歐洲最大的公司：收入與價值

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歐洲是一幅獨特的馬賽克畫卷： 50（+6）個國家，230種語言，約746億居民這種多樣性也體現在其商業格局中，能源巨頭、領先的製藥公司、奢侈品、食品和工業技術在這裡共存。正如網路社群裡有人開玩笑說的那樣，「整個大陸…卻只有一個subreddit！」 在這種背景下，明確「更大」的含義至關重要： 按營收排名和按市值排名是不一樣的。而且，領導者往往會根據這些標準而更迭。

近年來，景觀發生了快速變化。 《財星》歐洲500強第一版 它按收入對公司進行排名，而其他排名則側重於證券交易所給每家公司的市值。 這兩張照片對於理解歐洲企業的真正實力都至關重要。其主要產業、各國的權重以及它們如何應對諸如烏克蘭戰爭、通貨膨脹或中國經濟放緩等衝擊。

營收與資本化：衡量「偉大」的兩種方式

在列出清單之前，值得注意的是： 收入（銷售額）和市值衡量的是不同的事物。第一個標準是根據營業額來獎勵企業的規模；第二個標準是根據市場對公司當前利潤、利潤率、成長和風險的預期來評估公司價值。 在物價高企的年份，能源公司可能在銷售額方面領先，而製藥公司或奢侈品公司則因其市值而脫穎而出。 由於利潤率高且利潤可見。

從這個角度來看，地緣政治危機中的能源繁榮推動幾家石油公司在銷售額方面名列前茅也就不足為奇了。 而歐洲市場價值領先地位則掌握在製藥公司、奢侈品公司和工業技術公司手中。這種二元性解釋了清單之間大部分明顯的矛盾之處。

歐洲財富500強：以營收計算規模最大

《財星》雜誌發布了首份泛歐洲營收排名，其中包括來自以下公司的企業： 該地區共有24個國家（包括俄羅斯）。結果清晰地表明，能源產業在經歷了戰爭和供應緊張局勢後正在復甦。 2022年， 殼牌公司以381.000億美元（355.800億歐元）的市值位居榜首。 銷售領域表現最為突出，其次是受益於新情勢的工業和公用事業部門。

歐洲財富500強企業營收排名前十名的公司如下： 殼牌（英國）、福斯汽車（德國）、優尼珀（德國）、道達爾能源（法國）、嘉能可（瑞士）、英國石油（英國）、斯特蘭蒂斯（荷蘭）、俄羅斯天然氣工業股份公司（俄羅斯）、梅賽德斯-奔馳集團（德國）和法國電力公司（法國）。 存在的 俄羅斯天然氣工業股份公司排名第八儘管受到製裁，但這仍然說明了銷售排名在多大程度上反映了該財年企業的實際情況。

1. 外殼類型 （英國）
2. 大眾 （德國）
3. Uniper （德國）
4. 全面能源 （法國）
5. 嘉能可（瑞士）
6. 英國石油公司（BP）
7. 斯泰蘭蒂斯 （荷蘭）
8. 俄羅斯天然氣工業股份 （俄羅斯）
9. 梅賽德斯-奔馳集團（德國）
10. 法國電力公司（法國）

歐洲榜單上的500家公司總和為 13,9兆美元（13,02兆歐元） 收入方面，約相當於 相當於德國GDP的3,5倍為了比較規模：美國財富 500 強企業的市值達到 18,1 兆美元，而財富全球 500 強企業的市值接近 41 兆美元。 歐洲在工業規模和基本服務方面實力雄厚，但整體而言仍落後於美國。.

哪些國家和產業在銷售額方面佔據主導地位？

儘管有人談到停滯不前， 德國仍然是世界商業強國。 以上榜公司數量計算：共有 80 家德國公司躋身《財富》歐洲 500 強， 大眾汽車和優尼珀登上頒獎台德國之後， 聯合王國 它匯集了76家公司，這些公司代表超過 排名總收入的 15%，名字如下 樂購（34）、英國電信集團（152）、帝亞吉歐（188）、瑪莎百貨（255）、約翰路易斯合夥公司（274）和英國廣播公司集團（436）法國有71個，荷蘭有37個，瑞士有36個。

按行業劃分，能源價格飆升導致大型石油公司和公用事業公司 佔據榜首位置另一方面，金融業的併購活動今年較低迷，銷售額排名也較低： 桑坦德銀行排名第21位在旁邊 法國巴黎銀行（27）和匯豐銀行（28）. 即便如此，金融公司仍是最大的群體，共有84家公司。建築材料（30）、食品和飲料（27）以及零售貿易（25）完善了這幅圖景。

此外，該清單還揭示了有關公司治理和成熟度的有趣數據： 35位執行長是女性（7%）高於全球500強企業中的5,8%，但低於美國財富500強企業中的10,4%。這些公司的平均年齡為 108年，帶 百威英博 作為排名中最古老的城市，其歷史可以追溯到 1366 年。 傳統在歐洲仍然佔據主導地位，儘管人們也不斷適應新的變化。.

西班牙在《財星》歐洲500強企業中的排名（以收入計）

西班牙扮演著重要角色： 19家西班牙公司 他們成功躋身銷售排行榜。排名最高的是… 桑坦德銀行（21年）全國排行榜已全部完成。 雷普索爾 (37) 和伊貝爾德羅拉 (50)， 其次是 BBVA (73)、Telefónica (85)、Naturgy (101)、ACS (102)、Inditex (106)、Mercadona (124) 與 Mapfre (155). 它是由金融、能源、建築、紡織和分銷等多個行業組成的綜合體。.

還包括 CaixaBank (220)、Acciona (276)、海斯坦普 (313)、Acerinox (368)、Ferrovial (404)、Banco Sabadell (419)、Grupo Dia (435)、Sacyr (450) 和 Grifols (454)西班牙各行業的廣泛性體現了其經濟的多樣性。 儘管大部分收入集中在銀行業和能源業。.

市值最大的公司：誰主宰股市

如果我們改變視角，從資本化的角度來看， 歐洲王室傾向於投資製藥、奢侈品和半導體技術。要找到市值最高的歐洲公司，你必須把全球排名拉到第18位： 諾和諾德隨著奧贊匹克等藥物的流行，這種情況達到了 513.370萬元 並超越了 路威酩軒 （344.130億），近期銷售放緩，成長動能減弱。 股票市場價值取決於市場預期，而不僅僅是當前的銷售。.

在工業技術領域， ASML 關鍵在於：10月份它達到了 415.950 millones它超越了LVMH，然後急劇回落，直到 283.560 millones即便如此，市場普遍對關係正常化充滿信心，而對中國的部分禁令則構成風險。緊跟在後的是… SAP該公司正經歷蓬勃發展，重點是雲端運算和人工智慧，市值約為 283.560 millones. 兩者均為各自領域的全球領導者。：用於製造晶片和企業軟體的機器。

在健康方面， 羅氏公司 四捨五入 259.720 millones 由於藥品等因素，九個月內銷售額成長了6%。 Vabysmus、Phesgo 和 Ocrevus; 雀巢 為消費肌肉提供 253.380 millones 儘管2024年業績疲軟（受匯率影響和消費者支出疲軟，前九個月銷售額下降2,4%），但在奢侈品領域， 愛馬仕 （239.850億）在亞洲市場表現出色，銷售額達12.110億，成長11,4%，展現出強勁的韌性和成長動能。 阿斯利康 （237.460億美元）上半年營收成長18%， 諾華公司 到達 230.860 millones y 埃森哲 該公司全年營收達64.900億美元（+2%），市值達到… 228.730 millones.

歐洲市值排名前列的股票（各種圖片）

在最近一次市場概覽中，它們以以下形式出現： 歐洲市值排名前十的公司 以下姓名和數字： 諾和諾德（4.4837億）、LVMH（385.110）、ASML（332.870）、埃森哲（242.250）、歐萊雅（238.730）、愛馬仕（207.490）、SAP（197.130）、Entalergtal（146464564630）(197.86463)(863)(863)(863))和西門子 (133.440)在那張照片中， Inditex公司 最終排名第11位 123.762 millones， 多於 賽諾菲 (117.800)、空中巴士 (117.130) 和德國電信 (113.340). Iberdrola公司 排名第27位， 桑坦德銀行（Banco Santander） 38

另一份統計報告按全球市值對歐洲主要公司進行了排名，結果如下： 諾和諾德（第18位）、路威酩軒（第26名）、阿司麥（第32位）、SAP（第33位）、羅氏（第39位）、雀巢（第41位）、愛馬仕（第44位）、阿斯特捷利康（第45名）、諾華（第49位）和埃森（第50位）除了日期有所不同之外，主要參與者保持不變： 糖尿病和生物技術、奢侈品、高端食品和半導體設備.

Inditex：西班牙標竿企業，目標是躋身歐洲前十名。

在西班牙證券交易所， Inditex公司 近期取得了一系列里程碑式的成就，首次突破了障礙。 每股40歐元它甚至還關閉了。 39,71歐元 在一個重要的日子裡，其市值… 123.762百萬歐元實際上等於以下各項之和： 伊維爾德羅拉公司（70.964萬）和桑坦德銀行（60.456萬）. Iberdrola公司 2024年初下跌了4,3%， 桑坦德 成長 1,2%，同時這家紡織巨頭鞏固了在國內的領先地位。

就業績而言，Inditex 結束了 2023財年前九個月銷售額為25.609億（+11,1%） 和 利潤4.100億（+32%）。 他的 毛利率上升67個基點 高達 59,4%，淨現金成長 15% 11.480 millones分析師對此有不同意見： 巴克萊 目標價設定為 44 歐元（低於當時的觀察價格）， 高盛 報告將其定價為 55 歐元，並建議購買——同時預測，以固定匯率計算，2025 年的銷售額將下降 3%。 博法 預計最高可達 61 歐元。 Bernstein 價格提高到 60 歐元。 營運品質和現金流都支持韌性論點。.

格蘭諾拉麥片大戰《七俠蕩寇志》：歐洲巨人如何競爭

高盛在2020年創造了這個縮寫。 格蘭諾拉麥片 指一批規模龐大、防禦性強且可持續成長的歐洲股票： GSK、羅氏、ASML、雀巢、諾華、諾和諾德、歐萊雅、LVMH、阿斯特捷利康、SAP 和賽諾菲戰略家們強調了他們的組合 利潤成長、波動性低、利潤率穩健、資產負債表強勁、股息可持續隨著時間的推移，他們的表現與美國的「七俠」相當，甚至在某些時期表現更好，但波動性更小。

2022年至2023年間，這個歐洲籃子 它的獲利能力超過了美國科技巨頭，波動性卻只有它們的一半。。 此外，他的 股息殖利率約2,5%。相比之下，M7 的這一比例為 0,3%。 目前還沒有市值達到兆歐元的歐洲公司。但諾和諾德的市值接近400.000億歐元，愛馬仕的市值超過200.000億歐元。產業多元化是另一個關鍵區別： 醫療保健（32%）、防禦性消費（26%）、週期性消費（29%）和技術（14%），帶 ASML 因為它是榜單上唯一一家純科技公司。 他們在各自的細分領域都是全球領導者。雀巢在食品領域，LVMH在奢侈品領域，歐萊雅在化妝品領域，諾和諾德在糖尿病領域。

估值、成長與獲利能力：市場正在消化什麼

就倍數而言，歐洲版的「輝煌」正在交易 約為預期12個月獲利的31倍 （自 2021 年以來的歷史平均值為 30 倍），與歐洲市場相比 13-14x在美國，M7 進行交易 約34倍低於 2021 年以來近 40 倍的平均值。 美國市場的估值溢價是合理的，因為其股本回報率較高。然而，自 2021 年以來，歐洲的股本回報率也有所提高。

在歐洲境內， ASML 和愛馬仕 它們提高了平均市盈率，接近 43 倍和 49 倍總體而言，高獲利能力和高品質可以解釋這些溢價，儘管與美國相比仍然存在「折扣」。 對投資者而言，這代表著穩定性、股息和全球主題投資機會的結合。 例如醫療保健和半導體行業。

分析師觀點：催化劑與風險

最新公佈的結果呈現鮮明的對比： ASML 儘管該公司下調了2025年的銷售預期（預計銷售額在30.000億至35.000億美元之間），但其股價在單日交易中一度下跌16%。 高盛 將其樂觀預期上調至每股1.185歐元， 博法 以 28 倍 EBITDA 倍數計算，並假設到 2026 年成長率為 18%，該股估值為 1.064 歐元。 巴克萊 該公司將目標價下調至 1.100 歐元，這意味著到 2025 年，中國市場的銷售額可能會恢復到總銷售額的 20%。 與投資者會面，討論人工智慧的影響 它被視為2030年之前的潛在催化劑。

在奢侈品領域， 路威酩軒 受銷售疲軟影響，股價單日下跌3,7%。 巴克萊 預計匯率將從 624 歐元升至 795 歐元，並警告中國需求下降可能會在未來六個月內繼續對經濟構成壓力； 博法 增發至700歐元，仰賴長期實力和 高盛 由於短期環境充滿挑戰，該股收在 770 歐元（低於 815 歐元）。 愛馬仕, 博法 預計2024年第三季營收將達到2.300歐元，達到10%的有機成長。 巴克萊 2.200，但需謹慎，因為利潤空間有限。 傑佛瑞斯 2.460 筆購買和 摩根大通 中性價為 2.160 歐元。 奢侈品產業呈現多樣性，但愛馬仕以其韌性脫穎而出。.

在軟體中， SAP 它的交易價格約為211歐元， 博法 連接235， UBS 在222年和 巴克萊 230年，由…支持 雲端轉型、WalkMe 整合以及 2025 年後潛在的 EBIT 利潤率超過 30%就消費而言， 歐萊雅 價格在372歐元左右波動， 高盛 預計有機成長率為 5,8%； 摩根大通 價格降到了售價（325歐元）。 德意志銀行（Deutsche Bank） 重申銷售（350），而 UBS （415）Y 傑佛瑞斯 （365）是中立的。 中國及其消費週期奠定了基調.

在實業家中， 西門子公司 它的交易價格約為185歐元， 高盛 在 211 號，以及像這樣的公司 加拿大皇家銀行、摩根大通、DZ銀行或伯恩斯坦銀行 建議買入價高於 200 歐元，並聲稱 自動化和智慧基礎設施的改進在高水準上取得了顯著成效儘管中國經濟低迷。 催化劑經歷循環規範化與高效執行.

為什麼歐洲的科技巨頭數量不如美國多？

的報告 德拉基 關於競爭力，報告指出了三個關鍵因素： 國內市場規模、資本市場發展與人才吸引力在過去的五十年裡，大多數市值超過100.000億歐元的歐洲公司都是從成熟的企業中發展而來，而不是像當年那些顛覆性創新那樣，源自於產業變革。 亞馬遜或蘋果. 30%的歐洲獨角獸 由於缺乏成長規模，該公司自 2008 年以來已離開該地區。 資本市場聯盟 勞動力流動政策是朝著正確方向邁出的一步，但要達到美國經濟的活力水平，還有很長的路要走。 與美國或中國正面競爭仍然是一項重大挑戰。.

歐洲股指中主要參與者的權重

少數幾隻股票在歐洲股市中所佔份額越來越大： 一個由十五家公司組成的集團市值超過100.000億歐元。，突出顯示 LVMH（約 312.000 億美元）、ASML 和 SAP（>260.000 億美元）、愛馬仕和歐萊雅，帶 Inditex公司 照片中，該公司市值排名第六（約170.000億美元）。據高盛稱，這個名為GRANOLAS的子集團以及其他大型公司 它們約佔斯托克600指數市值的25%和利潤的60%。。 該 被動管理和較低的歐洲流動性 他們強化了這種專注。

這種情況發生在 歐元區成長緩慢 （2024年第二季GDP季增0,2%，較去年同期成長0,3%），以及高度國際化的公司依賴… 全球和中國經濟亞洲經濟放緩已經衝擊了奢侈品產業（LVMH、愛馬仕和歐萊雅) 以及 ASML2024年，出現了許多差距： SAP（+52%）和 Inditex（+36%）名列最佳公司之列。一會兒 歐萊雅 (-17%)、路威酩軒 (-15%)、阿斯麥 (-2%)、TotalEnergies (-3%) y 空中客車公司 幾乎是平局。 瑞銀預計斯托克600指數的每股盈餘不會成長。 年底（與普遍預期+5%相比），區域經濟復甦的不確定性增加。

全球比較：美國和中國與歐洲

美國股市集中在「七巨頭」（蘋果、Meta、微軟、英偉達、亞馬遜、Alphabet 和特斯拉）的程度，在歐洲是無法比擬的，但類似的公司確實存在。 「歐洲巨頭本身」業務多元化、獲利能力強，且平均估值較低。根據普華永道的數據，截至2022年3月底， 全球最大的100家美國公司 總計 24,6 兆美元，接近 是歐洲或中國同類產品的八倍2017-2022 年，美國市值成長了一倍多（+124%），而歐洲市值僅成長了 12%。 儘管歐洲的產業結構有所改善，但差距仍然存在。.

對全球領導人的回顧提醒我們： 蘋果（3,4億美元）、英偉達（3,3億美元）和微軟（3,1億美元） 他們引領世界，其次是 亞馬遜（2,5）、Alphabet（2,3）、Meta（1,8）、特斯拉（1,1）、博通（1,1）、波克夏（1,0）和沃爾瑪（0,827）在歐洲，以全球市值計算最大的公司包括： 諾和諾德（約 389.000 億）、LVMH（約 359.000 億）和 SAP（約 303.000 億）除了 愛馬仕、ASML 與埃森哲 數字範圍為 約303.000、約293.000和約242.000百萬在中國，它們格外引人注目。 騰訊（513.700億）、工商銀行（310.100億）和阿里巴巴（265.600億）. 市值反映的是股票市場的預期和規模，而不是銷售額或會計獲利能力。.

歷史回顧：2017 年歐洲頂級聯賽

如果回顧2017年，以市值排名的歐洲公司中，排名第一的是… 雀巢（218,49億歐元），之後 安海斯 - 布希公司 （207,78）Y 羅氏公司 （204,79）。 這 前十名被英國和瑞士瓜分。 在很大程度上，西班牙正在崛起。 Inditex公司 （1070億）非常接近前十名。在當年的世界排名中，歐洲的排名較低： 雀巢位列第17名該彙編是根據字母大小寫的。 30月2017 以及總資產 31月2016. 影片內容會隨著時間推移而變化，但多年來，歐洲的頒獎台上始終保留著一些名字。.

識別錯誤和數據準確性

一個值得注意的準確性之處：在圖表的初始版本中，錯誤地指出 LVMH集團總部位於荷蘭。……而她明明是法國人，而且住在巴黎。這種糾正方式旨在提醒人們… 清單的準確性取決於資訊來源的品質和日期。而資本化數據是 更換照片 隨著時間的流逝。

從整個歐洲集團的角度來看，總和為 市值排名前十的公司總市值約2,8兆美元。， 在...前面 美國前十大經濟體中約有20,4兆美元 和 來自中國的約2,6兆美元. 雖然與美國的差距很大，但歐洲仍擁有全球產業領導企業，這些企業擁有極具競爭力的利潤率和回報。.

銷售額和股票市值這兩項數據綜合起來，描繪出一幅大陸的景象： 大型能源公司以營收佔主導地位。 在多年緊張局勢中，股市菁英們集中在製藥、奢侈品、食品和半導體技術領域。 獲利能力和長期可見性同時，德國和英國在銷售額方面為財富 500 強企業貢獻了關鍵規模，法國和瑞士在奢侈品和製藥領域脫穎而出，而西班牙則在銀行業、能源業和全球紡織業巨頭方面展現出多元化。 在高利率、通膨放緩以及中國情況不明朗的情況下，歐洲的領導地位將取決於執行力、創新能力和規模。.