung Quốc đã giảm lượng vốn nắm giữ kể từ mức đỉnh điểm năm 2010, cả hai nước vẫn là những nhân tố quan trọng. Đến đầu năm 2025, tổng số nợ do người nước ngoài nắm giữ đã đạt mức kỷ lục 8,8 nghìn tỷ đô la.
Rủi ro, các tổ chức xếp hạng và triển vọng
Tuy nhiên, không phải tất cả đều lạc quan. Các tổ chức như Moody's, Standard & Poor's và Fitch đã nhiều lần hạ xếp hạng tín dụng của Mỹ, thậm chí tước bỏ cả xếp hạng AAA danh giá do sự hỗn loạn trong chính sách kinh tế và thâm hụt ngân sách ngày càng tăng. Về lý thuyết, điều này có thể khiến việc huy động vốn cho quốc gia này trở nên đắt đỏ hơn nếu các nhà đầu tư bắt đầu yêu cầu lợi nhuận cao hơn để bù đắp cho rủi ro tín dụng gia tăng.
Hơn nữa, có những lo ngại rằng các cường quốc như Trung Quốc hay Nhật Bản sẽ sử dụng trái phiếu kho bạc của họ như một công cụ gây áp lực thương mại , bán tháo trái phiếu ồ ạt để gây bất ổn thị trường. Tuy nhiên, hiện tại, đồng đô la và trái phiếu vẫn được coi là tài sản trú ẩn an toàn tối ưu, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị cao độ như các cuộc xung đột ở Trung Đông.
Dự báo tương lai và các giải pháp khả thi
Triển vọng trong những năm tới có vẻ không mấy khả quan. Theo các mô hình kinh tế vĩ mô, tỷ lệ nợ trên GDP dự kiến sẽ đạt 125,80% vào cuối năm 2026. Các dự báo dài hạn hơn cho thấy đến năm 2028, con số này có thể ổn định hoặc tăng lên 128,90%, duy trì ở mức cao đáng báo động.
Để tránh vòng xoáy luẩn quẩn trong đó việc trả lãi buộc chính phủ phải phát hành thêm nợ để trả nợ hiện có, cần phải giảm mạnh thâm hụt ngân sách nhà nước và chi tiêu không cần thiết. Tương tự, sự can thiệp của Cục Dự trữ Liên bang bằng cách hạ lãi suất chính thức sẽ rất quan trọng để giảm gánh nặng tài chính cho ngân khố, mặc dù điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị đồng đô la so với các loại tiền tệ khác như đồng euro.
Tình hình tài chính của siêu cường Mỹ đang chênh vênh trên một sự cân bằng mong manh giữa bá quyền toàn cầu và khoản nợ công khổng lồ đã đạt mức cao kỷ lục, thậm chí vượt qua cả mức đỉnh 126% GDP năm 2020. Với nợ bình quân đầu người tiếp tục tăng và sự phụ thuộc ngày càng lớn vào việc in tiền trong nước và niềm tin nước ngoài, con đường dẫn đến ổn định nhất thiết phải bao gồm quản lý tài chính chặt chẽ hơn và kiểm soát lãi suất để ngăn hệ thống sụp đổ dưới sức nặng của chính nó.