- Chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 đã đạt mức cao kỷ lục nhờ trí tuệ nhân tạo (AI) và hy vọng về các thỏa thuận địa chính trị.
- Tính dễ tổn thương của hệ thống vẫn tồn tại do lạm phát trên 3% và lượng tiền dư thừa mà Cục Dự trữ Liên bang không hấp thụ hết.
- Thị trường ngoại hối và hàng hóa chịu ảnh hưởng bởi sự biến động giá dầu và căng thẳng ở Trung Đông.
Tình hình tài chính hiện tại thực sự là một bài toán khó giải. Gần đây, chúng ta đã chứng kiến chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 phá vỡ các kỷ lục mới, đạt mức cao lịch sử khiến nhiều nhà phân tích phải đau đầu suy nghĩ. Sự lạc quan này không phải là trường hợp cá biệt, vì các chỉ số khác như Nikkei 225 và IBEX 35 Total Return cũng đã tham gia vào xu hướng đạt mức cao kỷ lục, cho thấy nhu cầu đối với cổ phiếu đã quay trở lại mạnh mẽ, mặc dù bầu không khí vẫn còn khá căng thẳng.
Nhìn vào các tiêu đề báo chí, lý do dường như rất rõ ràng: báo cáo lợi nhuận xuất sắc từ các công ty lớn nhất và hy vọng về một thỏa thuận hòa bình ở Trung Đông . Thật vậy, tuyên bố của Donald Trump về việc đình chỉ hỗ trợ tàu thuyền ở eo biển Hormuz đã làm dấy lên ý tưởng rằng một thỏa thuận với Iran có thể sắp đạt được, tạo thêm niềm tin cho thị trường. Hơn nữa, các nhà đầu tư đang kỳ vọng rằng việc Kevin Warsh có thể được bổ nhiệm làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sẽ chấm dứt dứt khoát mọi đợt tăng lãi suất tiếp theo.
Rủi ro tiềm ẩn đằng sau sự hưng phấn
Tuy nhiên, không phải mọi thứ đều màu hồng, và một số người nhìn nhận những con số này với sự hoài nghi đáng kể. Thật kỳ lạ khi thị trường chứng khoán đang tăng vọt trong khi tỷ lệ lạm phát hàng năm vẫn vượt quá 3% . Mặc dù có những cuộc thảo luận về các thỏa thuận ngừng bắn nhanh chóng trong cuộc xung đột địa chính trị, thực tế là những tổn thất trên chuỗi cung ứng dầu mỏ sẽ không biến mất ngay lập tức và sẽ cần nhiều tháng để ổn định.
Có một nỗi lo ngại thực sự rằng chúng ta đang chứng kiến sự tăng trưởng dựa nhiều hơn vào sự hưng phấn xung quanh trí tuệ nhân tạo hơn là trên những nền tảng vững chắc. Khi tài sản tăng lên với tốc độ chóng mặt mà không có sự hỗ trợ thực sự, rủi ro là lâu đài bằng thẻ bài sẽ sụp đổ, gây ra những cú giảm mạnh chỉ trong vài giờ hoặc thậm chí vài phút. Đó là một kịch bản nguy hiểm, nơi sự lạc quan mù quáng thường phải trả giá đắt.
Có thừa những yếu tố có thể dẫn đến sự sụp đổ. Một mặt, bất kỳ sự leo thang nào trong giao tranh ở Trung Đông đều có thể làm thay đổi cục diện. Mặt khác, tính khó đoán của Trump và sự cấp bách của ông trong việc tránh một thất bại bầu cử thảm hại có thể tạo ra sự hỗn loạn chính trị, cuối cùng dẫn ông đến một phiên tòa luận tội do đảng Dân chủ khởi xướng.
Tính thanh khoản và vai trò của Cục Dự trữ Liên bang
Chúng ta không thể phớt lờ vấn đề hiển nhiên: thanh khoản. Thị trường đang bị thổi phồng bởi một lượng đô la mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chưa bao giờ thực sự rút ra, một xu hướng đã diễn ra trong một thời gian dài . Điều này đặc biệt rõ ràng vào tháng 3 năm 2020, khi gói kích thích không giới hạn của Jerome Powell đã đẩy giá cổ phiếu tăng vọt lên mức cao kỷ lục trong khi các doanh nghiệp phải đóng cửa hoặc hoạt động với một nửa công suất do đại dịch.
Đối với thị trường ngoại hối, tình hình lại khác và ôn hòa hơn. Ở đây, đồng đô la vẫn là yếu tố quyết định . Quy luật này lặp đi lặp lại: khi có những mối đe dọa giữa Hoa Kỳ và Iran, giá dầu thô tăng, và hậu quả là đồng euro, đồng bảng Anh, và đặc biệt là đồng yên giảm mạnh. Trong bối cảnh này, đồng đô la đã khẳng định vị thế là nơi trú ẩn an toàn nhất cho các nhà giao dịch thận trọng.
Trong khi đó, vàng vẫn đang chật vật tìm hướng đi rõ ràng. Mặc dù một số người lạc quan hy vọng giá vàng sẽ đạt mức 6.000 đô la, nhưng thực tế là nhiều người đã mua vào ở mức 5.600 đô la hồi tháng Giêng dựa trên những dự báo quá lạc quan. Hiện tại, kim loại quý này đang giữ vững trên mức 4.640 đô la , phục hồi nhờ những tin tức liên quan đến ông Trump.
Triển vọng tiền tệ và lịch kinh tế
Nhìn vào các đồng tiền châu Âu, đồng euro và đồng bảng Anh đang cho thấy sự tăng nhẹ . Để đồng euro thực sự có đà tăng, nó cần vượt qua ngưỡng 1.1765 và hướng tới mức 1.1800, trong khi đồng bảng Anh cần vượt qua mức đó để khẳng định sức mạnh của mình.
Đồng yên Nhật đã trải qua một vài biến động mạnh, tăng giá trong thời gian ngắn ở phiên giao dịch châu Á, dường như là do sự can thiệp chính thức, nhưng những đợt tăng giá đó đã nhanh chóng biến mất chỉ trong vài phút, quay trở lại mức thấp . Điều này cho thấy sự biến động vẫn là điều bình thường trên thị trường ngoại hối.
Nhìn vào lịch, tuần đầu tiên của tháng Năm khá ổn định. Chỉ số ISM ngành dịch vụ và số lượng việc làm trống không tạo ra nhiều biến động trên thị trường. Tuy nhiên, sự chú ý hiện đang tập trung vào nền kinh tế và trên hết là lượng dự trữ dầu mỏ, vốn vẫn là tài sản quan trọng và là động lực chính gây ra nhiều biến động hiện nay.
Sự kết hợp giữa mức cao kỷ lục của các chỉ số Mỹ, tình hình địa chính trị khó lường và lượng thanh khoản dư thừa khổng lồ tạo ra một môi trường mà [ văn bản đột ngột chuyển sang một chủ đề khác:] Mặc dù đợt phục hồi đã kéo dài ba tuần liên tiếp, nhưng sự thận trọng nên được ưu tiên hơn sự hưng phấn để tránh bị cuốn vào một đợt điều chỉnh giá mạnh tiềm tàng.
