- Sự khác biệt trong định giá giữa mô hình dòng tiền chiết khấu và tỷ lệ P/E.
- Định vị chiến lược trong các lĩnh vực trọng yếu như quốc phòng, ô tô và công nghiệp.
- Tác động tích cực của Đạo luật CHIPS và các khoản trợ cấp của chính phủ tại Hoa Kỳ.
- Triển vọng tăng trưởng vừa phải với mục tiêu giá tăng lên vào năm 2027.
Nếu bạn quan tâm đến chất bán dẫn, chắc hẳn bạn đã nhận thấy GlobalFoundries đang được nhắc đến nhiều trên các phương tiện truyền thông gần đây. Công ty này, khởi đầu là bộ phận sản xuất của AMD trước khi trở nên độc lập vào năm 2009, đã phát triển thành một trong những nhà máy sản xuất chip hàng đầu thế giới , chủ yếu hoạt động với các công nghệ quy trình tiên tiến tạo nên nền tảng của nhiều thiết bị chúng ta sử dụng hàng ngày.
Tình hình hiện tại của công ty, nói một cách nhẹ nhàng, là khá kỳ lạ. Sau khi nằm dưới sự kiểm soát của Mubadala Investment, quỹ đầu tư quốc gia của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, và sau khi sáp nhập mảng kinh doanh chip của IBM vào năm 2015, công ty đang ở thời điểm mà sự biến động của thị trường và các quyết định chiến lược đang định hình giá trị cổ phiếu của mình, khiến các nhà đầu tư không chắc chắn liệu đây có phải là thời điểm lý tưởng để mua vào hay nên chờ đợi thêm.
Tổng quan về định giá: Vấn đề nan giải về giá cả
Phân tích GlobalFoundries giống như việc cố gắng giải một câu đố mà các mảnh ghép thoạt nhìn có vẻ không khớp với nhau. Một mặt, nếu nhìn vào phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), mọi thứ không mấy khả quan. Mô hình này, dự báo lượng tiền mà công ty sẽ tạo ra trong tương lai, cho thấy cổ phiếu đang bị định giá quá cao khoảng 47,3% , khiến giá trị nội tại của nó thấp hơn nhiều so với giá thị trường hiện tại.
Tuy nhiên, không phải mọi thứ đều màu hồng. Nếu chúng ta thay đổi góc nhìn và xem xét tỷ lệ P/E (tỷ lệ giá trên thu nhập), bức tranh sẽ thay đổi đáng kể. Công ty đang giao dịch ở tỷ lệ P/E khoảng 33,2, một con số thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành công nghiệp bán dẫn là khoảng 47,3 lần, và thậm chí còn thấp hơn nhiều so với nhóm các công ty cùng ngành. Điều này cho thấy, chỉ dựa trên lợi nhuận, cổ phiếu này có thể là một món hời.
Sự mâu thuẫn này khiến các nhà phân tích phải đau đầu. Về cơ bản, nó phụ thuộc vào việc bạn ưu tiên tạo ra dòng tiền tức thời hay so sánh với các đối thủ cạnh tranh trực tiếp . Đó là một ngã ba đường, nơi rủi ro trong việc thực hiện dự án xung đột với khả năng thị trường đang đánh giá thấp tiềm năng thực sự của họ.
Các động lực chiến lược và Đạo luật CHIPS
Không thể bàn về công ty này mà không nhắc đến Đạo luật CHIPS của Mỹ . GlobalFoundries gần đây đã nhận được khoản tài trợ 300 triệu đô la để nghiên cứu quang tử silicon. Động thái này không chỉ là một khoản đầu tư tiền mặt đơn thuần, mà còn là sự hỗ trợ từ các tổ chức có thể thúc đẩy dòng tiền dài hạn của công ty, mặc dù nó đòi hỏi một khoản đầu tư đáng kể có thể khiến một số nhà đầu tư e ngại.
Hơn nữa, công ty đã đa dạng hóa thành công danh mục đầu tư của mình để tránh chỉ dựa vào thiết bị di động hoặc máy tính, vốn là những thị trường có tính chu kỳ và biến động cao. Họ đã tập trung vào các ứng dụng trong lĩnh vực ô tô, công nghiệp và quốc phòng — những lĩnh vực có nhu cầu ổn định và dễ dự đoán hơn nhiều. Trên thực tế, liên minh với Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ đã định vị họ như một đối tác an ninh quốc gia quan trọng, cung cấp cho họ một lá chắn chiến lược quan trọng chống lại sự cạnh tranh.
Triển vọng tăng trưởng và rủi ro cần theo dõi
Nhìn về năm 2027, các nhà phân tích Phố Wall vẫn giữ thái độ lạc quan thận trọng. Với mục tiêu giá trung bình khoảng 40 đô la, cổ phiếu này được kỳ vọng sẽ tăng khoảng 10% . Một số mô hình lạc quan hơn, dựa trên mức tăng trưởng doanh thu hàng năm là 5,6% và biên lợi nhuận hoạt động là 18%, cho thấy cổ phiếu có thể tăng lên đến 49 đô la.
Nhưng cần lưu ý, mọi chuyện không phải lúc nào cũng suôn sẻ. Có một mặt trái mà chúng ta cần xem xét. Cạnh tranh từ những gã khổng lồ như TSMC và Samsung rất khốc liệt, và Samsung lại có sức mạnh định giá cạnh tranh hơn nhiều. Nếu nhu cầu về thiết bị điện tử tiêu dùng tiếp tục suy yếu, tăng trưởng ngắn hạn có thể bị đình trệ, khiến công ty rơi vào tình thế khó xử nếu không thể đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang sản xuất chip giá trị cao.
Trong giới đầu tư tổ chức, đáng chú ý là những nhân vật như George Soros vẫn nắm giữ một lượng cổ phần đáng kể trong công ty, sở hữu hơn 243.000 cổ phiếu. Điều này thường được hiểu là dấu hiệu cho thấy sự tin tưởng vào khả năng phục hồi của công ty, bất chấp sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu trong những tháng gần đây.
Công ty tự giới thiệu mình là một doanh nghiệp hoạt động có kỷ luật, tuy không hứa hẹn tăng trưởng bùng nổ như tên lửa, nhưng lại đưa ra một chiến lược dài hạn cân bằng . Thành công cuối cùng của công ty sẽ phụ thuộc vào việc liệu họ có thể chuyển đổi viện trợ của chính phủ và các công nghệ khác biệt của mình thành lợi nhuận thực sự, có thể mở rộng quy mô, thuyết phục thị trường rằng mức định giá hiện tại của họ không quá cao hay không.